Ações Fluor: A jogada na construção vale a pena para o seu portefólio a longo prazo?

A Natureza Cíclica da Construção: Compreendendo o Desafio Central da Fluor

A Fluor Corporation (NYSE: FLR) atua no setor de engenharia e construção, um espaço onde a volatilidade faz parte do território. A empresa realiza projetos de infraestrutura de grande escala—pense em centrais elétricas, complexos de escritórios e redes de transporte—em nome de clientes corporativos e entidades governamentais. Embora a Fluor tenha construído uma reputação impressionante pela execução, o desafio fundamental permanece inalterado: a demanda por construção reflete os ciclos econômicos mais amplos.

Historicamente, a Fluor dependia fortemente de contratos de preço fixo, um modelo que criava uma exposição financeira significativa. Quando os custos do projeto ficavam abaixo das estimativas do contrato, a empresa ficava com a diferença. Quando ocorriam estouros, a Fluor absorvia as perdas. Essa dinâmica produzia uma trajetória de lucros imprevisível e mantinha os investidores em alerta.

Uma Mudança Estratégica em Direção à Estabilidade

Reconhecendo a necessidade de fluxos de caixa mais previsíveis, a Fluor passou por uma transformação empresarial significativa. Hoje, 82% de seu backlog de $28,2 bilhões consiste em contratos reembolsáveis—uma estrutura onde os clientes assumem os custos adicionais e a empresa ganha taxas de forma variável. Essa mudança reduz o risco de downside e suaviza os lucros reportados.

A estratégia está funcionando, e Wall Street percebeu. No entanto, uma realidade crítica persiste: a construção em si permanece inerentemente cíclica. Expansões econômicas impulsionam a atividade de construção; recessões congelam projetos ou os cancelam completamente. Nenhuma estrutura de contrato elimina essa volatilidade subjacente. Mesmo com uma visibilidade aprimorada, os acionistas da Fluor devem esperar flutuações significativas no preço das ações ligadas às condições macroeconômicas.

O Wildcard NuScale Power: Promessa e Incerteza

O que realmente captura a imaginação dos investidores é a participação da Fluor na NuScale Power (NYSE: SMR), uma empresa pioneira em pequenos reatores nucleares modulares. Esta não é uma iniciativa puramente filantrópica—a Fluor espera conquistar contratos de construção assim que a NuScale comercializar sua tecnologia.

As duas empresas estão colaborando em um projeto de usina de energia na Romênia, que representaria a primeira implantação comercial da NuScale. No entanto, surgem complicações. A decisão final de investimento não acontecerá antes do final de 2026 ou início de 2027, adiando ainda mais os prazos. Enquanto isso, a NuScale permanece sem lucro, consumindo caixa enquanto aposta na retomada da energia nuclear.

A volatilidade das ações conta toda a história. Em outubro de 2025, a Fluor vendeu uma parte de sua participação na NuScale por $605 milhões—uma transação que ocorreu perto de um pico de preço. Desde esse ponto alto, as ações da NuScale despencaram 70%. A Fluor planeja liquidar o restante de sua participação até meados de 2026, mas os lucros finais permanecem altamente incertos, dependendo inteiramente do sentimento do mercado em relação à inovação nuclear.

A oportunidade na NuScale oferece potencial de valorização real. No entanto, trata-se de um evento de liquidez único, e não de um motor contínuo de lucros, portanto não pode servir como base para construir riqueza ao longo da vida.

Quem Deve Considerar as Ações da Fluor?

A empresa opera um modelo de negócio fundamentalmente sólido. Sua expertise em engenharia e capacidades de gestão de projetos são realmente competitivas. Mas a consistência não é uma característica definidora das empresas de construção, e a Fluor não é exceção.

A inerente ciclicidade do setor significa que a estabilidade a longo prazo para os acionistas permanece elusiva. Investidores que buscam retornos calmos e previsíveis de suas participações em ações devem procurar em outro lugar. Apenas aqueles com uma verdadeira disposição para volatilidade—e capacidade financeira para suportar quedas significativas—devem avaliar seriamente a Fluor como uma participação de portfólio.

A participação na NuScale adiciona uma dimensão interessante, mas não melhora materialmente o perfil de risco para a maioria dos investidores.

A Conclusão

As ações da Fluor podem atrair um grupo restrito de investidores tolerantes ao risco, especialmente aqueles apostando nos ciclos de gastos em infraestrutura. Para a maioria, no entanto, a imprevisibilidade inerente da empresa torna-a uma participação desafiadora para o longo prazo. O negócio continua digno de respeito, mas é improvável que a empresa seja o veículo de construção de riqueza que muitos investidores procuram.