Acabei de assistir aos mercados de moeda e uau, o dólar tem estado em alta recentemente. Subiu mais de 1% para atingir máximos de 3 meses após o petróleo disparar para picos de 8,5 meses, o que basicamente matou qualquer esperança de mais cortes de taxas do Fed em breve. Os mercados de dinheiro agora estão precificando apenas 37 pontos base de cortes para o ano, em vez dos 60 que estavam considerando na semana passada. Essa é uma mudança enorme e está mantendo o dólar firme.

O euro está sendo bastante pressionado neste ambiente, caindo 1,3% hoje para seu próprio mínimo de 3 meses. Não ajuda que o gás natural europeu tenha explodido 24% para máximos de 3 anos, o que vai atrapalhar o crescimento da zona do euro. Embora eu diga que os dados de inflação que acabaram de divulgar foram mais fortes do que o esperado, então pelo menos o BCE tem alguma justificativa para manter uma postura hawkish em relação às taxas.

O ouro e a prata, no entanto? Estão sendo esmagados. O ouro em termos de dólar caiu mais de 5% hoje, a prata caiu 9%. Faz sentido quando você tem o dólar se recuperando tão forte e os rendimentos dos títulos subindo em todos os lugares. Os investidores aparentemente estão liquidando posições em metais preciosos para cobrir perdas em ações. Dito isso, ainda há algum suporte subjacente por parte dos bancos centrais — a China tem aumentado silenciosamente suas reservas de ouro por 15 meses consecutivos, o que é interessante. E com todo o ruído geopolítico no Oriente Médio e na Ucrânia, ainda há alguma demanda por refúgio seguro. Só que não é suficiente para combater a força do dólar no momento.