Acabei de assistir aos resultados do Q4 da Harrow e sim, as ações estão sofrendo uma queda. Caiu 14% durante a noite, mesmo com a receita tendo aumentado 33% para 89 milhões de dólares. Uma desconexão interessante - o lucro líquido na verdade caiu para 6,63 milhões de dólares, de 6,78 milhões, apesar daquele crescimento sólido na receita. As despesas operacionais praticamente saltaram de 39,8 milhões para 55 milhões, então é aí que a pressão nas margens atingiu.

Os números do ano inteiro de 2025 foram menos dolorosos, porém - o prejuízo líquido diminuiu significativamente para 5,14 milhões de dólares, contra 17,48 milhões no ano anterior. A receita do ano todo ficou em 272,3 milhões de dólares, contra 199,6 milhões. O EBITDA ajustado de 24,17 milhões de dólares no Q4 é sólido, mostrando que o negócio subjacente está indo melhor do que o resultado final sugere.

Para 2026, a gestão está orientando entre 350 e 365 milhões de dólares em receita e entre 80 e 100 milhões de dólares em EBITDA ajustado, o que representaria um crescimento relevante se atingirem essas metas. Eles estão realmente impulsionando o portfólio oftalmológico - expandindo as equipes de vendas de VEVYE e TRIESENCE, além de aumentar a produção de IHEEZO em ambientes ambulatoriais. A linha de produtos também é bastante abrangente, com tudo, desde colírios antifúngicos como NATACYN para infecções fúngicas até corticosteroides como MAXIDEX, opções anti-inflamatórias como ILEVRO, e seu portfólio de colírios antifúngicos atendendo a segmentos de nicho.

Eles também fecharam a Melt Pharma em novembro passado e integraram esses programas. Têm o MELT-300 (G-MELT) direcionado à sedação procedural, que está indo para a fase 3, planejando uma submissão de NDA em 2027. O CEO Mark Baum parece confiante em acelerar até 2026 e atingir mais de 250 milhões de dólares em receita trimestral até o final de 2027, embora seja uma meta ambiciosa considerando de onde estão partindo.

As ações oscilaram entre 20,85 e 54,85 dólares neste ano, fechando ontem a 53,59 dólares antes da queda desta manhã. O mercado claramente está focado nessas pressões de margem, apesar da história de crescimento de receita. Vale a pena acompanhar se eles realmente conseguem cumprir as orientações e expandir esses colírios antifúngicos e outros produtos especiais.