Trading Gratuito Tem um Preço Oculto: O Que os Aplicativos Sem Corretagem Não Contam

Quando a Robinhood lançou o seu modelo de negociação sem comissões há uma década, parecia uma revolução. A promessa era simples: comprar ações, ETFs e opções sem pagar um cêntimo em comissões. Hoje, este modelo tornou-se mainstream — desde Merrill Lynch até Chase, quase todos os principais corretores oferecem agora negociação sem comissões através das suas aplicações e plataformas. Mas aqui está a verdade desconfortável: a ausência de taxas visíveis numa aplicação de corretagem zero não significa que estás a poupar dinheiro de verdade.

A Verdadeira Matemática por Trás da Negociação “Grátis”

A comissão é apenas metade da história. Quando negocias numa plataforma sem comissões, ainda estás a pagar — só que de formas mais difíceis de perceber.

O maior culpado é o spread: a diferença entre o que os compradores pagam e o que os vendedores recebem. Por exemplo, se compras uma opção de compra da IBM por 5$, o vendedor pode receber apenas 4,80$. Essa diferença de 0,20$ desaparece no sistema. Em spreads estreitos, isto é mínimo. Mas em spreads mais largos, acumula-se rapidamente.

Uma análise abrangente de três professores de finanças revela a verdadeira história. Eles executaram quase 7.000 negociações de opções em seis plataformas principais — incluindo Robinhood, Fidelity, Vanguard, Charles Schwab, E*Trade e TD Ameritrade — entre maio e junho. Os resultados foram reveladores:

• Robinhood: custo médio de ida e volta de 6,8% (o que significa uma perda de 6,80$ por $100 negociação)
• Vanguard: -0,3% de custo de ida e volta (oferecendo preços de execução melhores)

Essa diferença é impressionante e revela algo fundamental sobre como as plataformas de corretagem zero realmente funcionam.

Por Que as Comissões Zero Têm um Custo

O modelo de negócio da Robinhood depende de pagamentos por fluxo de ordens (PFOF). A plataforma é paga para direcionar as suas negociações para firmas de execução específicas. Embora a Robinhood afirme que isso não afeta os preços para o cliente, os dados sugerem o contrário. Os traders na plataforma frequentemente recebem execuções nos extremos do spread de compra e venda — os piores preços possíveis — em vez de mais próximos do centro, onde a execução é mais barata.

Contrastando com a Vanguard, onde os traders beneficiam de melhores preços de execução no ponto central do spread, resultando em custos totais significativamente menores.

A Imagem Completa Importa

Aqui é que a questão fica mais complexa. Enquanto a Robinhood mostra preços de execução piores, ela realmente cobra zero comissões. Entretanto:

• Vanguard cobra $1 por contrato de opções
• Schwab, Fidelity, E*Trade, TD Ameritrade cobram 0,65$ por contrato

Para opções com spreads extremamente estreitos (de 1 cêntimo ou menos), a Robinhood ainda sai mais barato. Mas, para a maioria das opções com spreads mais largos, a Fidelity e a Vanguard oferecem um valor global melhor.

Deves Evitar Plataformas de Corretagem Zero?

Não necessariamente. Um estudo isolado não deve afastar-te das plataformas que preferes. No entanto, é um lembrete importante: sempre investiga mais do que as taxas principais.

Negociações sem comissões não equivalem a negociações gratuitas. Custos ocultos estão nos spreads, na qualidade da execução e nos pagamentos por fluxo de ordens. Antes de escolheres qualquer aplicação de corretagem zero, compara não só as comissões, mas também os custos totais de transação. Analisa os preços de execução, as larguras do spread para os títulos que negocias e como a plataforma ganha dinheiro.

A lição é simples: finanças verdadeiramente gratuitas não existem. Percebe o que estás realmente a pagar, e tomarás decisões de investimento melhores.