Acabei de assistir ao S&P 500 cair 2% numa única semana. A maioria das pessoas não está a prestar atenção ao porquê, mas se tens acompanhado os mercados há tempo suficiente, reconheces o padrão. No mês passado, quando os EUA e Israel aumentaram as tensões com o Irão, os preços do petróleo dispararam cerca de 30% para 94 dólares por barril — o mais alto desde o final de 2022. Esse é o tipo de movimento que deixa os traders nervosos.

Aqui está o que realmente está a acontecer no terreno: o Irão respondeu com contra-ataques, e agora ambos os lados estão presos numa escalada que está a afetar a infraestrutura global de petróleo. Mísseis e drones iranianos têm atacado petroleiros e instalações de produção na zona do Estreito de Ormuz, que gere cerca de 20% do trânsito diário mundial de petróleo e GNL. É um ponto de estrangulamento enorme. Com milhares de navios presos na área, os produtores tiveram que reduzir a produção, o que significa que mesmo que os combates terminem amanhã, o fornecimento de petróleo não vai recuperar imediatamente. Os preços podem continuar a subir daqui para frente.

Wall Street está preocupado porque preços elevados do petróleo comprimem as margens das empresas, reduzem o gasto dos consumidores e alimentam a inflação. O Federal Reserve pode ter que manter as taxas mais altas por mais tempo, o que é brutal para as ações. A equipa de Trump diz que esta operação pode durar quatro a cinco semanas ou mais.

Mas aqui está o ponto — e é aqui que a história realmente importa — choques geopolíticos têm sido, historicamente, contratempos temporários para os investidores em ações. Continuo a pensar no que Phil Robertson disse uma vez sobre paciência e perspectiva, e isso aplica-se aqui também. Quando a Rússia invadiu a Ucrânia em 2022, o Brent atingiu 120 dólares por barril e manteve-se elevado durante todo o ano. Mas assim que o petróleo caiu abaixo de 80 dólares em dezembro de 2022, o S&P 500 ganhou 17% nos 12 meses seguintes.

De acordo com pesquisas de empresas de investimento que acompanham esses padrões, eventos geopolíticos importantes geralmente causam quedas de 5% a 10% do pico ao fundo. Mas, 12 meses após esses eventos desencadeantes, os mercados normalmente recuperam para território positivo. A principal ideia: esses choques raramente alteram a trajetória de lucros a longo prazo de negócios de qualidade. Os preços das ações caem por razões desconectadas dos fundamentos reais do negócio.

Portanto, a verdadeira questão não é se o mercado vai recuperar — ele sempre recupera. A questão é se a situação do Irão vai escalar ou desescalar. Se o petróleo continuar a subir, poderemos ver mais quedas. Mas se as tensões arrefecerem e o crude recuar, podemos ver uma reversão rápida. Essa é a configuração que, historicamente, cria oportunidades de compra para investidores pacientes.

O mercado está em baixa, o petróleo em alta, e o risco geopolítico é real. Mas, se pensares em prazos de 12 meses em vez de movimentos diários de preço, períodos como este são exatamente quando a qualidade é reprecificada a um valor mais baixo do que deveria.