Olhar para a estratégia de negócios de satélites de Xinwei Communications desta vez revela uma lógica bastante clara — eles apostam em duas pernas para caminhar.

Primeiro, vamos falar das principais fontes de receita. Como o único fornecedor global de conectores de alta frequência e alta velocidade para terminais terrestres do Starlink, a Xinwei praticamente monopoliza esse mercado. As encomendas do Starlink em 2025 devem contribuir com uma receita de 10,5-14 bilhões de yuans, representando 70% do negócio de comunicação por satélite. Ainda mais importante é a margem de lucro bruto, que fica entre 45%-50%, muito acima da média de cerca de 20% de eletrônicos de consumo, podendo contribuir com 4,7-6,3 bilhões de yuans em margem de lucro bruto. Esse tipo de negócio de alta margem é realmente escasso no cenário atual.

Por que eles conseguem garantir pedidos tão estáveis? As barreiras tecnológicas são profundas. Os produtos passam por 127 testes de confiabilidade em ambientes extremos, podendo operar em temperaturas de -270℃ a +200℃, com perda de sinal 30% menor que a média do setor. O ciclo de certificação desses produtos leva cerca de 18 meses, e a substituição requer um investimento superior a 20 milhões de dólares, o que na prática cria uma posição de monopólio.

Vamos agora ao potencial de crescimento. Em 2026, a quantidade de terminais Starlink deve atingir cerca de 30 milhões de unidades (essa é a meta de Musk), enquanto a Xinwei já conquistou 8 milhões de unidades em 2025, de um total de 10 milhões de terminais, com uma participação de mercado de mais de 80%. Até 2026, a capacidade de fornecimento pode dobrar. Além disso, o valor por unidade também está aumentando, de 25 dólares em 2025 para 30 dólares, o que significa uma maior elasticidade de receita e potencial de crescimento de mais de 150%.

Porém, eles não colocam todos os ovos na mesma cesta. O projeto Starship representa uma nova curva de crescimento — a Xinwei é a única fornecedora na A-share que fornece antenas de comunicação dedicadas para o Starship. Em 2025, as 11 missões de teste do Starship foram todas bem-sucedidas, e em 2026 o projeto entrará na fase comercial, com uma expectativa de mais de 10 lançamentos por mês. O valor por antena nesse segmento fica na faixa de 5000-8000 yuans, com uma margem de lucro bruto superior a 55%, e com o aumento na frequência de lançamentos, esse também será um ponto de crescimento de lucros estável.

No mercado doméstico, também há expansão. Projetos como China SatNet, Galaxy Aerospace e Jiutian Microstar estão em andamento, com a Xinwei fornecendo uma solução completa de "conectores + antenas + componentes estruturais". Atualmente, os pedidos domésticos já representam cerca de 30% da receita do negócio de satélites. Segundo o planejamento, de 2026 a 2030, o país pretende lançar mais de 10.000 satélites de constelações de órbita baixa, um mercado que já foi estimado em mais de trilhões de yuans, oferecendo uma perspectiva de crescimento de longo prazo para a Xinwei.

De modo geral, a explosão nas entregas de terminais Starlink, a entrada na fase comercial do Starship e o avanço na construção de constelações de órbita baixa no mercado doméstico, esses três fatores combinados podem impulsionar o crescimento dos resultados em mais de 40% em 2026. Com uma forte ligação aos principais clientes, barreiras tecnológicas difíceis de superar, alta fidelidade dos clientes, além de uma estratégia de expansão global, a Xinwei Communications realmente possui um grande potencial de crescimento no setor de comunicação por satélites.