Vai ocorrer uma crise no mercado de ações em 2026? O que os sinais do Fed nos dizem

Funcionários do Fed soam o alarme sobre as avaliações de ações

O Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, deu o alarme em setembro ao dizer aos investidores que os preços das ações estavam “bastante elevados por muitas medidas”. A sua mensagem não foi isolada — refletia uma preocupação crescente dentro do establishment do banco central sobre preços de ativos esticados.

A preocupação intensificou-se à medida que o ano avançava. A Governadora do Fed, Lisa Cook, alertou em novembro que “a probabilidade de quedas excessivas nos preços dos ativos aumentou”. As atas da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto de outubro foram ainda mais longe, com participantes alertando para a possibilidade de “uma queda desordenada nos preços das ações”.

O que está a impulsionar esta preocupação coletiva das autoridades monetárias dos EUA? Os números contam a história.

O problema de avaliação que assombra os mercados

O S&P 500 atualmente apresenta um múltiplo de preço-lucro futuro de 22,2 — bem acima da média histórica de 10 anos de 18,7. Esta avaliação elevada não é uma simples anomalia estatística. Segundo o Relatório de Estabilidade Financeira do Federal Reserve, o índice situa-se perto do limite superior da sua faixa de avaliação histórica.

Olhar para a história do mercado revela um padrão preocupante: sempre que o S&P 500 negociou com múltiplos de PE futuros acima de 22, a correção subsequente foi severa.

Três precedentes históricos destacam-se:

Durante a euforia tecnológica do final dos anos 1990, o PE futuro subiu acima de 22 enquanto os investidores perseguiam ações especulativas de internet. O colapso subsequente eliminou 49% do pico até outubro de 2002. Avançando para 2021, quando estímulos pandêmicos e inflação subestimada fizeram o PE futuro subir acima de 22 novamente. Os investidores não previram a correção, mas o S&P 500 caiu 25% do seu pico em 13 meses. Mais recentemente, em 2024, o PE futuro ultrapassou 22 após a vitória de Trump na eleição presidencial. Os participantes do mercado focaram em políticas favoráveis a tarifas, mas subestimaram o impacto real. Até abril de 2025, o índice tinha caído 19% do seu pico.

A lição é clara: uma avaliação cara não garante uma queda imediata, mas geralmente precede correções acentuadas.

O obstáculo das eleições de meio de mandato

Para além do cenário pessimista, há o calendário eleitoral. O S&P 500 participou de 17 ciclos de eleições de meio de mandato desde 1957, e o histórico de desempenho é medíocre, na melhor das hipóteses. Durante esses anos, o índice retornou em média apenas 1% — um contraste marcante com a média histórica de 9% ao ano.

O desempenho torna-se realmente fraco quando o partido do presidente em exercício enfrenta obstáculos eleitorais. O S&P 500 normalmente caiu cerca de 7% durante eleições de meio de mandato sob um presidente do mesmo partido que controla o Congresso na altura.

Por que essa fraqueza? As eleições de meio de mandato introduzem incerteza política na equação do mercado. Os investidores preocupam-se se mudanças políticas irão alterar prioridades económicas e quadros regulatórios. Essa incerteza gera pressão vendedora enquanto os detentores de capital permanecem à espera de clareza.

No entanto, a história sugere que o alívio chega relativamente rápido. Os seis meses seguintes às eleições de meio de mandato — aproximadamente de novembro a abril — historicamente proporcionaram os retornos mais fortes de qualquer período no ciclo presidencial de quatro anos. Dados da Carson Investment Research mostram que o S&P 500 teve uma média de retornos de 14% durante esta janela de recuperação pós-eleitoral.

Ligando os pontos: Uma tempestade perfeita em 2026?

O S&P 500 entregou retornos de 16% em 2025 — seu terceiro ano consecutivo de ganhos de dois dígitos. Este impressionante rali mascara vulnerabilidades subjacentes que se avizinham em 2026.

Combinar avaliações elevadas com a sazonalidade do ano eleitoral de meio de mandato cria um cenário plausível de tensão de mercado a curto prazo. Embora os avisos do Federal Reserve não sinalizem uma catástrofe iminente, eles sugerem que os investidores devem manter expectativas realistas e proteger-se contra a complacência em relação aos riscos do mercado de ações.