Então aqui está algo interessante que tenho acompanhado. O inverno está chegando no hemisfério norte, e normalmente isso significa que o gás natural fica caro – as pessoas precisam de calor, a procura aumenta, os preços sobem. Mas este ano está a acontecer de forma diferente. Temos previsões de clima ameno, os níveis de abastecimento estão na verdade bastante saudáveis, e os desenvolvimentos geopolíticos também aliviaram alguma pressão sobre os preços da energia. À primeira vista, parece um momento estranho para ser otimista com ações de gás natural. No entanto, a equipa de energia do Bank of America está a defender exatamente isso neste momento.

A sua tese? A procura está a mudar silenciosamente. Os centros de dados estão a consumir energia a taxas insanas, e as utilities estão a correr para obter mais energia. Essa mudança estrutural merece atenção, mesmo que os preços a curto prazo pareçam suaves.

Eles estão a destacar especificamente duas oportunidades no setor do gás natural. Deixe-me aprofundar o que torna estas interessantes.

Primeiro é a EQT Corporation. Esta é a maior produtora de gás natural nos EUA, operando na Pensilvânia, Virgínia Ocidental e Ohio – basicamente o coração do boom do xisto do Appalachian. Têm posições de terra massivas nas formações de Marcellus e Utica, e sabem como extrair gás de forma eficiente. A empresa acabou de concluir a aquisição da Equitrans Midstream, o que é um grande negócio. Essa combinação deve gerar cerca de 425 milhões de dólares em sinergias ao conectar as mais de 4.000 locações de perfuração com a infraestrutura de midstream da Equitrans.

O que também vale a pena notar: a EQT está a posicionar-se para o longo prazo. Faz parte do projeto ARCH2, uma iniciativa de desenvolvimento de energia de hidrogénio que recebeu 30 milhões de dólares de financiamento do Departamento de Energia. As fases futuras podem desbloquear até 925 milhões de dólares adicionais. Esse tipo de opcionalidade é o que os investidores gostam de ver.

No lado dos fundamentos, as receitas do terceiro trimestre atingiram 1,28 mil milhões de dólares, um aumento de 8,5% em relação ao ano anterior. Os volumes de vendas superaram as suas próprias previsões, com 581 Bcfe. A ação está a ser negociada por volta de 37 dólares, e o analista do Bank of America vê um valor justo mais próximo de 50 dólares – essa é uma diferença significativa.

Depois há a Antero Resources. Também a operar na Appalachia, também em Marcellus e Utica, mas com uma pegada geográfica diferente. A Antero possui mais de 500.000 acres líquidos, com a maior parte concentrada no norte da Virgínia Ocidental. Estão a gerir cerca de 1.200 poços horizontais nesse estado, além de mais 200 em Ohio. Aqui está o ponto-chave – têm mais de 1.600 locações de perfuração não desenvolvidas à espera de serem exploradas. Isso equivale a aproximadamente 30 anos de inventário de perfuração à taxa de produção atual.

A Antero é um grande fornecedor de GNL para o mercado dos EUA, o que significa que beneficia tanto da procura doméstica quanto do potencial de exportação. As receitas do segundo trimestre ultrapassaram os 978 milhões de dólares, com uma produção média de 3,4 Bcfe/d. A empresa está a gerar fluxo de caixa livre substancial, e a equipa de analistas espera que se torne positiva em caixa líquido até 2027. Esse é o tipo de trajetória que normalmente leva ao início de dividendos.

O que é convincente aqui é a história de transição. A Antero está a passar de uma posição excessivamente alavancada para uma mais equilibrada, de modo de crescimento para modo de colheita. Isso é atraente para investidores que procuram tanto estabilidade quanto potencial de valorização.

Ambas estas ações de gás natural encaixam numa narrativa semelhante – estão posicionadas para beneficiar de mudanças estruturais na procura de energia, enquanto negociam a avaliações que deixam espaço para valorização. Se essa tese se concretizará depende de quão rapidamente a procura por centros de dados se materializar e de como evoluirá a política energética, mas a configuração parece interessante do ponto de vista risco-recompensa.