Acabei de analisar as últimas declarações 13F e há alguns movimentos interessantes que valem a pena acompanhar. A Third Point de Dan Loeb tem acumulado ações da Nvidia há quatro trimestres consecutivos - estamos falando de 100.000 ações adicionadas no Q4, com 50.000 no Q3 antes disso, além de 1,35 milhões no Q2 e 1,45 milhões no Q1. A tese é bastante direta: os chips H100 e Blackwell da Nvidia praticamente dominam o espaço de data centers de IA, e com a escassez de GPUs ainda presente, a empresa continua a cobrar preços premium. Além disso, há o CUDA - esse ecossistema de software mantém os clientes presos e faz com que chips mais antigos permaneçam relevantes por mais tempo. As margens brutas na casa dos 70% indicam claramente o poder de precificação aqui.

Mas é aqui que fica interessante. A Third Point acabou de abandonar completamente a Meta - vendeu todas as 220.000 ações após comprar por dois trimestres consecutivos. Agora, as ações da Meta subiram mais de 50% de abril a outubro, então a realização de lucros é a explicação mais óbvia. O tempo médio de manutenção de Loeb é inferior a 18 meses, então liquidar posições faz parte do seu estilo.

Dito isso, pode haver mais acontecendo. A Meta tem aumentado as previsões de capex para o seu Laboratório de Superinteligência Artificial quase a cada trimestre, e enquanto a IA entusiasma a todos, custos crescentes podem pressionar os lucros. Além disso, a Meta depende quase 98% da receita de publicidade - isso é cíclico, ou seja, acompanha a economia. Se Loeb estiver ficando nervoso com uma possível recessão, apostar contra um negócio dependente de publicidade faz sentido.

O contraste é bastante revelador, no entanto. Investir pesado na infraestrutura de IA enquanto recua na aposta de consumo dependente de publicidade. Essa é uma posição para uma visão de mercado específica.