Acabei de olhar para o setor SaaS recentemente e honestamente o pânico parece exagerado. Sim, as ações de software estão em forte queda este ano e começou no ano passado também, mas a tese de disrupção pela IA que as pessoas continuam a defender? Não se sustenta realmente quando se investiga mais a fundo.

Então, o medo é basicamente: agentes de IA reduzirão o número de licenças de assento que as empresas precisam, ou as organizações simplesmente criarão suas próprias soluções em vez de comprar software pré-fabricado, ou novas startups nativas de IA irão oferecer preços mais baixos do que todos. Parece familiar?

Aqui está o ponto, no entanto. Primeiro, as empresas SaaS simplesmente irão mudar para um modelo de precificação baseado no consumo. Isso não é exatamente revolucionário. Segundo, sim, você pode construir software personalizado com IA, mas realmente criar algo pronto para produção que lide com conformidade, segurança e manutenção é completamente diferente de um protótipo rápido. A maioria das organizações não vai apostar suas operações críticas em uma solução codificada às pressas. Terceiro, os custos de troca para plataformas SaaS integradas são enormes. Você não está apenas substituindo uma interface de usuário, está substituindo anos de dados organizacionais, fluxos de trabalho personalizados e integrações de sistema. E sejamos honestos, as pessoas ainda escolhem o incumbente confiável, a menos que alguém realmente se diferencie.

É exatamente por isso que a ServiceNow parece uma ação sólida para comprar agora, enquanto todo mundo está em pânico. A ação caiu 30% no ano até agora, o que parece assustador até você perceber que isso é principalmente ruído. Se uma empresa tentasse substituir a ServiceNow, não estaria apenas trocando de software, estaria desvendando um sistema inteiro que conecta RH, atendimento ao cliente e operações de TI. Essa é a verdadeira vantagem competitiva aqui, não o código ou a interface.

Enquanto isso, a ServiceNow está realmente investindo forte em IA com seu conjunto Now Assist de IA generativa e agora avançando para IA agentica com o AI Control Tower. Eles até adquiriram a Armis e a Veza para fortalecer sua posição de segurança. A receita de assinaturas do Q4 de 2025 cresceu 21% ano a ano, e eles projetam um crescimento de 21,5% para o Q1 de 2026.

A avaliação está na verdade bastante razoável para essa ação de qualidade. O preço sobre vendas futuro está em 7x com base nas estimativas de 2026, e o P/E futuro está um pouco acima de 25,5x. Isso não é caro para uma empresa que provavelmente será beneficiária de IA, não vítima. Quando todo o setor está sendo derrubado por medos que realmente não fazem sentido, geralmente é quando você encontra as melhores oportunidades de compra.