Acabei de perceber que a maioria das pessoas que investem em ações provavelmente estão a perder algo realmente importante. Todos olham para a capitalização de mercado, certo? Mas esse número pode ser seriamente enganador se não entenderem o que está escondido por baixo.

Aqui está o ponto - quando avalia uma empresa, realmente precisa olhar para o seu valor total da empresa em vez de apenas a capitalização de mercado. TEV dá-lhe a imagem completa do que está a lidar. Uma empresa pode parecer barata com base na capitalização de mercado, mas uma vez que considere toda a dívida que ela possui, de repente parece muito diferente.

Calcular isso é na verdade bastante simples. Basta pegar o balanço e usar esta fórmula: TEV igual à capitalização de mercado mais dívida mais ações preferenciais menos caixa e equivalentes. É isso. O que isto lhe diz é quanta dívida está realmente incorporada na estrutura da empresa e, mais importante, quanto um comprador precisaria pagar para adquirir toda a empresa.

Comecei a notar isso quando olhei para algumas grandes empresas industriais. Pegue a General Motors, Freeport-McMoRan e Exelon - à primeira vista, todas parecem empresas de tamanho razoável com base nas suas capitalizações de mercado. Mas quando adiciona a dívida delas, essas empresas de repente parecem muito maiores. Estamos a falar de mais de 20 bilhões em dívida para cada uma delas. Isso muda completamente a perceção do que realmente custaria a alguém comprar essas empresas na totalidade.

A outra razão pela qual o valor total da empresa importa é que ajuda a comparar empresas de forma justa. A maioria dos investidores usa o rácio P/E, o que é bom, mas só olha para a capitalização de mercado e lucros. Isso pode fazer uma empresa parecer cara em comparação com outra, quando na verdade elas têm valores bastante semelhantes.

Vi isso com a ConocoPhillips e a EOG Resources. Olhando apenas para os rácios P/E, uma parecia muito mais cara. Mas uma vez que considere quanto de dívida cada empresa possui como parte do seu valor total da empresa, a perceção muda. A ConocoPhillips usa mais dívida na sua estrutura de capital, enquanto a EOG tem uma percentagem maior de capital próprio. Quando normaliza ambas as empresas usando uma métrica EV para EBITDA, as avaliações parecem quase idênticas. Esse é o tipo de insight que perde se olhar apenas para números superficiais.

Resumindo - se quer realmente entender quanto vale uma empresa, precisa ver toda a história. O valor total da empresa mostra-lhe o que realmente está a acontecer com o balanço. É a diferença entre pensar que uma empresa é cara e perceber que na verdade é um negócio justo, uma vez que compreende toda a estrutura de capital. Isto é especialmente importante ao comparar empresas semelhantes no mesmo setor.