За последнюю неделю из Aave вышло ETH на сумму 1,7 миллиарда долларов, что привело к расхождению stETH и вызвало колебания на рынке Децентрализованные финансы.

За последнюю неделю из Aave вывели ETH на сумму около 1,7 миллиарда долларов, и члены сообщества Aave считают, что основатель Tron вывел как минимум 600 миллионов долларов, что вызвало ряд реакций на рынке. Этот массовый вывод средств привел к резкому снижению ликвидности ETH на Aave.

Движение средств китов Ethereum приводит к декорреляции цены stETH

Непрерывный вывод китов на Aave привел к резкому росту ставки заимствования ETH, а также повысил использование Aave. Это изменение заставило пользователей DeFi, полагающихся на стратегии с плечом, начать закрытие позиций.

Среди них стратегией, которая пострадала больше всего, является популярная стратегия кредитного плеча stETH/ETH. Данные показывают, что разница в цене между stETH и ETH резко увеличилась в краткосрочной перспективе, а затем немного восстановилась.

!

Обычно пользователи вносят ETH в Aave, затем берут в долг и покупают stETH, повторяя эти операции для получения дохода от стейкинга. Однако из-за повышения процентных ставок по займам и ослабления связи между stETH, эта стратегия перестала быть прибыльной.

С началом выхода трейдеров с плечом с рынка многие пользователи устремились к обмену stETH на ETH. Этот шаг привел к заторам в очереди на вывод стейка, в настоящее время время вывода составляет около 18 дней.

Чтобы избежать долгого ожидания, некоторые пользователи выбирают продажу stETH на вторичном рынке, что приводит к разнице в цене между stETH и ETH примерно в 0,3%. Этот небольшой раскол представляет собой огромный риск для трейдеров с плечом. Разница в цене 0,3% может привести к убыткам в 3% при 10-кратном плече, что заставляет многих пользователей либо фиксировать убытки, либо продолжать держать позиции с низкой ликвидностью.

Если процентные ставки продолжат расти, ситуация может еще больше ухудшиться, что приведет к принудительному закрытию позиций.

Реакция рынка и колебания цен

ETH за последнюю неделю вырос более чем на 8%, в какой-то момент преодолев $3800, но затем откатился от максимума. В то же время синтетический ETH (sETH), выпущенный Synthetix, за последнюю неделю вырос на 30,5%, что указывает на резкий рост спроса со стороны инвесторов на альтернативы в условиях рыночной волатильности.

Это событие выявило системную уязвимость рынка DeFi. Одно крупное снятие средств не только нарушило кредитные ставки, но и разрушило популярные торговые стратегии, обнажив зависимость от оракулов и механизмов задержанного выкупа. Поскольку многие оракулы stETH по-прежнему используют ставки выкупа, а не рыночные ставки, заемщики оказываются в условиях недостаточной ликвидности, когда цена пега смещается.

Заключение:

Массовый вывод ETH из Aave и событие открепления цены stETH выявили уязвимость рынка DeFi в экстремальных условиях, особенно в условиях напряженности по ликвидности и торговых стратегий с использованием кредитного плеча. Инвесторы должны быть осторожны с нестабильностью рынка, особенно когда напряженность по ликвидности и задержки оракулов могут привести к значительным потерям.