O mercado tem estado em alta recentemente, mas estou a sentir aquela sensação familiar de avaliações a ficarem exageradas. O S&P 500 subiu mais de 16% desde o início do ano, e toda a gente está a perseguir histórias de IA. O que acontece é que, quando olhas para métricas como o índice P/E de Shiller, estamos basicamente de volta ao território da bolha das dot-com. É por isso que tenho procurado verdadeiras pechinchas onde ainda se pode descobrir que ações comprar agora sem parecer que estás a apanhar uma faca a cair.

Deixa-me explicar três empresas que acho que oferecem jogadas de valor sólido se estiveres a procurar acrescentar à tua carteira.

Primeiro é o Citigroup. Sim, eu sei, tem sido uma lagarda há anos. A enorme presença global do banco tornou-se uma responsabilidade em vez de um ativo—custos inflacionados, dores de cabeça regulatórias, toda a confusão. Eles receberam uma multa de 400 milhões de dólares em 2020 e mais 136 milhões mais recentemente. Mas aqui está o que é interessante: a nova CEO Jane Fraser parece estar a resolver isso. Desde 2021, ela tem sistematicamente desmontado o peso morto. Encerraram operações de consumo em 14 países, cortaram custos e desmembraram o Banamex no México. O retorno sobre o capital próprio está a subir de 7,4% para 8,9% este ano. A negociar a apenas 1,06 vezes o valor tangível do livro comparado com os 2,99 do JPMorgan e os 1,88 do Bank of America, o Citi parece realmente barato neste momento.

Depois há a PayPal. É engraçado como esta ação caiu bastante desde os seus dias de grande sucesso. Variando entre 50 e 100 dólares durante anos, a negociar a 11,3 vezes os lucros futuros—basicamente avaliada como um banco. Mas o novo CEO Alex Chriss, que veio da Intuit, está a fazer algo interessante. Eles lançaram melhores soluções de pagamento para pequenas empresas, fizeram parceria com a OpenAI em ferramentas de compra alimentadas por IA, e acabaram de lançar uma plataforma de publicidade. A empresa ainda cresce de forma constante, e eu realmente não acho que o mercado esteja a valorizar ainda o potencial destas iniciativas.

Por fim, a Progressive. Esta tem sido uma performance monstruosa ao longo de três décadas—retornos anuais de 16,9%. O setor de seguros de automóveis é cíclico, no entanto, e estamos numa fase mais difícil agora com pressões inflacionárias. A Progressive anunciou recentemente um reembolso de 1 mil milhões de dólares aos segurados na Florida porque os lucros ficaram demasiado gordos. A ação caiu 17% no último ano, o que honestamente parece um presente. A 11,5 vezes os lucros, está a negociar mais barato do que há anos. A abordagem orientada por dados e a perícia em subscrição da empresa continuam firmes.

O fio comum aqui é que todas as três estão a negociar a descontos que não refletem os seus fundamentos reais ou potencial de recuperação. Quando o mercado mais amplo está tão caro, encontrar ações para comprar agora significa procurar empresas que tenham sido castigadas, mas que tenham catalisadores reais. Estas três encaixam nesse perfil.