O BTC está preso entre duas linhas de liquidação: uma quebra de 94.483 ou uma queda abaixo de 86.663 pode levar a uma liquidação de 5,48 bilhões de dólares

De acordo com os dados mais recentes, o BTC encontra-se numa posição delicada: quer haja uma quebra para cima quer uma quebra para baixo de determinados níveis de preço, isso irá desencadear liquidações em massa. Os dados da Coinglass mostram que, se o BTC ultrapassar os 94.483 dólares, a força de liquidação de posições curtas nas principais CEXs atingirá os 5,48 mil milhões de dólares; por outro lado, se cair abaixo dos 86.663 dólares, a força de liquidação de posições longas também atingirá os 5,48 mil milhões de dólares. Atualmente, o preço do BTC está próximo dos 90.455 dólares, exatamente entre estas duas linhas de liquidação.

A estrutura de mercado por trás dos dados de liquidação

Distância entre o preço e a linha de liquidação

O preço atual do BTC está cerca de 4.000 dólares acima da linha de liquidação superior (94.483 dólares) e aproximadamente 3.800 dólares abaixo da linha de liquidação inferior (86.663 dólares). Esta distribuição simétrica de liquidações reflete um equilíbrio relativo entre posições longas e curtas no mercado, mas também indica que o mercado está numa fase altamente sensível — qualquer quebra em qualquer direção pode desencadear uma cadeia de liquidações.

De acordo com os dados, nas últimas 1 hora, as liquidações totais na rede atingiram 35,21 milhões de dólares, sendo 22,83 milhões de dólares de posições longas liquidadas e 12,37 milhões de dólares de posições curtas. Este tipo de liquidação contínua de pequena escala é uma manifestação normal da volatilidade do mercado, mas, ao atingir a linha de liquidação de 5,48 mil milhões de dólares, o volume de liquidação será dezenas de vezes maior do que o atual.

A alavancagem está a crescer silenciosamente

O risco de alavancagem no mercado está a acumular-se. Segundo as análises mais recentes, o total de contratos em aberto de futuros e opções de BTC subiu para quase 700.000 BTC, atingindo um máximo de três semanas, tendo aumentado cerca de 75.000 BTC desde o início do ano. Isto significa que os traders estão a usar mais alavancagem nas suas operações.

A taxa de financiamento de contratos perpétuos mantém-se em cerca de 0,09%, indicando que as posições longas estão a pagar taxas às posições curtas para manter a exposição. Este sinal é crucial: mostra que ainda há traders a aproveitar a alavancagem para comprar na baixa, o que aumenta o risco de liquidação de posições longas. Em outras palavras, se o preço cair, estas posições longas altamente alavancadas serão as primeiras a serem liquidadas.

Sinais contraditórios no mercado

Grandes investidores estão a reduzir posições, mas a alavancagem está a aumentar

Um fenómeno contraditório interessante é que os grandes investidores com holdings entre 1.000 e 10.000 BTC estão a diminuir as suas posições. Segundo os dados, estas carteiras reduziram o seu saldo em 220.000 BTC em comparação com o ano passado, a maior redução desde o início de 2023. Dados históricos mostram que, em 2021-2022, também houve situações semelhantes, antes de o preço atingir o pico.

Por outro lado, as posições alavancadas no mercado de derivativos estão a aumentar. Esta divergência reflete a atuação de dois tipos de participantes no mercado: os grandes investidores a reduzir gradualmente as suas posições à vista, enquanto os traders aumentam as suas posições alavancadas em derivativos. Esta estrutura de divisão por si só é um sinal de risco.

Fluxo de ETFs em saída e aumento da alavancagem coexistem

Segundo os dados, o mercado não conseguiu ultrapassar o nível crítico de 95.000 dólares, levando a uma negociação bidirecional. Nos últimos dois dias de negociação, predominou a saída de ETFs, com o BTC a registrar a maior saída diária de ETFs desde novembro (486 milhões de dólares).

Isto aumenta ainda mais a incerteza do mercado: investidores institucionais (através de ETFs) estão a reduzir posições, enquanto traders de retalho (com alavancagem) estão a aumentar as suas posições. Quando estas duas forças se confrontam, a volatilidade do preço tende a aumentar, assim como o risco de liquidação.

Níveis-chave de preço e avaliação de risco

Este quadro mostra que o BTC encontra-se na posição mais “segura” — ainda há distância até às linhas de liquidação. Mas essa segurança é relativa.

Risco de quebra para cima

Se o BTC ultrapassar os 94.483 dólares, os detentores de posições curtas enfrentarão uma pressão de liquidação de 5,48 mil milhões de dólares. Isso poderá impulsionar ainda mais o preço, criando um ciclo de feedback positivo até que as liquidações terminem. Historicamente, este tipo de quebra costuma desencadear uma subida rápida.

Risco de quebra para baixo

Se o BTC cair abaixo dos 86.663 dólares, os detentores de posições longas enfrentarão uma pressão de liquidação de igual magnitude. Considerando o aumento atual da alavancagem e o pagamento de taxas pelos longs, as liquidações nesta situação podem ser ainda mais intensas.

Observação do mercado e próximos passos

O mercado atual caracteriza-se por um movimento entre as duas linhas de liquidação, com pressão de ambos os lados, mas sem uma direção clara de quebra. Este estado de impasse geralmente não dura muito tempo, pois os traders ajustam continuamente as suas posições em busca de uma direção.

Segundo os dados, a resistência chave do mercado permanece próxima dos 95.000 dólares. Os níveis de suporte estão em torno de 89.200 dólares (em linha com a média móvel de 50 dias). Estas posições, juntamente com os dados de liquidação, formam uma estrutura de preços de múltiplos níveis.

Opinião pessoal: neste mercado altamente sensível, qualquer quebra em qualquer direção pode vir acompanhada de volatilidade extrema. Para os traders, a gestão de risco é mais importante do que tentar adivinhar a direção.

Resumo

O BTC está atualmente preso entre duas forças de liquidação de 5,48 mil milhões de dólares, o que por si só reflete uma alta tensão no mercado. O preço em torno de 90.455 dólares parece relativamente “confortável”, mas essa sensação de segurança baseia-se na acumulação de alavancagem e na redução de posições por grandes investidores. Contratos em aberto atingiram uma máxima de três semanas, a taxa de financiamento permanece positiva, e os ETFs continuam a sair do mercado — todos estes sinais indicam que o mercado está prestes a tomar uma decisão.

O mais importante é monitorar dois níveis de preço: uma quebra acima de 94.483 dólares irá desencadear liquidações de curtas, enquanto uma quebra abaixo de 86.663 dólares irá desencadear liquidações de longas. Qualquer que seja a direção da quebra, será um sinal importante do mercado. Para os participantes, entender onde estão estas linhas de liquidação é mais valioso do que tentar adivinhar a direção do preço.