Tenho acompanhado de perto o setor de equipamentos de semicondutores, e há algo bastante interessante a acontecer com a Applied Materials neste momento. A empresa está a posicionar-se como o principal ator na fabricação de chips de próxima geração, e os números estão a apoiar essa visão.

Aqui está o que chamou a minha atenção: a AMAT está a ver um crescimento massivo vindo da mudança para transistores Gate-All-Around a 2nm e abaixo, além do seu trabalho em empilhamento de memória de alta largura de banda e ligação híbrida. Estas não são mais tecnologias de nicho—estão a tornar-se essenciais à medida que os fabricantes de chips expandem a infraestrutura de IA. Os seus lançamentos recentes de produtos, como o Xtera epi e a ligação híbrida Kinex, já estão a ganhar tração.

O segmento de DRAM é particularmente interessante. Os clientes estão a avançar agressivamente para nós de 6F², e a procura por DRAM está a acelerar devido às cargas de trabalho de IA. O que é notável é que os chips HBM requerem três a quatro vezes mais inícios de wafer por bit em comparação com o DRAM padrão, tornando todo o ecossistema incrivelmente intensivo em equipamentos. Essa é uma vantagem estrutural para a AMAT—à medida que a complexidade do HBM aumenta, também aumenta a necessidade das suas ferramentas especializadas.

Olhando para os seus lucros recentes, a AMAT registou um crescimento recorde tanto nos segmentos de lógica quanto de DRAM. A empresa está a visar 3 mil milhões de dólares em receita de HBM nos próximos anos, e é uma das principais inovadoras em tecnologia de ligação híbrida, que está a tornar-se crítica para a produção de HBM de próxima geração.

Os concorrentes não estão a ficar parados, no entanto. A Lam Research conquistou alguns grandes contratos com o seu sistema de gravação Akara para arquiteturas de DRAM, e a ASML está a ver uma forte adoção de EUV por parte de clientes de DRAM e lógica. Mas a combinação de expertise em GAA, capacidades avançadas de embalagem e posicionamento em DRAM da AMAT parece dar-lhes uma vantagem neste ciclo.

Em termos de desempenho, as ações da AMAT subiram 134% no último ano, em comparação com 54% para toda a indústria de equipamentos de semicondutores. Com um P/S futuro de 9,55 versus a média da indústria de 8,46X, há um prémio incorporado. Os analistas estão a projetar um crescimento de lucros de 16,5% ano a ano para o exercício de 2026, com estimativas recentemente revistas para cima. A ação atualmente tem uma classificação Zacks de Compra Forte.

O ciclo de equipamentos de semicondutores está a aquecer, e a AMAT parece bem posicionada para captar a expansão de DRAM e HBM impulsionada pela IA. Vale a pena manter no seu radar se estiver a acompanhar ações de infraestrutura de semicondutores.