Tenho vindo a explorar o mercado do petróleo recentemente e, honestamente, é um daqueles setores onde acertar o timing de tudo é basicamente impossível. Os últimos anos têm sido loucos - vimos tudo, desde quedas causadas pela COVID até sanções à Rússia a enviar preços para $122 no Brent, depois receios de recessão a derrubá-los para $67 em 2023. No ano passado, foi ainda mais caótico, com tensões geopolíticas, produção recorde nos EUA e uma procura chinesa lenta, todos a jogar de mãos dadas com os preços.

Avançando para 2026, o panorama parece bastante diferente. O Brent e o WTI começaram ambos fortes, acima de $70 por barril, mas têm vindo a tendência de queda, com o Brent a cair abaixo de $60 e o WTI a atingir $55 em alguns momentos. O que é interessante é que, desde o início de 2026, houve uma ligeira recuperação - o Brent subiu quase 9% para cerca de $66 e o WTI ganhou cerca de 8% para $62 até meados de abril. Mas aqui está a questão: a maioria dos analistas considera este um ano de baixa geral.

A Administração de Informação de Energia dos EUA prevê preços médios do WTI em torno de $52 para 2026 e $50 em 2027. Para o Brent, esperam $56 e $54 respetivamente. Por que o pessimismo? A Deloitte chama a 2026 o "ano do excesso de oferta" - estão a projetar o maior excesso de petróleo desde a pandemia, com aproximadamente 3 milhões de barris por dia de excesso de oferta. Isso vai criar uma pressão descendente séria, especialmente na primeira metade.

A China é outro fator imprevisível. Como a segunda maior consumidora de petróleo do mundo e maior importadora líquida, o que lá acontece importa enormemente. A sua economia está a lutar com problemas no setor imobiliário e uma confiança do consumidor a diminuir, embora o Banco Mundial ainda preveja um crescimento de 4,4%. O verdadeiro fator surpresa é que uma parte das suas importações de petróleo está a ser direcionada para armazenamento estratégico, em vez de consumo real. Entretanto, as vendas de veículos elétricos atingiram um recorde de 20,7 milhões de unidades globalmente em 2025, embora as taxas de crescimento variem bastante por região.

Depois há a situação na Venezuela. A administração Trump assumiu o controlo da companhia petrolífera estatal do país e está a liquidar até 50 milhões de barris de crude pesado nos mercados globais. Se conseguirem modernizar a infraestrutura petrolífera da Venezuela, a produção poderá subir de 800.000 barris por dia para cerca de 2 milhões dentro de alguns anos. Mas aqui está a realidade - vai levar décadas, dezenas de bilhões em capital e um forte apoio das principais empresas petrolíferas. O CEO da ExxonMobil disse literalmente que o país atualmente é "não investível".

As tensões no Médio Oriente também estão a ferver. O Irão enfrenta agitação interna, e Trump tem ameaçado tarifas de 25% sobre países que fazem negócios com o Irão. Isso pode envolver a China na equação, já que eles são um dos maiores compradores de petróleo iraniano. Está a ser discutida intervenção militar, o que acrescenta mais uma camada de incerteza.

Então, será que agora é um bom momento para investir em petróleo? Isso depende da sua abordagem. O consenso entre os analistas é bastante claro: se vai investir em ações de petróleo, concentre-se em empresas de alta qualidade, com balanços sólidos, capazes de lidar com um ambiente de preços mais baixos. Aquelas com uma gestão de dívida sólida e fluxo de caixa consistente estão a resistir melhor à desaceleração.

Preços de ações mais baixos neste momento podem ser uma oportunidade de compra genuína, se acreditar numa recuperação a longo prazo e tiver paciência para aguentar a volatilidade. Existem várias formas de ganhar exposição: ações de petróleo canadenses têm sido boas performers, produtores de petróleo que pagam dividendos oferecem uma renda estável, e ETFs como IXC, USO e XOP proporcionam uma exposição diversificada ao setor, sem precisar escolher ações individuais.

A realidade é que 2026 parece complicado para o investimento em petróleo - há pressões de excesso de oferta, incerteza económica, riscos geopolíticos e a mudança contínua para energias renováveis, todos a trabalhar contra preços mais altos. Mas essa mesma complexidade cria oportunidades para investidores disciplinados que fazem o seu trabalho de casa e se concentram em nomes de qualidade.