O Bitcoin está atualmente em $76K , e vejo muitas pessoas fazendo a mesma pergunta: isto é realmente uma oportunidade de compra ou devemos esperar por mais dor? A queda do cripto que temos enfrentado tem sido bastante brutal, e honestamente, está a forçar-nos a repensar algumas das narrativas centrais em torno do Bitcoin.

Começo pelo óbvio. A capitalização de mercado do Bitcoin está em torno de 1,5 triliões de dólares, o que é absolutamente enorme. Tipo, é a força dominante no cripto por uma margem ridícula. Mas aqui está o que tem me incomodado ultimamente - alguns dos melhores argumentos para manter Bitcoin começaram a fraquejar sob pressão.

O ano passado deveria ter sido o momento do Bitcoin provar-se como reserva de valor. Os EUA tiveram um défice orçamental de 1,8 triliões de dólares, a dívida nacional atingiu 38,5 triliões, e todos estavam a preparar-se para inflação na oferta de dinheiro. Entretanto, o ouro subiu 64% durante o ano. Mas o Bitcoin? Os investidores estavam na verdade a vender enquanto tudo isto acontecia. Essa é a parte que dói. Quando as pessoas precisaram de um refúgio seguro, escolheram ouro em vez disso. Isso realmente questiona se o Bitcoin merece a sua reputação como ouro digital.

Depois há a situação das stablecoins. Cathie Wood, da Ark Investment Management, na verdade recuou na sua previsão de preço do Bitcoin em novembro passado - reduziu de 1,5 milhão para 1,2 milhão de dólares. O raciocínio dela foi bastante direto: as stablecoins estão a fazer o que o Bitcoin deveria fazer, mas melhor. Volatilidade zero, custos quase nulos, transferências instantâneas. O volume de stablecoins nos últimos 30 dias atingiu 3,5 triliões de dólares em dezembro. Isso é mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. E pesquisas mostram que metade dos consumidores nos EUA estão dispostos a usá-las.

Agora, aqui está o que importa sobre a queda do cripto e o que isso significa para a recuperação. A história sugere que o Bitcoin se recupera. Quem comprou qualquer queda desde 2009 fez dinheiro. Mas as duas maiores quedas anteriores - 2017-2018 e 2021-2022 - ambas viram o Bitcoin perder mais de 70% do pico. Portanto, esta recente queda pode ainda ter mais espaço para descer antes de atingirmos o fundo.

Michael Saylor obviamente não está a entrar em pânico. A MicroStrategy acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin através da sua empresa de tesouraria, e agora detém cerca de 3,6% de todo o Bitcoin em circulação. Isso é convicção. Mas mesmo com esse tipo de dinheiro inteligente a comprar, não estou convencido de que este seja o momento para a maioria dos investidores entrarem de forma agressiva.

O ceticismo em relação ao futuro do Bitcoin provavelmente está no seu nível mais alto de sempre neste momento. A sua tese de reserva de valor foi prejudicada. A sua tese de mecanismo de pagamento está sob questionamento. A queda do cripto forçou uma reflexão sobre o que o Bitcoin realmente resolve versus o que as pessoas esperavam que resolvesse.

A história diz que eventualmente vai recuperar. Mas há uma diferença entre saber que algo vai recuperar e saber quando pegar a faca a cair. Se estás a pensar em comprar esta queda, diria para manteres a tua posição pequena. O risco-recompensa já não parece tão claro como costumava ser.