Оригинальный автор: Jaleel加六, BlockBeats
Перепечатка: Оливер, Mars Finance
Эмитент USDC Circle успешно вышел на фондовый рынок США, в первый день его акции подскочили на 168%, собрав 1,1 миллиарда долларов, став первой акцией стейблкоина; Gemini также вскоре подал документы на IPO; а другая торговая платформа Bullish, о которой ранее мало говорили, также была упомянута в СМИ, сообщив, что тайно подала заявку на IPO в SEC.
В мире криптовалют, где самые прибыльные направления связаны с централизованными биржами (CEX), Bullish не является широко известным именем, но на самом деле его «происхождение» очень выдающееся.
В 2018 году EOS появился на сцене, заявив, что он является убийцей Ethereum, а компания Block.one, стоящая за ним, воспользовалась этим ажиотажем, проведя самую продолжительную и самую крупную в истории ICO (первичное предложение токенов), собрав ошеломляющие 4,2 миллиарда долларов.
Через несколько лет, когда популярность EOS утихла, Block.one “начал с нуля” и создал криптовалютную торговую платформу Bullish, нацеленную на соблюдение норм и традиционные финансовые рынки, в результате чего его выгнали из сообщества EOS.
В июле 2021 года Bullish был официально запущен. Первоначальный стартовый капитал включал: 100 миллионов долларов наличными, 164 000 BTC (на тот момент около 9,7 миллиарда долларов) и 20 миллионов EOS от Block.one; Внешние инвесторы также добавили 300 миллионов долларов, в том числе соучредитель PayPal Питер Тиль, босс хедж-фонда Алан Ховард и лидер криптоиндустрии Майк Новограц.
Таким образом, по расчетам, общий объем активов на момент запуска Bullish превысит 10 миллиардов долларов, что можно считать очень роскошным.
Дорогой «Circle», далекий «Tether», бычий «Стремление к соблюдению норм»
С самого начала позиционирование Bullish было очень четким: масштаб не важен, но соблюдение норм очень важно.
Потому что конечная цель Bullish заключается не в том, чтобы заработать сколько-то прибыли в криптомире, а в том, чтобы стать «регулярной торговой платформой», которая сможет выйти на биржу.
Перед официальным запуском Bullish заключила соглашение с публичной компанией Far Peak о вложении 840 миллионов долларов в приобретение 9% акций этой компании и проведении слияния на 2,5 миллиарда долларов, чтобы обеспечить выход на рынок через слияние и снизить традиционный порог IPO.
Согласно сообщениям СМИ того времени, оценка Bullish составила 9 миллиардов долларов.
Бывший генеральный директор объединенной компании Far Peak Томас является нынешним генеральным директором Bullish и имеет очень сильный опыт в соблюдении нормативных требований: ранее он занимал должность операционного директора и президента Нью-Йоркской фондовой биржи, где проявил себя с лучшей стороны; он установил прочные связи с гигантами Уолл-Стрит, генеральными директорами и институциональными инвесторами; у него есть обширные ресурсы в области регулирования и капитала.
Стоит отметить, что у Farley не так много внешних инвестиций и приобретений в Bullish, но в криптомире их немало: стейкинговый протокол Bitcoin Babylon, повторный стейкинговый протокол ether.fi, блокчейн-медиа CoinDesk.
В общем, можно сказать, что Bullish - это одна из торговых платформ в мире криптовалют, которая больше всего хочет стать «正规军 Уолл-стрит».
Но идеалы красивы, а реальность жестока. Соответствие требованиям сложнее, чем они предполагают.
Регулирующие органы США становятся все более жесткими, и первоначальное соглашение о слиянии Bullish было прекращено в 2022 году, 18-месячный план上市 провалился. Bullish также рассматривал возможность приобретения FTX для быстрого расширения, но в конечном итоге это не произошло. Bullish был вынужден искать новые пути соблюдения норм — например, выйти на рынки Азии и Европы.
Бычья команда на конференции Consensus в Гонконге
Bullish также получил лицензии Type 1 (торговля ценными бумагами) и Type 7 (предоставление услуг автоматической торговли), выданные Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга в начале этого года, а также лицензию на платформу для торговли виртуальными активами. Кроме того, Bullish получил необходимые лицензии на торговлю и хранение криптоактивов, выданные Федеральным управлением финансового надзора Германии (BaFin).
Bullish имеет около 260 сотрудников по всему миру, более половины из которых находятся в Гонконге, остальные распределены по Сингапуру, США и Гибралтару.
Явным проявлением бычьего настроения «нацеленного на соблюдение норм» является: близость к «Circle», дистанция от «Tether».
На платформе Bullish первые несколько торговых пар стабильных монет с самым большим объемом торгов - это USDC, а не USDT, который имеет большую рыночную капитализацию и более длительную историю. За этим стоит четкая позиция в отношении регулирования.
В последние годы доминирование USDT на рынке начало колебаться, поскольку он продолжает находиться под давлением регулирующих органов со стороны SEC в Соединенных Штатах. С другой стороны, USDC, как стейблкоин, совместно запущенный компаниями по соблюдению нормативных требований Circle и Coinbase, не только успешно котировался на фондовом рынке США, но и был одобрен рынком капитала как «первая акция стейблкоина» с отличными ценовыми тенденциями акций. Благодаря хорошей прозрачности и адаптивности к регулированию объем торгов USDC продолжает расти.
Согласно последнему отчету Kaiko, в 2024 году объем торгов USDC на централизованных биржах (CEX) значительно увеличился, достигнув 38 миллиардов долларов только в марте, что значительно выше среднего месячного объема в 8 миллиардов долларов в 2023 году. Среди них Bullish и Bybit являются двумя крупнейшими платформами по объему торгов USDC, вместе они составляют около 60% рыночной доли.
Бычий и “любовь-ненависть” с EOS
Если бы существовало одно слово, чтобы описать отношения между бычьим и EOS, то это был бы первый против действующего президента.
Хотя после слухов о том, что Bullish тайно подал заявку на IPO, цена токена A (бывший EOS) резко выросла на 17%, на самом деле отношения между сообществом EOS и Bullish не очень хороши, поскольку Block.one, оставив EOS, сразу же обратился к Bullish.
Вернувшись в 2017 год, рынок публичных цепочек находился в золотую эпоху. Block.one выпустила белую книгу, представив EOS, суперцепочку с лозунгом «миллион TPS, нулевая комиссия», что в одночасье привлекло множество глобальных инвесторов. За год EOS собрала 4,2 миллиарда долларов через ICO, установив рекорды в отрасли и разожгла мечты о «убийце Эфириума».
Однако мечта началась быстро, и крах пришел столь же стремительно. После запуска основной сети EOS пользователи вскоре обнаружили, что эта цепочка не так “непобедима”, как рекламировалось. Хотя переводы не требуют комиссии, необходимо ставить CPU и RAM, процесс сложен, а барьеры для доступа высоки; выборы узлов также оказались не такими “демократичными”, как предполагалось, и вскоре оказались под контролем крупных игроков и бирж, что привело к проблемам с подкупом и взаимным голосованием.
Но настоящей причиной ускоренного упадка EOS являются не только технические проблемы, но и в большей степени проблемы распределения ресурсов внутри Block.one.
Block.one изначально обещала выделить 1 миллиард долларов для поддержки экосистемы EOS, но на самом деле сделала совершенно противоположное: крупные закупки облигаций США, накопление 160 000 биткойнов, инвестиции в неудачный социальный продукт Voice, а также использование средств для спекуляций на фондовом рынке и покупки доменных имен… Реальная помощь разработчикам EOS была крайне скромной.
В то же время, власть внутри компании сильно сосредоточена, и почти все ключевые руководители составляют небольшой круг «семейного бизнеса» под руководством основателя Block.one BB и его родственников и друзей. После 2020 года BM объявил о своем уходе из проекта, что стало предвестником окончательного разрыва отношений между Block.one и EOS.
А настоящим поводом для возмущения сообщества EOS стало появление Bullish.
Основатель Block.one BB
В 2021 году Block.one объявила о запуске криптовалютной торговой платформы Bullish и объявила, что завершила раунд финансирования в размере 10 миллиардов долларов с роскошным списком инвесторов, поддерживаемых капиталом первой линии, таким как соучредитель PayPal Питер Тиль и ветеран Уолл-стрит Майк Новограц. Новая платформа ориентирована на соответствие требованиям и надежность, а также создает «мост» для институциональных инвесторов в криптофинансы.
Но эта компания Bullish практически не имеет никакого отношения к EOS — не использует технологии EOS, не принимает токены EOS, не признает связи с EOS, даже не выражает элементарной благодарности.
Для сообщества EOS это равно публичной измене: Block.one, используя ресурсы, накопленные при создании EOS, начинает “новую любовь”. А EOS остается совершенно на месте.
Итак, ответ из сообщества EOS начался.
В конце 2021 года сообщество начало «восстание форков» в попытке отрезать контроль над Block.one. EOS Foundation выступил в качестве представителя сообщества и начал переговоры с Block.one. Однако в течение месяца обе стороны обсуждали различные варианты, но ни один из них не достиг соглашения. В конце концов, EOS Foundation объединил усилия с 17 узлами, чтобы лишить Block.one властной позиции и выкинуть ее из управления EOS. В 2022 году фонд EOS Network Foundation (ENF) подал судебный иск, обвинив его в невыполнении своих экологических обязательств; В 2023 году сообщество даже рассматривает хардфорк, чтобы полностью изолировать активы Block.one и Bullish.
После разделения EOS и Block.one сообщество EOS в течение нескольких лет вело судебные разбирательства с целью выяснения прав на средства, собранные изначально, но на данный момент Block.one по-прежнему обладает правами собственности и использования этих средств.
Поэтому для многих в сообществе EOS Bullish не является «новым проектом», а скорее символом предательства, и этот Bullish, который тайно подал заявку на IPO, всегда был тем «новым любимцем», который обменял свои идеалы на реальность — блестящий, но постыдный.
В 2025 году EOS, чтобы порвать с прошлым, официально изменит свое название на Vaulta, будет строить бизнес Web3 банковского дела на основе публичной цепи, а токен EOS будет переименован в A.
Сколько денег на самом деле у Block.one, богатого как Крез?
Мы все знаем, что в начале Block.one собрала 4,2 миллиарда долларов, что стало крупнейшим событием по привлечению средств в истории криптовалют. По идее, эти деньги должны были поддерживать долгосрочное развитие EOS, помогая разработчикам и способствуя технологическим инновациям, позволяя экосистеме расти. Когда разработчики экосистемы EOS умоляли о финансировании, Block.one просто выдала чек на 50 тысяч долларов — этих денег недостаточно, чтобы оплатить зарплату программистов в Силиконовой долине за два месяца.
«Куда делись 4,2 миллиарда долларов?» — спрашивает сообщество.
19 марта 2019 года в письме BM акционерам Block.one были раскрыты некоторые ответы: по состоянию на февраль 2019 года активы, находящиеся в распоряжении Block.one (включая наличные средства и инвестированные средства), составляют в общей сложности 3 миллиарда долларов. Из этих 3 миллиардов примерно 2 миллиарда долларов были инвестированы в государственные облигации США.
Куда ушли эти 4,2 миллиарда долларов? В общем, есть три основных направления: 2,2 миллиарда долларов на покупку государственных облигаций: низкий риск, стабильный доход, обеспечение сохранности богатства; 160 тысяч биткойнов: сейчас стоимость превышает 16 миллиардов долларов; небольшое количество инвестиций в акции и попыток поглощения: такие как неудачная инвестиция в SilverGate, покупка домена Voice и т.д.
Многие не знают, что материнская компания EOS, Block.one, на сегодняшний день является частной компанией, обладающей наибольшим количеством биткойнов, всего 160000 BTC, что на 40000 больше, чем у гиганта стейблов Tether.
Источник данных: bitcointreasuries
При текущей цене 109,650 долларов эта сумма в 160,000 BTC оценивается примерно в 17.544 миллиарда долларов. Это означает, что только от прироста стоимости этих биткойнов Block.one заработал более 13 миллиардов долларов, что примерно в 4.18 раза превышает сумму, привлеченную в ходе ICO в тот год.
С точки зрения “денежного потока как короля”, Block.one сегодня очень успешен, и даже можно сказать, что это более “перспективная” компания, чем MicroStrategy, и одна из самых прибыльных “проектных сторон” в истории криптовалют. Однако она не добилась этого благодаря “созданию великой блокчейн-технологии”, а благодаря “максимальному сохранению капитала, расширению активов и успешному выходу”.
Это как раз и есть ирония и реальность мира криптовалют: в криптосфере не обязательно выигрывает тот, кто обладает «лучшей технологией» и «самыми горящими идеалами», а скорее тот, кто лучше всего понимает нормативные требования, умеет вовремя оценивать ситуацию и лучше всего умеет сохранять деньги.
