A batalha legal do Pump.fun: Quando o "fair launch" se torna um esquema de fraude

De uma plataforma apelidada de “Fair Launch” que cresceu rapidamente, Pump.fun agora tornou-se o centro de uma enorme ação coletiva. Com mais de 15.000 registros de conversas internas revelados, este caso deixou de ser apenas uma disputa comum e evoluiu para um julgamento sobre todo o ecossistema Solana.

Desde a queda de valor até às acusações abrangentes

Os números dizem tudo. O token PUMP atingiu um pico, mas atualmente perdeu 78% do seu valor. O volume de negociações semanal na plataforma também caiu drasticamente de 3,3 mil milhões de USD para apenas 481 milhões de USD. Uma queda que não está relacionada apenas à volatilidade do mercado Meme, mas é um sinal de problemas mais profundos.

A história começa com investidores comuns. Kendall Carnahan perdeu apenas 231 USD ao comprar o token PNUT, mas decidiu processar. Seguiu-se Diego Aguilar, que perdeu 242.000 USD em transações de tokens emitidos na Pump.fun. Esses dois processos foram rapidamente fundidos numa ação coletiva.

Acusações principais: Sistema de fraude projetado

Os demandantes não acusam a Pump.fun de ser apenas uma plataforma de negociação comum. Em vez disso, apontam que:

Venda de valores mobiliários não registados: Todos os tokens Meme na Pump.fun são, na essência, contratos de investimento segundo o padrão Howey Test. No entanto, são vendidos publicamente sem qualquer registro na SEC, violando a Lei de Valores Mobiliários de 1933. A plataforma usa um mecanismo de bonding curve, mas não divulga informações de risco ou a situação financeira do projeto.

Operação ilegal de casino: A ação de depositar SOL para comprar tokens é, na sua essência, uma aposta. A Pump.fun atua como um casino, cobrando uma taxa de 1% em cada transação, como um cassino virtual.

Front-running via MEV: A Pump.fun integrou secretamente a tecnologia MEV da Jito Labs. Isso permite que pessoas com “especialização” usem “Jito bundles” para comprar tokens antes que as transações dos investidores sejam executadas, vendendo-os imediatamente para obter lucro. Isto constitui uma fraude clara.

Lavagem de dinheiro: Os demandantes acusam a Pump.fun de ajudar o grupo de hackers Lazarus Group a lavar dinheiro sujo através da emissão de tokens Meme.

Falta de proteção ao investidor: Sem KYC, AML ou verificação de idade.

Provas-chave: Mensagens internas revelam a verdade

Um ponto de virada ocorreu em setembro de 2025. Um denunciante anónimo forneceu ao advogado dos demandantes cerca de 5.000 registros de conversas de canais internos da Pump.fun, Solana Labs e Jito Labs. Um mês depois, foi fornecido um segundo lote de documentos, contendo mais de 10.000 registros adicionais.

Estas mensagens supostamente documentam:

• Como a Pump.fun coordenava tecnicamente com a Solana Labs
• Ferramenta MEV da Jito integrada no sistema de negociação
• Como as três partes “otimizavam” o processo de negociação (os demandantes afirmam que isto é uma forma de manipulação de mercado)
• Como os envolvidos aproveitavam informações privilegiadas

O tribunal aprovou o pedido de submissão do “Segundo Pedido de Emenda à Queixa” para incluir todas essas provas no processo. O novo prazo é 7 de janeiro de 2026.

Conexão entre as três partes: Solana, Jito e Pump.fun

Em julho, os demandantes ampliaram a lista de réus para incluir a Solana Labs, a Solana Foundation, seus líderes, a Jito Labs e os dirigentes da Jito. Argumentam que as três partes não atuam de forma independente, formando uma “comunidade de interesses” estreita. A Solana fornece a infraestrutura, a Jito fornece a ferramenta MEV, e a Pump.fun opera a plataforma. O resultado é um sistema que parece descentralizado, mas na verdade é manipulado.

Em agosto, os demandantes apresentaram a “Declaração de Caso RICO”, acusando oficialmente todos os réus de formar uma “organização extorsionista” e de operar um “casino Meme” sob a fachada de uma plataforma de lançamento justo.

Perguntas pendentes

Após quase um ano, o caso ainda levanta muitas questões:

• Quem é o denunciante anónimo? Um ex-funcionário? Um concorrente? Ou uma autoridade reguladora?
• O que realmente contêm os 15.000 registros de conversas? São provas de conluio ou apenas trocas normais?
• Como os réus irão se defender?

Impacto no mercado

Apesar do crescimento do caso, o mercado de criptomoedas parece pouco interessado. O preço da Solana mantém-se estável, o token PUMP caiu principalmente devido ao colapso da narrativa Meme. No entanto, as flechas do processo já foram disparadas, e 2026 será o ano em que veremos quantos alvos serão atingidos.

A ação contra a Pump.fun não é apenas um julgamento sobre uma plataforma de negociação, mas uma avaliação abrangente do conceito de “fair launch” e se a descentralização realmente existe no mundo das criptomoedas ou se é apenas uma ilusão cuidadosamente construída.