No final de maio, o preço de fecho do ouro situa-se na faixa de 4350-4400.

A lógica macroeconómica permanece inalterada — inflação e fatores geopolíticos apoiam conjuntamente, e o ouro em maio tem potencial para uma reversão em V até acima de 4600.

Hoje, o ouro à vista caiu abaixo de 4500, com um sentimento de pessimismo forte no mercado, e os técnicos clamam por 4300 ou até valores mais baixos. Mas quero alertar-vos: não se deixem enganar pelas oscilações de curto prazo, a base do mercado de alta macroeconómica do ouro não foi abalada. Nas duas semanas restantes de maio, há uma oportunidade excelente para entrar em posições a preços baixos. Prevejo que o preço do ouro voltará a superar os 4600 dólares no final do mês, e a opção “acima de 4600” na Polymarket vale uma aposta forte.

Por que estou tão otimista? Três raciocínios centrais:

Primeiro, a inflação nos EUA está mais persistente do que o esperado. O CPI de abril divulgado na semana passada foi de 3,4% em termos anuais, o núcleo do CPI foi de 3,6%, ambos superiores aos valores anteriores. Mais importante, o super núcleo do CPI (inflação dos serviços excluindo habitação) subiu 0,5% mensalmente, o maior aumento do ano. Isto indica que o Federal Reserve terá dificuldades em iniciar um ciclo de cortes de juros a curto prazo, mas também mostra que as “taxas de juro reais” continuam negativas (taxa nominal - expectativas de inflação). Em um ambiente de taxas reais negativas, a procura de proteção de valor pelo ouro só aumenta, não diminui. O mercado tinha precificado excessivamente “três cortes de juros este ano”, mas agora ajustou para “um corte ou nenhum”, e o preço do ouro já absorveu grande parte do pessimismo. Quando o momento mais pessimista passar, qualquer notícia dovish provocará uma forte recuperação.

Segundo, o risco geopolítico está a ser reavaliado. O fim de semana trouxe uma escalada na região do Médio Oriente: o conflito entre Israel e o Hezbollah no Líbano intensificou-se, aumentaram os ataques a navios no Mar Vermelho. Ao mesmo tempo, a Rússia lançou uma nova ofensiva no leste da Ucrânia. A sobretaxa de risco geopolítico, que em abril levou o preço do ouro a atingir 4700, posteriormente diminuiu. Mas sinais recentes indicam que o conflito não só não diminuiu, como tende a expandir-se. Como ativo de refúgio final, o ouro costuma subir independentemente do dólar e dos títulos do Tesouro durante períodos de turbulência geopolítica. Dados históricos mostram que, quando o índice de risco geopolítico global (GPR) ultrapassa 100, o ouro tem uma rentabilidade excessiva média de 1,5% ao mês. Atualmente, o GPR está em 127 e continua a subir.

Terceiro, há uma sobre-venda técnica e suporte de compra. Hoje, ao quebrar os 4500, ao observar o gráfico intradiário, nota-se que o volume de negociação não aumentou de forma anormal, pelo contrário, apareceu um sinal de divergência de fundo de “queda com volume a diminuir” — o preço atingiu uma nova baixa, mas o RSI no fundo subiu. Isto é um sinal precoce de exaustão dos vendedores. Além disso, durante o período asiático (10h-12h, horário de Pequim), apareceram ordens de compra significativas, e o prêmio na Bolsa de Ouro de Xangai aumentou para 5 dólares por onça, indicando que fundos de compra física estão a entrar. A zona abaixo de 4500 é considerada uma “zona de valor” para bancos centrais e investidores institucionais de longo prazo. No último ano, os bancos centrais globais compraram mais de 1000 toneladas de ouro líquidas, e esta tendência não será alterada por uma queda de 1% num único dia.

Alguém pode perguntar: com o dólar tão forte, como é que o ouro pode subir? Atenção, a correlação negativa entre ouro e dólar não é absoluta. Quando o sentimento de refúgio é dominante, o dólar e o ouro podem subir ou cair juntos. Em março de 2020 e fevereiro de 2022, isso aconteceu. O mercado atual está preocupado tanto com a inflação quanto com uma possível recessão (estagflação), e em ambientes de estagflação, o ouro é um dos ativos com melhor desempenho.

Na prática, já coloquei ordens de compra na minha conta de ouro à vista, com entrada a 4480, stop-loss a 4400, e objetivo de 4650. Além disso, configurei na Polymarket duas opções: “4600-4700” e “acima de 4700”, apostando uma pequena quantia com alta probabilidade de ganho. Se também acha que o mercado está excessivamente pessimista, considere entrar contra a tendência comigo. Lembre-se: quando os outros têm medo, eu tenho coragem.

Minha previsão: o preço do ouro em finais de maio irá recuperar para entre 4630 e 4680 dólares.