O que Está a Impulsionar os Aumentos do Preço do Prata até 2026? Fundamentos de Mercado Além do Hype

A prata atingiu um recorde de 40 anos em 2025, ultrapassando US$64 por onça em dezembro, à medida que o metal precioso ganhou força em vários frentes de mercado. A valorização não foi apenas especulação—está enraizada em forças estruturais reais que os analistas acreditam que continuarão a impulsionar os preços da prata para cima no próximo ano. Mas o que exatamente está acontecendo e o que os investidores devem observar à medida que nos aproximamos de 2026?

A crise de oferta que não vai desaparecer

Aqui está a questão central: o mundo não tem prata suficiente. A Metal Focus prevê um déficit de 63,4 milhões de onças em 2025, com a escassez prevista para diminuir para 30,5 milhões de onças em 2026—mas ela não desaparecerá. Esse desequilíbrio persistente entre oferta e demanda é o que Peter Krauth, do Silver Stock Investor, chama de “implacável”, e é a verdadeira história por trás da movimentação da prata de abaixo de US$30 em janeiro para mais de US$60 no final do ano.

O problema é estrutural. A produção de prata de minas diminuiu na última década, especialmente nas principais regiões de mineração da América Central e do Sul. Mas aqui está o giro: mesmo com preços recordes, os mineradores não estão correndo para aumentar a produção. Cerca de 75% da prata é extraída como subproduto de ouro, cobre, chumbo e zinco. Se a prata representa uma pequena fatia da receita de uma empresa de mineração, preços mais altos por si só não justificam o aumento da produção. Ainda pior, alguns mineradores podem na verdade retirar menos prata do mercado ao mudarem para processar minério de menor teor, que se mostra mais lucrativo para seus metais primários.

Na frente de exploração, leva de 10 a 15 anos para mover um depósito de prata da descoberta à produção. Essa demora significa que as respostas de oferta são extremamente lentas. A avaliação de Krauth: “Vamos ver essas escassezes e aperto persistirem.”

Os estoques acima do solo já estão sentindo a pressão. Os estoques de prata na Bolsa de Futuros de Xangai atingiram seu nível mais baixo desde 2015 no final de novembro. A escassez de lingotes e moedas nas casas de moeda se espalhou pelos mercados, enquanto os custos de empréstimo e taxas de leasing aumentaram—sinais de uma escassez real de metal físico, não apenas jogos de negociação em papel.

Demanda industrial: o motor de crescimento

O lado industrial da demanda por prata está funcionando em alta. Cleantech e inteligência artificial são os principais motores, com painéis solares e veículos elétricos liderando a corrida. O governo dos EUA adicionou a prata à sua lista de minerais críticos em 2025, um reconhecimento tácito de sua importância para a infraestrutura econômica.

A energia solar é o peso pesado. Com centros de dados de IA esperando um crescimento de 22% na demanda por eletricidade na próxima década, e o consumo de IA sozinho projetado para subir 31%, as necessidades de energia são impressionantes. Notavelmente, centros de dados dos EUA escolheram energia solar cinco vezes mais do que nuclear no último ano para suas necessidades energéticas. Isso é notável e reforça o papel da prata como indispensável na transição para energia limpa.

Na Índia, tradicionalmente o maior consumidor mundial de prata, a demanda está acelerando. Com os preços do ouro agora ultrapassando US$4.300 por onça, os compradores estão direcionando suas compras de joias de metal precioso para a prata, como uma forma mais acessível de preservação de riqueza. A Índia importa 80% de sua demanda de prata, o que significa que a escassez de oferta afeta duramente o subcontinente. A compra agressiva da Índia já esgotou os estoques de Londres e está apertando a disponibilidade física globalmente.

Muitos analistas, incluindo Frank Holmes, da US Global Investors, enfatizam que o “papel transformador da prata na energia renovável” não vai desaparecer. Alex Tsepaev, diretor de estratégia do B2PRIME Group, ecoa o tema: à medida que a adoção de veículos elétricos acelera e a infraestrutura de energia renovável se expande, a prata verá sustentados fluxos de demanda por anos.

Compra de refúgio seguro: a segunda onda

Além do consumo industrial, a prata está desfrutando de uma demanda por segurança. Taxas de juros mais baixas, um dólar americano mais fraco, preocupações crescentes com a inflação e incerteza geopolítica—todos drivers clássicos de fluxos de metais preciosos—estão canalizando capital para a prata como proteção contra a instabilidade da moeda fiduciária.

O fluxo de dinheiro é mensurável. Os ETFs lastreados em prata atraíram cerca de 130 milhões de onças em 2025, elevando as participações totais para aproximadamente 844 milhões de onças—um aumento de 18% em relação ao ano anterior. Como uma proxy acessível para as participações em ouro, a prata atrai tanto investidores de varejo quanto institucionais. Preocupações com a independência do Federal Reserve e possíveis mudanças de política sob nova liderança intensificaram o apelo da prata como mecanismo de seguro de portfólio.

Na Índia, barras de prata e ETFs estão crescendo em popularidade junto com a demanda por joias. Julia Khandoshko, CEO da corretora Mind Money, resume: “Neste momento, o mercado é caracterizado por uma escassez física real: a demanda global está superando a oferta, as compras da Índia esgotaram os estoques de Londres e as entradas em ETFs estão apertando ainda mais as coisas.”

Preço da prata no futuro: para onde os analistas veem que vai

Definir metas de preço para a prata em 2026 é complicado—a volatilidade do metal é lendária. Mas o cenário de alta é forte o suficiente que a maioria dos analistas espera uma continuação da valorização, embora com ressalvas sobre riscos de baixa.

Peter Krauth adota uma postura “conservadora”, considerando o US$50 como o novo piso e prevendo a prata em torno de US$70 para 2026. Isso está alinhado com a perspectiva do Citigroup, que prevê que a prata superará o ouro e potencialmente atingirá US$70 ou mais, desde que os fundamentos industriais permaneçam estáveis.

Na extremidade mais agressiva, Frank Holmes vê a prata atingindo US$100 em 2026, uma visão compartilhada por Clem Chambers, do aNewFN.com, que chama a prata de “cavalo rápido” dos metais preciosos. Chambers acredita que a demanda de investimento de varejo é o verdadeiro “jogador de força” que impulsiona o preço para cima.

Dito isso, riscos existem. Uma desaceleração econômica global ou correções súbitas de liquidez podem pressionar o mercado. Khandoshko aconselha a observar as tendências de demanda industrial, as importações indianas, os fluxos em ETFs e as divergências de preço entre os centros de negociação. Ela também destaca a importância de monitorar grandes posições vendidas não cobertas—se a confiança nos contratos de papel diminuir, uma reprecificação estrutural pode se desenrolar rapidamente.

Krauth lembra aos investidores que a volatilidade da prata funciona em ambos os sentidos. “Tem sido divertido porque a volatilidade tem sido para cima”, ele observa, “mas não se surpreenda se você tiver algumas quedas rápidas.”

A conclusão

A trajetória da prata até 2026 apoia-se em três pilares: déficits estruturais persistentes de oferta, demanda industrial crescente de cleantech e IA, e fluxos de investimento de refúgio seguro. Se o preço da prata no futuro atingir US$70, US$100 ou algo intermediário depende de como essas forças interagem e se choques externos podem desviar o momentum. O que está claro é que o mercado físico está apertado, a demanda é real e a resposta da oferta é lenta demais para acompanhar qualquer mudança rápida.