O panorama das stablecoins está a sofrer mudanças silenciosas, quem conseguirá conquistar a liderança do mercado de 2 trilhões?

Escrito por: Cavaleiro da Blockchain

O panorama do mercado de stablecoins está a ser silenciosamente reestruturado, com USDT, pertencente a Tether, a manter-se como a principal reserva de dólares digitais.

No entanto, a USDC da Circle continua a destacar-se graças à sua velocidade de crescimento, volume de transações e vantagens de conformidade, reduzindo continuamente a diferença entre ambas. A competição no mercado evolui de uma simples disputa de valor de mercado para uma luta por novos capitais institucionais e por conformidade regulatória.

Atualmente, o valor total global de stablecoins é de aproximadamente 315 mil milhões de dólares, com a USDT a deter cerca de 58% da oferta (aproximadamente 183 mil milhões de dólares), mantendo-se como a maior reserva de dólares em criptomoedas. Em 2025, foram emitidos quase 50 mil milhões de dólares em USDT, que continuam a ter uma vantagem insubstituível nos mercados de câmbio globais, mercados offshore e mercados emergentes com forte procura por dólares.

No entanto, o seu crescimento já mostra sinais de fadiga, com o valor de mercado atual a 30 mil milhões de dólares abaixo do pico de 187 mil milhões de dólares em dezembro de 2025, indicando uma desaceleração na expansão.

Em contraste, a USDC registou um aumento mensal de 8%, atingindo cerca de 79 mil milhões de dólares, um novo máximo histórico. Em 2025, a circulação aumentou 72% em relação ao ano anterior, atingindo 75 mil milhões de dólares, enquanto o volume de transações na cadeia disparou para 18,3 biliões de dólares, superando largamente os 13,3 biliões de dólares da USDT, demonstrando uma eficiência de fluxo de fundos significativamente superior.

As vantagens competitivas centrais de ambas as stablecoins estão claramente diferenciadas: a Tether foca na reserva de valor, apoiada por uma ampla cobertura de bolsas e pela procura em mercados emergentes, consolidando a sua posição como reserva de dinheiro em criptomoedas.

Por outro lado, a Circle concentra-se na circulação incremental e na conformidade, com a reserva da USDC gerida pela BlackRock e auditada pela Deloitte. A sua estrutura transparente e conforme é ideal para operações institucionais, pagamentos regulados e liquidação. A Visa já colaborou com a USDC para lançar serviços de liquidação, alinhando-se às exigências regulatórias do “Genius Act” dos EUA, conquistando vantagem na corrida por mercado institucional.

Este contraste de cenários tem um impacto profundo no mercado de Bitcoin e de criptomoedas. Como a stablecoin é o núcleo de liquidez em dólares no setor, o seu fluxo influencia diretamente a distribuição de liquidez, a oferta de garantias e as vias de entrada de novos capitais.

No futuro, a liquidez do Bitcoin poderá tornar-se mais dispersa, com operações offshore de spot e derivativos a dependerem fortemente da USDT, enquanto os bancos, instituições de pagamento e outros capitais conformes tenderão a preferir a USDC.

O Standard Chartered prevê que, até ao final de 2028, o mercado de stablecoins poderá ultrapassar os 2 biliões de dólares, oferecendo ainda um potencial de crescimento de 1,7 biliões de dólares em relação ao valor atual, tornando-se uma área de disputa central entre as duas.

A curto prazo, a vantagem de reserva e distribuição global da USDT é difícil de ser contestada, mantendo-se como a principal fonte de fundos de negociação nativos de criptomoedas.

A longo prazo, as vantagens da USDC em conformidade, integração institucional e volume de transações continuarão a expandir-se, levando a uma nova fase de coexistência de duas forças dominantes, sem uma única entidade a controlar o mercado.

Para o mercado, o núcleo da competição entre stablecoins já não é quem tem maior escala, mas quem consegue controlar a próxima onda de novos capitais de trilhões de dólares, tornando-se na ponte preferencial que conecta Bitcoin, bolsas e o setor financeiro tradicional.