Tribunal de Massachusetts Sinaliza Proibição de Contratos de Previsão Desportiva da Kalshi em Confronto Regulatório Histórico

Fonte: CryptoTale Título Original: O Caso de Massachusetts da Kalshi Testa Regras de Finanças vs Jogos de Azar Link Original: Massachusetts está a avançar para bloquear os contratos de previsão desportiva da Kalshi, levando uma disputa legal sobre a classificação do mercado para o tribunal estadual. Na terça-feira, o Juiz do Tribunal Superior Christopher Barry-Smith sinalizou uma providência cautelar pendente contra as ofertas desportivas da plataforma. A disputa centra-se em se os contratos baseados em eventos da Kalshi enquadram-se na supervisão financeira federal ou nas leis de jogo do estado, e como essas linhas se aplicam.

Um Desafio Judicial Estadual à Supervisão de Mercado Federal

A disputa legal ocorreu no Tribunal Superior de Massachusetts na terça-feira, quando o Juiz Christopher Barry-Smith emitiu uma decisão preliminar. Concordou com os reguladores estaduais de que a Kalshi pode violar as leis de apostas desportivas de Massachusetts. Notavelmente, afirmou que a plataforma deve obter uma licença estadual para oferecer contratos relacionados com eventos desportivos.

O juiz indicou que planeja emitir uma providência cautelar até ao final da semana. No entanto, ordenou que os funcionários de Massachusetts evitem perturbar contratos existentes. De acordo com a decisão, o estado deve apresentar uma proposta de injunção até quarta-feira. A Kalshi tem então até sexta-feira para responder.

Barry-Smith escreveu que exigir licenciamento serve ao interesse público. Acrescentou que a lei de Massachusetts se aplica a qualquer empresa que ofereça apostas desportivas dentro do estado. Como resultado, o tribunal rejeitou argumentos de que a Kalshi opera fora da autoridade estadual.

O caso resulta de uma ação judicial apresentada em setembro pela Procuradora-Geral de Massachusetts, Andrea Campbell. Ela acusou a Kalshi de oferecer apostas desportivas não licenciadas através dos seus contratos de previsão binária. As apostas desportivas em Massachusetts requerem licenciamento e enfrentam um imposto de 20% sobre a receita de apostas móveis.

Campbell acolheu a decisão numa declaração pública. Disse que as empresas devem seguir as regras de jogo de Massachusetts sem exceções. Também citou riscos para a saúde pública associados à atividade de jogo não regulada.

Contratos Desportivos, Apostas e Derivados

A Kalshi foi originalmente lançada como um mercado de previsão para indicadores económicos e eventos mundiais. Com o tempo, expandiu-se para contratos relacionados com desportos. A Kalshi começou a oferecer mercados desportivos em janeiro de 2025, de acordo com documentos judiciais.

Em maio de 2025, os desportos representavam 70% da receita da Kalshi. Essa mudança levou a um crescimento rápido e a uma maior visibilidade da plataforma. No entanto, também atraiu a atenção dos reguladores estaduais que supervisionam as apostas desportivas.

A Kalshi argumentou que a lei federal regula as suas operações. Especificamente, a empresa afirmou que a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities regula os seus contratos. Portanto, alegou que Massachusetts não tinha autoridade para bloquear os seus mercados desportivos.

O Juiz Barry-Smith rejeitou essa posição. Escreveu que o Congresso teria claramente limitado a autoridade estadual se a lei federal assim o exigisse. De acordo com a decisão, Massachusetts mantém o poder de regular a atividade de apostas desportivas.

O juiz também rejeitou a alegação da Kalshi de que uma proibição seria financeiramente catastrófica. Observou que a empresa expandiu para estados regulados apesar de avisos de fiscalização. Segundo a ordem, a Kalshi escolheu aceitar esse risco regulatório.

Se a injunção entrar em vigor na sexta-feira, marcará a primeira proibição estadual de contratos de previsão de apostas desportivas. Especialistas jurídicos observaram que não existe uma proibição anterior nos EUA sobre tais contratos.

Disputa de Licenciamento e Conflito Regulatório Mais Amplo

O caso de Massachusetts reflete um conflito jurisdicional mais amplo sobre mercados de previsão. A questão é se os contratos baseados em eventos se assemelham a derivados financeiros ou apostas desportivas. Essa distinção determina se a supervisão cabe a reguladores federais ou estaduais.

Os funcionários de Massachusetts argumentam que os resultados desportivos enquadram-se claramente na lei de jogos de azar. A Kalshi argumenta que os seus contratos se assemelham a instrumentos financeiros. No entanto, o tribunal focou nos requisitos de licenciamento em vez do design do contrato.

A decisão sinaliza uma renovada fiscalização estadual sobre plataformas que combinam negociação e apostas. Segundo o tribunal, o licenciamento garante conformidade com as proteções ao consumidor existentes. Também permite a fiscalização fiscal ao abrigo da lei estadual.

A Kalshi continua a enfrentar pressão legal além de Massachusetts. Vários estados exigem que plataformas de apostas desportivas obtenham licenças. Esses requisitos frequentemente entram em conflito com as alegações de regulação de commodities federais.

Apesar dos desafios legais, a Kalshi mantém-se bem capitalizada. Em outubro, a empresa levantou $300 milhões numa ronda Série D. O financiamento avaliou a Kalshi em $5 bilhões. Grandes firmas de capital de risco lideraram a captação, juntamente com outros investidores institucionais.

O tribunal de Massachusetts estabeleceu prazos para finalizar a redação da injunção. O processo visa pausar novos contratos sem anular os existentes. A decisão coloca a classificação regulatória, e não o crescimento da plataforma, no centro da disputa.

O caso de Massachusetts traz a autoridade federal e estadual em conflito direto sobre mercados de previsão. O tribunal enfatizou os requisitos de licenciamento enquanto rejeitava alegações de supervisão exclusiva federal. Com a aproximação dos prazos, a decisão enquadra como os contratos de previsão baseados em desportos operam sob a lei dos EUA.