Assim Warren Buffett oficialmente deixou de ser CEO da Berkshire Hathaway no final de 2025, marcando o fim de uma era nos investimentos. É bastante impressionante pensar há quanto tempo ele liderou a empresa. Mas aqui está o que é interessante neste momento - o seu legado está completamente refletido naquele portfólio de ações de 313 bilhões de dólares que a empresa ainda mantém, e isso revela muito sobre como ele pensa.

Deixe-me explicar o que realmente está lá dentro. O portfólio de Warren Buffett é fortemente concentrado, o que é uma espécie de assinatura dele. Você pensaria que uma empresa gerindo tanto capital espalharia os investimentos, mas não. Apenas as 10 principais posições representam cerca de 82% de tudo. A Apple sozinha está avaliada em 75,9 bilhões de dólares - quase um quarto de todo o portfólio de ações. Depois vem a American Express com 54,6 bilhões de dólares, o Bank of America com 32,2 bilhões de dólares e a Coca-Cola com 27,6 bilhões. Essas são posições que ele mantém há décadas em alguns casos, o que mostra algo sobre a sua paciência com ideias vencedoras.

O que me chamou a atenção é como essa abordagem do portfólio de Warren Buffett realmente valida toda a filosofia de "comprar e manter". American Express e Coca-Cola têm sido participações principais para sempre, e esse compromisso de longo prazo claramente deu frutos. Ele também investiu bastante em ações de dividendos - isso sempre foi a sua preferência, mesmo que a Berkshire em si não pague dividendos, pois ele prefere reinvestir os lucros.

Depois de passar das 10 principais, há toda uma camada secundária de posições. Empresas como Chubb Limited, Mitsui & Co, DaVita e Marubeni representam mais 14,8%. Você também vê algumas adições recentes aqui - ele investiu na Chubb em 2023, e adquiriu a UnitedHealth Group no início deste ano, após alguns momentos difíceis. Ainda adicionou uma pequena posição na Amazon através de seus gestores de investimento, embora tenha dito publicamente que gostaria de ter comprado mais Amazon mais cedo.

Depois há essa longa cauda de apostas menores - mais 22 empresas que representam apenas cerca de 3% do total. Mas não subestime essas posições. Esses 3% ainda representam quase 10 bilhões de dólares em capital. Quando você gerencia tanto dinheiro assim, cada posição importa.

Aqui está o que vai ser debatido por anos - a Berkshire está com 344,1 bilhões de dólares em caixa. Isso é mais do que todo o portfólio de ações combinado. Mais do que suficiente para comprar a maioria das empresas do S&P 500 à vista. Buffett é famoso por sua disciplina de não pagar demais, e claramente ele acha que o mercado está pedindo demais agora. Mas é impressionante pensar no que poderia ter sido diferente se ele tivesse usado parte desse dinheiro de forma mais agressiva nos últimos anos. Isso será um estudo de caso fascinante quando as pessoas olharem para este período.

Para a maioria de nós que acompanha esse portfólio de Warren Buffett, a lição provavelmente é mais simples - encontre boas empresas, mantenha-as a longo prazo e não entre em pânico com o timing do mercado. Mesmo Buffett mantém reservas de caixa, mas ele também não fica totalmente de fora do jogo. É esse equilíbrio que é difícil de acertar.