Por trás da baixa do preço do Ethereum: a paradoxo entre a prosperidade da ecologia e o desequilíbrio do preço da moeda

2025年 para o Ethereum é um ano complexo. Esta blockchain alcançou conquistas notáveis em vários aspetos, como avanços tecnológicos, integração institucional e expansão do ecossistema, mas o desempenho do preço do ETH deixou os investidores desapontados. Até janeiro de 2026, o preço do ETH recuou para cerca de $3.020, tendo caído mais de 39% em relação ao pico histórico de $4.953 atingido em agosto de 2025. Por trás desta grande disparidade, esconde-se um fenómeno interessante no mercado de criptomoedas: o Ethereum conquistou consenso e atenção, mas perdeu na questão do preço.

Expansão do canal de investimento institucional e o desfasamento com o preço do Ethereum

No último ano, os progressos do Ethereum na captação de capitais tradicionais foram notáveis. O lançamento de ETFs de ETH reduziu significativamente a barreira de entrada para investidores institucionais, com um aumento massivo de fluxos de capital na segunda metade do ano. De um fluxo acumulado de 4 mil milhões de dólares até ao final de junho de 2025, para mais de 10 mil milhões de dólares até ao final de setembro de 2025, um aumento de quase 150%, demonstrando claramente que o reconhecimento institucional do ETH está a crescer.

Ao mesmo tempo, os cofres corporativos (DAT) tornaram-se outra fonte importante de financiamento. As cinco maiores empresas de cofres ETH já detêm um total de 5,56 milhões de ETH, representando mais de 4,6% da oferta total de ETH, avaliada em mais de 160 mil milhões de dólares ao preço atual. Ainda mais importante, a propriedade de staking do ETH permite às empresas não só obter lucros através da manutenção, mas também ganhar rendimentos adicionais com o staking — uma vantagem que os cofres de Bitcoin não possuem.

No entanto, estes fatores positivos não conseguiram sustentar efetivamente a subida do preço do Ethereum. Isto revela um problema mais profundo: existe um desfasamento evidente entre a entrada de fundos institucionais e as expectativas dos investidores de retalho de uma “valorização do moeda”. Os investidores institucionais focam-se nas propriedades do ativo e nos retornos a longo prazo, enquanto os participantes do mercado têm expectativas de curto prazo que não se concretizam.

A importância das atualizações técnicas e a discrepância na perceção do mercado

Em 2025, o Ethereum concluiu duas atualizações tecnológicas importantes, refletindo a evolução contínua da rede.

Atualização Pectra (maio de 2025), que introduziu a fragmentação de dados (Blob), aumentou significativamente a escalabilidade do Ethereum. Esta atualização proporcionou às redes Layer 2 um espaço de armazenamento de dados mais eficiente, reduzindo drasticamente os custos de transação na segunda camada. Além disso, a melhoria na capacidade de processamento de transações e na velocidade de confirmação otimizou ainda mais a eficiência das soluções Rollup.

Atualização Fusaka seguiu-se rapidamente, reforçando ainda mais a capacidade de expansão da rede e a experiência do utilizador. Ambas as atualizações tiveram como foco a estabilidade da rede, a previsibilidade de custos e a capacidade de processamento, criando uma infraestrutura sólida para aplicações em larga escala.

No entanto, embora estes avanços tecnológicos tenham aumentado o valor a longo prazo do Ethereum, não impulsionaram diretamente o preço no curto prazo. A capacidade do mercado de precificar melhorias na infraestrutura é limitada, levando a uma clara “discrepância funcional-preço” entre os avanços tecnológicos e a performance do preço da moeda.

Consolidação do papel no ecossistema: domínio duplo de stablecoins e ativos tokenizados

De uma perspetiva macro, o Ethereum consolidou em 2025 a sua posição como o “hub de dólares na cadeia”. O desenvolvimento saudável do ecossistema de stablecoins e o crescimento contínuo do volume de transações confirmam o papel central do Ethereum no ecossistema DeFi.

Mais importante ainda, o Ethereum detém uma vantagem absoluta na tokenização de ativos do mundo real (RWA). Até ao momento, mais da metade do valor total de ativos tokenizados globalmente está alojado na rede Ethereum. Isto significa que a grande maioria dos ativos do mundo real disponíveis para negociação e gestão por parte dos detentores são emitidos com base no Ethereum. Este monopólio ecológico reforça a sua irreemplaçabilidade como infraestrutura financeira.

De julho a setembro de 2025, dados do Google Trends mostraram um aumento significativo na procura por Ethereum, coincidindo com o lançamento de ferramentas institucionais como ETFs e cofres corporativos, refletindo uma maior atenção do ecossistema que se traduziu na consciência pública. Contudo, essa atenção não se traduziu efetivamente numa valorização forte do ETH.

Por que razão o preço do Ethereum se desvia do desenvolvimento do ecossistema

A resposta talvez resida na compreensão de múltiplos fatores:

A latência na perceção do mercado: a entrada de fundos institucionais e as atualizações tecnológicas representam valor a longo prazo, que demora a refletir-se no preço. As oscilações de curto prazo são frequentemente impulsionadas por emoções, não por fundamentos.

Gestão das expectativas de preço: entre a narrativa macro e as aplicações concretas, existe um desfasamento temporal. Os investidores esperam aplicações “revolucionárias” e crescimento explosivo que podem ainda precisar de mais tempo para se concretizar.

Liquidez de mercado e fatores estruturais: apesar do influxo de fundos institucionais, o apetite de risco geral do mercado diminui, e os fundos continuam a ajustar a sua alocação entre ativos. Assim, o desempenho do preço do Ethereum também é influenciado pelo sentimento geral do mercado de criptomoedas.

Perspetivas: o valor do ecossistema pode converter-se em aumento de preço?

O valor mais relevante do Ethereum em 2025 talvez não esteja na sua cotação, mas no desenvolvimento substancial do seu ecossistema. A evolução do sistema de stablecoins, a implementação de RWA e o aumento da participação institucional são fatores de longo prazo positivos.

Apesar do preço do Ethereum estar atualmente deprimido, do ponto de vista de alocação de ativos, os fundamentos continuam a melhorar. A questão-chave para o futuro é: esses benefícios do ecossistema podem, em 2026 e além, converter-se efetivamente numa valorização contínua do ETH?

A resposta depende de dois fatores: primeiro, se o apetite de risco do mercado de criptomoedas se recuperará; segundo, se as inovações na aplicação dentro do ecossistema Ethereum criarão uma procura adicional suficiente. Para os investidores otimistas com o valor a longo prazo do Ethereum, o preço atual baixo pode representar uma oportunidade acumulada. Mas isso exige paciência e tolerância ao risco por parte dos investidores, na esperança de que as vantagens do ecossistema se traduzam em valorização do preço.