O dólar mantém-se forte enquanto os mercados preveem cortes modestos do Fed – O que os traders do DXY precisam de saber

O Dólar dos EUA mantém-se firme apesar dos dados de inflação de novembro, surpreendentemente fracos, de ontem. Contrariamente ao esperado, a leitura mais suave do que o previsto do IPC não provocou a reação cambial significativa que muitos antecipavam – os rendimentos dos títulos do Tesouro a dois anos quase não se alteraram. Os participantes do mercado parecem cautelosos, talvez questionando se os números refletem realmente as condições económicas subjacentes.

Cortes de Taxa do Fed Ainda Estão em Cartaz para 2026

A luz ao fundo do túnel para as expectativas de cortes de taxa permanece intacta. Os mercados financeiros estão atualmente a precificar aproximadamente duas reduções na Federal Reserve ao longo do próximo ano: uma prevista para abril de 2026 e outra para setembro. Esta perspetiva continua a apoiar a narrativa mais ampla de flexibilização monetária, mesmo que a reação imediata do dólar aos dados do IPC tenha sido moderada.

Para investidores em ETF DXY e traders de forex que acompanham o índice do dólar, esta incerteza apresenta um quadro misto. Enquanto o índice testou brevemente a resistência perto de 98,75/80, a trajetória a longo prazo provavelmente dependerá de como a comunicação do Fed se desenrolar nas próximas semanas.

Entradas no Tesouro Contam uma História Complicada

Os dados de outubro do (TIC) (Capital Internacional do Tesouro) revelaram compras líquidas estrangeiras de títulos do governo dos EUA de apenas 17,5 mil milhões de dólares – o nível mais baixo desde a saída de abril. Embora este número gere manchetes, oculta uma realidade mais subtil: os dados são historicamente voláteis e insuficientes para tirar conclusões firmes sobre a rotação de capital fora dos mercados dos EUA.

A tendência mais reveladora diz respeito às participações no Tesouro entre as nações do BRICS. A China reduziu as participações em 11,8 mil milhões de dólares, a Índia em 12 mil milhões, e o Brasil durante o mês. Entre o setor oficial estrangeiro, as participações em títulos do Tesouro e notas caíram 22 mil milhões de dólares, embora isto tenha sido parcialmente compensado por um aumento nas posições de T-bills de curto prazo.

Analistas suspeitam que a retirada da Índia esteja relacionada com intervenções de suporte à rúpia, enquanto considerações geopolíticas também podem estar a influenciar as decisões de alocação na região. Criticamente, a procura do setor privado por instrumentos de dívida dos EUA permanece robusta, sugerindo que as dinâmicas de investimento estrangeiro – em vez de saídas de carteiras em massa – acabarão por determinar a procura pelos títulos do Tesouro e, por extensão, as trajetórias de força do dólar.

Fraqueza do Iene Japonês Mantém Oferta pelo Dólar

A comunicação recente do Banco do Japão de que necessita de tempo para avaliar o impacto do seu último aumento de taxa antes de considerar movimentos adicionais criou um ambiente favorável ao USD/JPY. Os responsáveis indicaram que o período de revisão pode estender-se de seis a 12 meses, proporcionando uma margem substancial para a fraqueza do iene relativamente ao dólar.

Esta dinâmica está atualmente a sustentar a força geral do dólar, mantendo o índice DXY resiliente mesmo que as expectativas de taxas a longo prazo sugiram possíveis obstáculos à frente.

Olhando para o Futuro: Perspetiva do Dólar em 2026

Apesar da resiliência a curto prazo, a visão consensual aponta para um dólar mais fraco em 2026, à medida que os investidores estrangeiros ajustam as proporções de hedge em ativos dos EUA para cima, em vez de saírem completamente das posições. Esta recalibração, combinada com a flexibilização antecipada do Fed, poderá eventualmente desafiar a força atual do dólar – tornando os níveis atuais potencialmente relevantes para decisões de posicionamento de maior duração em produtos ETF DXY e pares de moedas.