Acabei de mergulhar no espaço solar recentemente e percebi algo interessante que vale a pena partilhar. Com toda a pressão para energias renováveis, tem havido muito burburinho em torno dos preços das ações de empresas solares, especialmente dois nomes que continuam a surgir nas conversas - First Solar e Enphase Energy.

Ambas estão a aproveitar a onda de energia limpa, mas estão a jogar jogos bastante diferentes no mercado solar. A First Solar está toda focada na grande escala - projetos de utilidade pública e fabricação pesada. A Enphase, por outro lado, está mais concentrada em instalações residenciais e comerciais com a sua tecnologia de microinversores e armazenamento de baterias.

Deixe-me explicar o que tem acontecido com estas ações solares. A First Solar tem sido agressiva na expansão da produção. Acabaram de ativar a fabricação de módulos Série 7 na Louisiana e estão a operar com uma capacidade bastante sólida - 16,1 GW produzidos e 17,5 GW vendidos. Também estão a construir instalações de fabricação por toda a América e internacionalmente, com planos de abrir uma sexta instalação nos EUA até meados de 2026. Esperam gastar entre 800 milhões e 1 mil milhões de dólares em capex no próximo ano para instalações e P&D.

A história da Enphase Energy é diferente. Eles têm uma forte presença no lado do armazenamento de baterias. No quarto trimestre de 2025, enviaram 150,1 megawatt-horas das suas baterias IQ. Um sinal de demanda bastante sólido. Também são líderes em microinversores - enviaram cerca de 1,55 milhões de unidades no quarto trimestre, e acabaram de lançar os seus microinversores IQ9 nos EUA este ano.

Agora, aqui é que a comparação do preço das ações das empresas solares fica interessante. Olhando para os números, a Enphase tem tido um desempenho superior. A sua ação subiu 29,1% nos últimos seis meses, em comparação com os 9,9% da First Solar. O retorno sobre o capital próprio também é bastante diferente - a Enphase está com 41,33% contra 17,32% da First Solar. As estimativas de lucros para a Enphase também estão a subir, mostrando cerca de 4,76% de crescimento nos últimos 60 dias.

Em termos de avaliação, a First Solar negocia a um múltiplo P/S futuro de 3,56, enquanto a Enphase está a 5,03. Portanto, estás a pagar mais pela Enphase, mas as métricas de desempenho sugerem que isso está justificado.

Se tivesse que escolher entre estas duas ações solares agora, a Enphase parece ser a jogada mais forte. Melhor ação de preço, melhor ROE, melhor momento de lucros. Dito isto, ambas são classificadas como Manter por consenso, então nenhuma é uma compra imperdível. Mas, se olhares para o desempenho das ações das empresas solares como um indicador de para onde o mercado está a ir, a Enphase parece ser onde a energia está a fluir neste momento.