Então, a BitMine acabou de depositar mais de 41.000 ETH na sua reserva numa única semana e o mercado está a ter um colapso por causa disso. Esta é a energia contrária no seu auge — a comprar com força quando todos os outros estão a ver os seus portfólios sangrar.

Vamos analisar o que realmente aconteceu. A empresa adquiriu 41.788 ETH na semana passada, a maior acumulação semanal que tiveram durante o ano. Estamos a falar de aproximadamente $86M ao preço de hoje, exatamente quando o mercado decidiu lembrar a todos que a volatilidade ainda existe. A cereja no topo? Enquanto eles estão a acumular esses 41.000 ETH, as perdas não realizadas na posição total estão a rondar os $6B. Sim, seis mil milhões. Em papel, parece doloroso.

O seu total de ETH agora está em 4,28 milhões de ETH — cerca de 3,55% de todo o ETH em circulação. Já não é um holder casual. Esta é uma posição que move os mercados, pelo menos psicologicamente. Mas eles não estão a colocar todos os ovos numa só cesta: 193 BTC, meio bilhão em dinheiro, participações em outros projetos. Mas o éter é claramente a tese principal.

Aqui é que fica interessante. O éter está a oscilar por volta de $2.050 hoje, após aquela queda inicial, e o valor agregado da empresa caiu para $10,7B. As ações também sofreram uma queda — cerca de 5% no dia, atingindo mínimos de sete meses. As $6B em perdas não realizadas são reais no sentido de que existem neste momento, mas só se tornam permanentes se eles realmente venderem. Essa é a nuance que todos parecem ignorar no mundo cripto.

A verdadeira questão: eles estão a comprar o fundo ou apenas a apanhar uma faca a cair? Essa resposta depende de se conseguem manter sem serem forçados a uma espiral de liquidação.

O que está a confundir as pessoas são os dados on-chain. A atividade na rede está a acelerar — transações diárias e endereços ativos a atingirem recordes. Entretanto, o preço está a ficar deprimido. Este descompasso é o que Tom Lee continua a apontar: em ciclos de baixa anteriores, a atividade on-chain também desacelerava. Desta vez, é o oposto. O preço está fraco, mas a rede está a funcionar a todo vapor. Este desajuste é ou uma oportunidade enorme ou um sinal de aviso, dependendo do seu nível de convicção.

A vertente do staking também importa. Eles não estão apenas a segurar e a esperar — estão a gerar rendimento com estas posições. Isso muda a matemática sobre se conseguem aguentar mais um ano de ação lateral ou de baixa.