2026 o mercado de ações enfrenta uma "crise de avaliação"? Os dados do Federal Reserve já deram sinais

Aviso silencioso do Conselho Federal de Reserva

O presidente do Federal Reserve, Powell, já tinha dado o alarme em setembro do ano passado — os preços das ações “estão bastante elevados de acordo com vários indicadores”. Desde então, vários oficiais, incluindo a membro do Fed, Lisa Cook, alertaram que o mercado atual apresenta “risco de ajuste de preços de ativos”. Isto não é conversa fiada, mas um aviso formal vindo do banco central.

Atualmente, o índice S&P 500 tem um rácio preço/lucro futuro de 22,2 vezes, muito acima da média de 18,7 vezes dos últimos 10 anos. Ainda mais preocupante é que, na história, sempre que esse índice atingiu uma avaliação acima de 22 vezes, seguiu-se uma queda acentuada.

Três casos de repetição histórica

Era da bolha da internet (2000-2002)
O rácio preço/lucro futuro ultrapassou 22 vezes, e os investidores pagaram preços loucos por ações de internet. No final, o S&P 500 caiu 49% do pico.

Durante a pandemia de COVID-19 (2021-2022)
O rácio preço/lucro futuro voltou a ultrapassar 22 vezes, enquanto o mercado subestimava o impacto do caos na cadeia de abastecimento e da inflação em alta. O índice caiu 25% até estabilizar.

Após a reeleição de Trump (2024-2025)
O rácio preço/lucro futuro atingiu pela terceira vez as 22 vezes, com investidores ignorando o impacto profundo das políticas tarifárias. O S&P 500 caiu 19% do pico.

A maldição dos anos de eleições intermediárias

Dados mostram que o S&P 500 teve um desempenho fraco nas 17 eleições intermediárias passadas — com uma média de aumento de apenas 1% (sem dividendos), muito abaixo do nível de longo prazo de 9% ao ano. Especialmente nos anos de eleições de um novo presidente, o índice caiu em média 7%.

A razão é simples: a incerteza política destrói a confiança do mercado. Os partidos no poder geralmente perdem nas eleições intermediárias, levando os investidores a ficarem em espera, com fluxos de capital incertos.

Mas a virada costuma acontecer rapidamente. Dados indicam que os seis meses após as eleições intermediárias (de novembro a abril) costumam ser os períodos de maior desempenho durante o mandato presidencial, com uma média de alta de 14% no S&P 500.

Perspectivas para depois de 2025

Nos últimos três anos, o S&P 500 cresceu de forma contínua em dois dígitos (com um aumento de 16% em 2025), e é difícil manter esse ritmo. Quando avaliações elevadas encontram-se com a incerteza política dos anos de eleições intermediárias, 2026 pode se tornar um ponto de virada.

No entanto, o mais importante é: avaliações elevadas não significam uma queda imediata, mas a história mostra que elas sempre acabam por se ajustar. Em vez de prever o momento exato, é melhor ajustar a mentalidade de investimento — preparando-se para possíveis oscilações.