Os maiores detentores de Bitcoin não estão a fugir — Aqui está o motivo pelo qual os dados on-chain enganam

O Bitcoin atingiu os $95.57K com uma queda de -2.03% nas últimas 24 horas, mas a narrativa permanece fixada numa única suposição: baleias lendárias de Bitcoin estão a vender em pânico. O gráfico de atividade de baleias de 2025 de Charles Edwards despertou esta teoria—mais de 1 milhão de BTC movidos desde junho, de endereços inativos há mais de 7 anos. Mas será que movimento sempre equivale a liquidação?

O Paradoxo do ETF: Quem Está Realmente a Segurar?

Enquanto os títulos de notícias gritam sobre baleias OG a vender, o dinheiro institucional conta uma história diferente. Eric Balchunas, analista sénior de ETFs da Bloomberg, observou algo surpreendente: os ETFs de Bitcoin à vista tiveram menos de $1 bilhões em saídas, apesar de uma queda de 20% no preço. Em outras palavras, o dinheiro “mais recente”—frequentemente considerado menos comprometido—está a manter-se firme. Isto cria uma contradição fascinante: as próprias entidades culpadas de abandonar o Bitcoin parecem menos propensas a sair do que se pensava.

Os números não mentem. Mais de 1 milhão de BTC em movimento, mas o mercado absorveu este volume com danos significativamente menores do que em ciclos anteriores. Essa é a absorção institucional em ação.

Três Razões Pelas Quais Moedas Antigas se Movem Sem Vender

O analista on-chain Willy Woo desafia a narrativa simplificada de “venda em massa” destacando três distinções críticas entre movimento de moedas e liquidação de moedas:

Atualizações de Endereço para Segurança
Detentores OG que migram moedas de endereços legados para endereços Taproot não estão a liquidar—estão a melhorar a infraestrutura. Taproot oferece segurança resistente a ataques quânticos, uma preocupação para os primeiros crentes do Bitcoin que possuem grandes quantidades.

Otimização de Custódia & Estratégias de Colateral
Detentores experientes cada vez mais encaminham moedas através de soluções de custódia de grau institucional, onde os ativos estão protegidos contra roubo físico e ataques de ferramenta. Outros usam as holdings como colateral para emprestar sem desencadear vendas tributáveis. Isto não é uma venda em massa; é uma engenharia financeira sofisticada.

Participação no Tesouro & Wrappers de Ativos
Algumas moedas OG entram em wrappers de ações e estruturas de empresas de tesouraria—instrumentos financeiros que permitem aos detentores alavancar, emprestar ou otimizar posições sem vender imediatamente. É aqui que os wrappers de moedas se tornam relevantes; são ferramentas que permitem aos detentores aceder à liquidez sem abrir mão dos ativos subjacentes. Encontrar onde obter wrappers de moedas e soluções de tesouraria tornou-se uma prioridade para baleias que buscam eficiência fiscal e acesso ao capital.

A Verdadeira Imagem: Movimento ≠ Venda

A principal percepção de Willy Woo aplica-se aqui: métricas on-chain mostram movimento de moedas, não intenção. Uma transação que move 100.000 BTC pode representar uma atualização de segurança, uma mudança de colateral, uma manobra de tesouraria ou uma venda—o blockchain sozinho não consegue distinguir.

A resiliência do mercado sob este nível massivo de atividade—preço pressionado, mas sem capitulação—sugere absorção por compradores institucionais dispostos a acumular. Enquanto isso, os detentores de ETFs continuam com a sua estratégia “chata” de não venderem em momentos de fraqueza.

A Conclusão

Quando mais de $1M em BTC se move num mês, nem toda transação é uma saída de uma baleia. Algumas são atualizações defensivas, outras são jogadas de alavancagem, algumas são otimizações de custódia. A narrativa de “baleias OG de Bitcoin a vender” simplifica demais a atividade on-chain, uma história que os dados não apoiam totalmente.

O que o mercado realmente mostra: detentores lendários permanecem, instituições acumulam, e por trás de cada movimento há uma nuance que a história simplista de “venda de baleia” deixa de captar.