Tô acompanhando uma mudança bem interessante no mercado de mineração de Bitcoin ultimamente. Os mineradores estão enfrentando uma decisão complicada: continuar com a mineração tradicional ou transformar sua infraestrutura em serviços de hospedagem para empresas de IA.

O contexto é claro. A demanda por capacidade computacional para IA virou uma das maiores fontes de consumo elétrico nos EUA nos últimos tempos. Enquanto isso, os mineradores de Bitcoin lidam com preços voláteis e dificuldade de rede em patamares recordes. Quando você tem 1 gigawatt de capacidade disponível, a escolha entre minerar ou alugar se torna cada vez mais estratégica.

Vários players já fizeram essa transição. A Core Scientific converteu boa parte de sua operação em hospedagem de IA através de parceria com a CoreWeave. A Iris Energy e a Hut 8 ampliaram significativamente suas receitas com IA e computação de alto desempenho. Empresas como Riot Platforms, MARA Holdings e Genius Group chegaram a divulgar vendas de mais de 19 mil bitcoins recentemente, sinalizando que manter apenas a economia de mineração ficou insustentável nos preços e dificuldades atuais.

A lógica por trás disso é simples. Quando você aluga seu hashpower para empresas de IA, a receita segue contratos preestabelecidos com fluxo de caixa previsível. Quando você minera Bitcoin puro, a receita oscila com o preço da moeda e a dificuldade da rede. Com Bitcoin em US$ 69 mil, dificuldade em recordes históricos e custos energéticos subindo enquanto todos os usuários industriais competem pela mesma eletricidade, alugar a capacidade de hash costuma gerar retornos mais altos.

Mas isso não significa que a mineração de Bitcoin vai desaparecer. A rede continua estabelecendo recordes acima de 1 zetahash/s. O que está mudando é o modelo de negócio. Os mineradores que sobrevivem a este ciclo provavelmente não vão mais ser empresas de energia que produzem Bitcoin. Vão ser infraestruturas especializadas em eletricidade barata em larga escala, que mineram Bitcoin como atividade secundária enquanto alugam seu verdadeiro ativo — a energia — para a indústria de IA que não consegue construir data centers rápido o suficiente. É uma transformação interessante no setor.