Acabei de perceber algo interessante que conecta a volatilidade das criptomoedas com os metais preciosos de uma forma que a maioria das pessoas provavelmente não está a pensar. Michael Burry, o investidor que previu a crise de 2008, está a alertar que a recente fraqueza do bitcoin pode estar a desencadear liquidações forçadas noutras classes de ativos.

Aqui está o que ele está a apontar: quando as posições em criptomoedas ficam em dificuldades, instituições e tesouros corporativos aparentemente começam a vender o que for lucrativo para cobrir perdas. Ele destacou que cerca de $1 bilhões em ouro e prata foram liquidados perto do final do mês, exatamente quando o bitcoin estava a cair. A venda de metais preciosos não foi aleatória — foi provavelmente especuladores e gestores de tesouraria a despejar futuros tokenizados de ouro e prata para reduzir riscos rapidamente.

O bitcoin tem estado a lutar bastante. Recentemente, caiu abaixo de $73.000, o que representa uma queda brutal de 40% em relação ao seu valor anterior. O preço atual mantém-se em torno de $74.25 mil, mas o momentum parece frágil. O que preocupa Burry é que isto expõe o quão fraca é a verdadeira base do bitcoin. Se estamos a ver uma venda de ouro desta magnitude apenas por pressão do mercado de criptomoedas, imagine o que acontecerá se o bitcoin continuar a cair.

Ele também não se poupa nas palavras. Se o bitcoin cair para $50.000, as empresas de mineração podem mesmo entrar em falência. E o mercado de futuros tokenizados de metais pode implodir. O seu argumento principal é que o bitcoin nunca cumpriu realmente a promessa de ser um refúgio digital ou uma alternativa genuína ao ouro. A recente onda de compras institucionais? Ele vê como pura especulação alimentada por ETFs spot, não por uma adoção genuína ou valor duradouro.

O que vale a pena refletir é se as posições de bitcoin de empresas e instituições realmente vão resistir à pressão, ou se são apenas posições de ocasião que desaparecem quando as coisas ficam difíceis. As taxas de financiamento em contratos perpétuos têm estado negativas há semanas, mesmo com o aumento do interesse aberto, o que sugere que o mercado ainda está bastante pessimista por baixo.

As opiniões de Burry geram debate, claro, mas ele já esteve certo sobre grandes quebras de mercado antes. Se o seu aviso se concretizar e uma nova onda de vendas forçadas acontecer, podemos ver uma propagação de contágio por várias classes de ativos. Vale a pena estar atento se tiver alguma exposição aqui.