Acabei de perceber algo interessante no manual do novo CEO. Quando Greg Abel lançou sua primeira carta aos acionistas na Berkshire Hathaway, ele destacou quatro ações como "que irão se valorizar ao longo de décadas" - Apple, American Express, Coca-Cola e Moody's. Justo. Mas aqui está o que chamou minha atenção: duas das cinco maiores posições da Berkshire não entraram na lista.

Uma delas é o Bank of America, representando 8,1% da carteira. Agora, a Berkshire tem uma história séria com o BAC - em 2011, eles investiram $5 bilhões nele, e isso se transformou em um ganho sólido. Mas o silêncio do novo CEO sobre isso é revelador. Nos últimos anos, a Berkshire na verdade reduziu pela metade sua participação. O setor bancário tem sido um peso desde a crise financeira, e com todo esse dinheiro que a Berkshire tem acumulado recentemente, parece que estão se preparando para tempos mais difíceis à frente. Os bancos simplesmente não entregaram como antes. O BAC está sendo negociado em torno de 175% do valor contábil tangível - não é barato pelos padrões históricos - então talvez o novo CEO esteja pensando que há oportunidades melhores em outros lugares.

Depois, há a Chevron, com 6,5%. Essa me surpreendeu mais, honestamente. A Berkshire tem acumulado energia nos últimos dois anos, especialmente desde que o novo CEO realmente comandou a Berkshire Hathaway Energy. Eles até continuaram comprando Chevron após meados de 2023. A empresa apresenta fundamentos sólidos - balanço forte, $12 bilhões em recompra de ações no ano passado, com previsão de continuar, quase 3,8% de rendimento de dividendos. Além disso, tem exposição de alta à produção na Venezuela e atua como uma proteção se as tensões no Oriente Médio fizerem os preços do petróleo dispararem. Então, por que o novo CEO não mencionou isso como uma participação principal?

Minha leitura: o Bank of America provavelmente está sendo observado com desconfiança de verdade. Mas a Chevron? Isso parece mais que ela simplesmente não está na categoria de "valorizar ao longo de décadas" do que estar saindo dela. Ainda assim, o fato de o novo CEO ter destacado especificamente o que ele quer manter a longo prazo e deixar essas duas de fora muda definitivamente a forma como você deve pensar sobre elas.