Acabei de deparar com um relatório interessante do JPMorgan, que contém uma previsão bastante audaciosa para o preço do ouro em 2028. Os analistas acreditam que o ouro poderá atingir 6000 dólares por onça até lá – um aumento considerável em relação aos níveis atuais.

O que me fascina na análise não é apenas a meta em si, mas a lógica por trás dela. O JPMorgan argumenta que estamos a passar por uma mudança estrutural na alocação de ativos. Atualmente, os investidores privados globais mantêm apenas cerca de 2,6 por cento do seu património em ouro, enquanto quase 48 por cento é investido em ações. A previsão baseia-se no aumento dessa proporção de ouro para 4,6 por cento – e, para isso, o preço do ouro precisaria subir cerca de 110 por cento.

O que é interessante nisso é o contexto: os investidores começam a perceber que os títulos tradicionais já não funcionam tão bem como proteção contra riscos de ações como antigamente. Após as turbulências deste ano, em que tanto as ações quanto os títulos de longo prazo caíram simultaneamente, muitos procuram alternativas. O ouro está a ser cada vez mais discutido como um instrumento de proteção estrutural – algo realmente novo em comparação com os anos 70, quando o ouro era comprado principalmente por medo de desvalorizações cambiais.

A previsão do preço do ouro em 2028 do JPMorgan calcula que, no quarto trimestre de 2026, o preço já atingirá 5055 dólares por onça, antes de continuar a subir. O contexto macroeconómico, com incertezas geopolíticas e preocupações com a inflação, realmente favorece uma maior procura por ouro.

Mas, honestamente: tudo isso são suposições que dependem de essa mudança estrutural na alocação de ativos realmente acontecer. O desenvolvimento real será influenciado por muitos fatores – política do Fed, movimentos do dólar, dados macroeconómicos globais. Apesar da recente correção, vejo uma forte procura por ETFs de ouro físico, o que indica que muitos investidores permanecem fiéis a essa tese a longo prazo.

Quem acompanha o tema deve ficar atento ao desenvolvimento desses fatores. Vai ser interessante ver quão rápido as alocações realmente se ajustam.