Acabei de perceber que os preços do cacau tiveram uma ligeira recuperação na quinta-feira - o cacau de Nova York subiu 0,65% e o de Londres cerca de 1% devido a uma fraqueza do dólar que desencadeou compras de cobertura. Mas, honestamente, a visão geral para o cacau ainda parece bastante difícil. Temos visto mínimos que não eram atingidos há 2 anos, e há muitas dificuldades estruturais aqui. As ofertas globais de cacau estão bastante abundantes neste momento, e a procura simplesmente não está presente. A Barry Callebaut reportou uma queda de 22% no volume de vendas de cacau no último trimestre porque os consumidores basicamente se recusam a pagar esses preços de chocolate. Os números de moagem na Europa, Ásia e América do Norte também vieram fracos. O que é interessante é que a África Ocidental tem condições de cultivo favoráveis para a sua principal época de colheita, e as contagens de vagens de cacau estão 7% acima da média de cinco anos. Portanto, poderemos estar a assistir a uma maior oferta chegando ao mercado. As exportações da Nigéria estão em baixa e a produção deve cair, o que é um dos poucos fatores de suporte. Mas, mesmo assim, as previsões de excedente global de cacau continuam a ser revistas para cima. Passámos de expectativas de um grande défice há alguns anos para agora olharmos para excedentes na faixa de 250-300 mil toneladas métricas. Os estoques nos portos dos EUA também atingiram um máximo de 2,5 meses, o que é baixista para os preços. A fraqueza do dólar deu um pequeno impulso ao cacau na quinta-feira, mas até que a procura melhore ou a oferta se restrinja de forma significativa, não vejo um forte argumento para uma grande valorização do cacau a partir daqui.