Quando é que o mercado de ações enfrentará uma correção? Os dados sugerem que 2026 poderá ser revelador

Múltiplos sinais de aviso a piscarem nas avaliações

O quarto ano consecutivo de ganhos no mercado de ações despertou um intenso debate entre os participantes do mercado sobre se uma queda do mercado de ações é iminente. Três indicadores-chave estão a enviar sinais mistos, e compreendê-los é crucial para quem tenta cronometrar o mercado—ou apenas entender o que pode acontecer a seguir.

Comece com o índice CAPE, desenvolvido pelo laureado Nobel Robert Shiller. Esta métrica suaviza os ciclos de lucros empresariais ao comparar o valor atual do S&P 500 com a sua média ajustada pela inflação dos lucros dos últimos 10 anos. A norma histórica situa-se em torno de 17, mas atualmente estamos perto de 40—um nível que acionou sinais de alerta importantes. Sempre que este índice manteve níveis acima de 30, os mercados normalmente sofreram quedas superiores a 20%. A última vez que se aproximou de 40 foi em 2000, pouco antes do colapso das dot-com.

Depois há o Indicador Buffett, a ferramenta preferida de Warren Buffett para detectar excessos no mercado. Divide a capitalização total do mercado de ações dos EUA pelo PIB. A leitura de aproximadamente 225% de hoje grita “sobrevalorizado”—qualquer valor acima de 160% já indica uma estiramento significativo. A última leitura comparável foi cerca de 200% em 2000. É precisamente por isso que Buffett tem acumulado dinheiro de forma agressiva nos últimos dois anos.

Por que a história pode salvar esta corrida de alta

Mas aqui é que a narrativa fica interessante: os mercados em alta têm uma resistência surpreendente. O atual mercado em alta acabou de passar o seu terceiro aniversário, o que é historicamente positivo. Desde 1950, os mercados em alta duraram em média cinco anos e meio. Mais revelador ainda, cada mercado em alta que sobreviveu a três anos continuou por pelo menos cinco anos—preparando o terreno para uma continuação do potencial de valorização.

O S&P 500 também mostra uma resiliência notável após rallies acentuados. Nas cinco ocasiões desde 1950 em que o índice subiu mais de 35% em seis meses (o que aconteceu no início deste ano), o mercado foi positivo 12 meses depois, com um retorno médio de 13,4%. Isto não soa como uma queda do mercado de ações iminente.

A surpresa das eleições intercalares de 2026

Aqui está um fator de timing que merece atenção: 2026 é um ano de eleições intercalares. Historicamente, os 12 meses que antecedem as eleições têm sido turbulentos para o S&P 500, com retornos anuais médios de apenas 0,3% desde 1950, com quedas dolorosas do pico ao fundo. Os investidores normalmente ficam nervosos com a incerteza política.

A luz ao final do túnel? As eleições já passaram. O S&P 500 nunca apresentou retornos negativos nos 12 meses seguintes a uma eleição intercalares desde 1939, e o retorno médio pós-eleitoral é impressionante, 16,3%. Isto sugere que qualquer turbulência em 2026 pode preparar o terreno para um forte 2027.

O debate sobre IA que realmente importa

A verdadeira questão que paira sobre este mercado não é a avaliação—é a natureza do boom de IA. Estamos numa fase cíclica do ciclo de semicondutores que vai acabar, ou estamos nos primeiros innings de uma construção de infraestrutura que durará várias décadas?

Se os lucros de IA forem cíclicos, então sim, Nvidia (que negocia a 25x lucros futuros), Alphabet, Amazon e Microsoft (todos abaixo de 30x múltiplos futuros) podem estar sobrevalorizados, validando as preocupações com o índice CAPE e o Indicador Buffett. Mas se os gastos em infraestrutura de IA forem uma transformação secular, que dura uma década, esses líderes de mega-capitalização permanecem subvalorizados, e as métricas tradicionais de avaliação tornam-se obsoletas.

Provavelmente, essa questão não será resolvida em 2026.

O cenário provável

Ao ponderar os dados técnicos contra as preocupações de avaliação, os fatores cíclicos provavelmente terão mais peso do que as avaliações absolutas no próximo ano. Espera-se uma retração moderada na primeira metade—provavelmente impulsionada pela ansiedade das eleições intercalares e pela realização de lucros—mas não uma queda. Isso pode então dar lugar a um rally pós-eleitoral e a retornos positivos ao longo do ano.

Claro que a previsão de mercado é um jogo de tolos. A abordagem mais segura é uma média de custo em dólares consistente, investindo em uma exposição diversificada ampla—deixando que o tempo e o efeito dos juros compostos façam o trabalho pesado, em vez de tentar evitar o ruído de curto prazo.