Acabei de perceber algo interessante sobre os movimentos recentes de Peter Thiel. O presidente da Palantir e seu fundo de hedge (Thiel Macro) saíram discretamente de posições na Apple e na Microsoft no quarto trimestre, o que é meio louco porque os analistas de Wall Street dizem que ambas as ações estão subvalorizadas neste momento.

Deixe-me explicar o que aconteceu, porque há uma razão sólida para Thiel estar à frente da curva aqui.

A Apple acabou de divulgar lucros fortes - crescimento de receita de 16%, vendas do iPhone arrasando especialmente na China. A empresa está com 2,5 bilhões de dispositivos ativos e tem um potencial enorme para monetizar recursos de IA no futuro. Em teoria, parece sólido. Os analistas têm uma meta média de $303 por ação, implicando uma valorização de 11% em relação aos níveis atuais em torno de $273.

Mas aqui é onde Thiel viu o problema: a Apple está sendo negociada a 34x lucros, o que é caro. E há uma resistência real que ninguém está falando o suficiente - os preços das chips de memória estão subindo, o que vai apertar as margens nos próximos trimestres. Provavelmente foi por isso que Thiel decidiu passar, apesar da narrativa positiva.

A situação da Microsoft é mais complexa. A empresa reportou um crescimento de receita de 17%, a adoção do Copilot deles aumentou 160%, e o Azure continua ganhando participação no mercado de nuvem. A última pesquisa do Morgan Stanley até classifica a Microsoft como a empresa mais provável de ganhar participação em nuvem e IA nos próximos três anos. A meta de consenso dos analistas é de $600 por ação - um potencial de alta de 49% em relação aos $402 atuais.

Ainda assim, Thiel vendeu de qualquer forma. O mercado ficou assustado com o medo de que a geração de código por IA vá perturbar as empresas de software. Os investidores estão preocupados que os enormes gastos da Microsoft com IA não vão gerar retornos decentes. A Microsoft está sendo negociada a 26x lucros, o que é justo, mas não barato.

Minha opinião, no entanto: acho que o mercado está deixando passar algo. A IA vai ser a tecnologia mais transformadora das próximas décadas, e a Microsoft já está conectada a milhares de empresas. Seus softwares e serviços de nuvem são basicamente infraestrutura neste momento. A perspectiva de alta é realmente bastante convincente se você olhar além do ruído de curto prazo.

Então, sim, Peter Thiel saiu de ambas as posições, e embora suas preocupações com a avaliação da Apple e a pressão nas margens sejam legítimas, eu na verdade estaria observando mais de perto a Microsoft. A venda pode estar criando uma oportunidade para investidores pacientes. Esse é o tipo de operação contrária que tende a compensar quando a poeira assentar.