Desconexão interessante que estou a observar com a NPK neste momento. A ação subiu 6,2% após os lucros, apesar de parecer um quadro bastante misto por baixo. Os lucros por ação caíram de 5,82 dólares para 4,63 dólares ano após ano, e o lucro líquido caiu 20,2% para 33,1 milhões de dólares. Ainda assim, de alguma forma, a NPK está a superar o mercado mais amplo enquanto o S&P 500 está em queda. Vale a pena investigar o que realmente está a impulsionar isto.

Então, aqui está a história. A receita aumentou significativamente para 503,5 milhões de dólares, de 388,2 milhões de dólares, um aumento sólido de 29,7%. Mas isso é realmente uma história de duas empresas. O segmento de Defesa está a sustentar a empresa neste momento. As vendas nesse setor dispararam 42,9%, com um aumento de 121,9 milhões de dólares, impulsionado por um enorme backlog com volumes de envio fortes. Os lucros operacionais em Defesa subiram 36,2%. Essa é a parte brilhante na qual os investidores estão focados.

Entretanto, a unidade de Utensílios Domésticos está a ser duramente afetada. A receita nesse segmento caiu 7,0% para 7,2 milhões de dólares, abaixo do ano anterior, e a gestão apontou as tarifas como a causa. Os retalhistas não absorvem aumentos de preços impulsionados por tarifas, portanto, os consumidores estão a recuar. O que é particularmente brutal é que a NPK contabiliza o inventário usando o método LIFO, o que significa que as tarifas afetam imediatamente o resultado financeiro como custos do período, em vez de serem capitalizadas. O segmento registou, na verdade, uma perda operacional. Além disso, há uma perda de capital devido à falência de um fornecedor chave durante a transição do centro de distribuição de Canton para Nettleton, e isso gera fricção operacional real.

A presidente Maryjo Cohen destacou que a incerteza sobre tarifas é o principal obstáculo. Há ambiguidade sobre se as tarifas anteriormente impostas serão reembolsadas após a decisão do Supremo Tribunal sobre a IEEPA, e novas tarifas podem surgir a taxas iguais ou superiores. A empresa também está a alocar dinheiro em inventário para apoiar esse backlog de Defesa, razão pela qual não há dividendo especial este ano, apesar de manter o pagamento regular de 1,00 dólar por ação.

Assim, os investidores na NPK parecem apostar que o impulso do setor de Defesa mais do que compensa a fraqueza de curto prazo do setor de Utensílios Domésticos. Se esse backlog se sustentar, pode ser uma negociação razoável. Mas a política tarifária continua a ser a variável imprevisível aqui.