Стейблкоин: более 5 триллионов долларов в органичных транзакциях за последние 12 месяцев. Вот как мгновенные c...

Недавние данные показывают, что за последние 12 месяцев более 5 триллионов долларов в “органичных” стейблкоин транзакциях начали изменять затраты, скорость и инфраструктуру глобальных платежей.

На основе анализа Google Cloud и данных блокчейна, таких как Artemis, валовой поток – включая конвертируемость и арбитраж – может достигать до 30 триллионов долларов.

Эти оценки согласуются с наблюдениями, опубликованными международными учреждениями, и исследованиями цен на переводы, полезными для контекстуализации макрофинансового воздействия Банк международных расчетов – Годовой отчет 2023, а также с данными о стоимости переводов, собранными Всемирным банком – Цены на переводы по всему миру.

Согласно данным, собранным отраслевыми аналитиками и проверенным по отчетности в блокчейне, доля “органического” объема сосредоточена в конкретных коридорах (Юго-Восточная Азия, Латинская Америка, Западная Африка).

В двух европейских пилотных проектах, проведенных в 2024 году, среднее время расчетов сократилось до менее чем 5 минут, а общие затраты уменьшились на 70% по сравнению с традиционными каналами; данные и наблюдения обновлены до августа 2025 года.

Методологическая записка: “органический объем” относится к трансакциям, не относящимся к циклам арбитража/мостиков между биржами или смарт-контрактами. Оценки касаются последних 12 месяцев. Следует отметить, что сопоставимость между провайдерами может варьироваться.

Масштаб явления: ключевые цифры и тенденции

Ончейн долларизация: предложение стейблкоинов, привязанных к доллару, составляет значительную долю ( около 1%) от M2 США, который, по оценкам рынка и публичным трекерам ( например, DeFiLlama), составляет около 20-22 триллионов долларов. Интересный аспект - это устойчивость предложения в периоды волатильности.

Принятие: миллионы активных кошельков, с ростом трансакций через границы как в необслуживаемых районах, так и среди цифровых торговцев. Использование не является однородным, но тенденция кажется закрепившейся. Для получения дополнительной информации о определении стейблкоина и случаях использования смотрите наше внутреннее руководство Определение: Стейблкоин.

Эффективность: время расчетов сокращено с дней/часов до минут/секунд, а также значительно снижены сборы в определённых коридорах. В некоторых случаях скачок в качестве в первую очередь обусловлен операционными процессами.

Таким образом, стейблкоины зарекомендовали себя как надежные варианты для переводов, глобальных B2B платежей, транзакций в экономике создателей и управления цифровыми казначействами. Следует отметить, что фактическое проникновение зависит от местной инфраструктуры и применяемых правил.

Как стейблкоин ускоряет трансакции через границу

Стейблкоины позволяют осуществлять прямые переводы между кошельками на распределенных реестрах, уменьшая необходимость в длинных цепочках банковских корреспондентов и сокращая шаги, время и расходы. Это приводит к более упрощенной модели, часто более предсказуемой.

Токенизация резервной валюты (, например, USD), поддерживаемая сегрегированными резервами и правилами выкупа.

Передача через публичные или разрешенные блокчейны, которые обеспечивают скорость и техническую отслеживаемость.

Расчет почти мгновенный, с возможностью программируемости (, например, в моделях DvP или условных платежах ).

Конвертация в местную валюту через регулируемые на-/офлайн-каналы или агентские сети.

Быстрый сценарий использования: переводы

Давайте рассмотрим отправку 200 € из Европы в Юго-Восточную Азию:

Традиционные каналы: средняя мировая стоимость составляет около 6%, а время перевода 1–3 дня, как подчеркивается Всемирным банком – Цены на переводы по всему миру. Дополнительные расходы в некоторых коридорах могут применяться.

Стейблкоин: сборы на блокчейне, как правило, ниже $0.50 в условиях низкой загрузки сети, с расчетами в течение нескольких минут. Однако следует учитывать, что обмен на фиат и операции вывода/ввода могут добавлять от 0.5% до 2.0% в зависимости от коридора и местной ликвидности.

В самых дорогих и менее обслуживаемых коридорах влияние на общую стоимость и время доступа к наличным может стать особенно значительным. На практике разница особенно заметна, когда альтернатива медленная или фрагментированная.

Историческая перспектива: от эпохи частных банкнот до современных токенов

Так же, как и частные банкноты 18-го и 19-го веков, стейблкоины сочетают в себе портативность и обещание конвертируемости.

Если раньше доверие основывалось на репутации и резервах эмитентов, то сегодня акцент смещается на прозрачность резервов, контроль соблюдения норм и устойчивость платёжных инфраструктур. В этом переходе технология выступает в качестве фактора, способствующего изменению, но доверие остаётся центральным.

Риски и правила: точка в Европе с MiCA

В европейской регуляторной системе регламент MiCA – в настоящее время находящийся на стадии внедрения – интегрируется с техническими стандартами, предложенными EBA и ESMA, с целью балансировки инноваций и финансовой стабильности.

Регуляторная игра, надо сказать, все еще развивается. Для обновленного графика реализации обратитесь к нашей внутренней странице Timeline MiCA и официальным документам упомянутых властей.

Что изменяется с MiCA ( в кратком изложении )

Авторизация эмитентов и определение требований к управлению.

Сегрегированные резервы и критерии качества и ликвидности, с обязательством 1:1 на выкуп прав для пользователей электронных денежных токенов (EMT).

Прозрачность укрепляется за счет периодических отчетов и аудитов резервов.

Ограничения и усиленный контроль за токенами, которые считаются “значительными”.

Соблюдение AML/CFT, согласованное с Правилом путешествий FATF.

Однако защита клиента в случае дефолта эмитентов, пруденциальное регулирование для банков, которые подвергаются стейблкоину, и гармонизация с европейской системой мгновенных платежей все еще нуждаются в определении. Эти аспекты будут влиять на принятие.

Инфраструктура: от “универсальной книги” до стандартов интероперабельности

Чтобы преодолеть фрагментацию между протоколами, появляются общие архитектуры и совместимые реестры. Банк международных расчетов проиллюстрировал концепцию единого реестра, в то время как частный сектор предлагает решения, такие как универсальный реестр Google Cloud – техническое предложение, ожидающее подтверждения.

Подтвержденные функции с точки зрения предприятия включают:

Унифицированные API для нескольких валют и активов, с интеграцией в кошелек и существующие системы.

Масштабируемость и программируемость для сложных случаев использования, таких как DvP, эскроу и условные платежи.

Проверки на соответствие и аудит для соблюдения нормативных требований.

Интероперабельность на основе стандартов, таких как ISO 20022, может обеспечить круглосуточные мультивалютные платежи, уменьшая зависимость от высокорисковых мостов. Заглядывая в будущее, это ключевой элемент для масштабируемости.

Операционные преимущества: переводы между кошельками и снижение затрат

Немедленная ликвидность и расчет в реальном времени.

Низкие сборы, которые делают микроплатежи и переводы конкурентоспособными в многочисленных коридорах.

Автоматизация расчетов через смарт-контракты и снижение ошибок согласования.

В заключение, платежи переходят от консолидированных и непрозрачных потоков к детализированным, программируемым и проверяемым операциям расчета. Это не немедленный переход, но направление, похоже, ясно.

Влияние на банковскую систему: риск дезинтермедиации и рычаги реагирования

Если резервы сосредоточены у эмитентов стейблкоинов и в circuits вне банковской системы, финансовая система может столкнуться с эрозией депозитов и ослаблением кредитной способности. Среди возможных контрмер:

Использование сегрегированных счетов в банках или центральных банках для резервов эмитентов.

Интеграция между регулируемыми стейблкоинами, мгновенными платежами и, в перспективе, wCBDC для оптовых расчетов.

Партнёрство между банками и финтехом для предоставления соответствующих услуг по зачислению/выведению средств и решений по управлению казначейством в блокчейне.

Наиболее вероятный исход — это сосуществование традиционных банковских систем и новых цифровых решений, а не полная замена. В некоторых рынках уже видна гибридная модель.

Рынки и капитал: от электронных торгов к атомарному расчету

Слияние между токенизированными активами и стейблкоинами позволяет реализовать модели PvP/DvP с атомарным расчетом, что снижает риск контрагента и освобождает капитал.

Эксперименты, проведенные банками и регуляторами, как документировано в различных пилотных проектах, опубликованных Базельским комитетом, указывают на более узкие спрэды и большую рыночную участие благодаря более коротким срокам расчета и меньшей неопределенности. Однако существуют технические проблемы, связанные со масштабируемостью.

Как преодолеть техническую фрагментацию

Интероперабельность через стандарты обмена сообщениями и абстракцию цепей, основополагающая для многоцепочечного оркестрования.

Нативные AML-контроли на уровне протокола и инструменты скрининга для ончейн-активов.

Совместное управление между банками, эмитентами и инфраструктурами рынка, чтобы обеспечить устойчивость системы.

Горячие вопросы для дебатов

Депозиты против стейблкоина: в какой степени принятие стейблкоина может подорвать базу банковских депозитов, особенно в стрессовые периоды?

Конкуренция: станут ли регулируемые EMT стандартом для международного B2B или останутся нишей для розничной торговли?

Гармонизация: Могут ли MiCA, Правило путешествий и другие глобальные стандарты действительно устранить регуляторный разрыв между юрисдикциями?

Бокс – Что не хватает в данных

Определение неравномерного “органического объема” среди различных поставщиков.

Двойной учёт потенциальных переводов через мосты и внутри биржи.

В сети vs. вне сети: многочисленные расчеты происходят в закрытых системах и не видны публично.

Активные кошельки: цифры могут быть завышены из-за автоматических скриптов и нескольких адресов, связанных с одним пользователем.

Локальная ликвидность и эффективные затраты на конвертацию в развивающихся валютах, которые могут значительно варьироваться от одного коридора к другому.

Мультимедийные советы для CMS

Инфографика: визуальное представление потока $5T с сегментацией по блокчейну, розничным/B2B использованию и основным трансграничным коридорам.

Таблица: сравнение между органическим ончейн и общим валовым объемом, с методологическими примечаниями и источниками (Google Cloud, Artemis).

График MiCA: основные этапы реализации с ссылками на обновленные страницы EBA и ESMA.

Заключение

Стейблкоины революционизируют трансакции через границу, снижая затраты в конкретных коридорах и вводя более эффективные модели расчета.

Будущее направление будет зависеть от трех основных факторов: четкие правила ( с MiCA на этапе внедрения и развивающиеся глобальные стандарты ), совместимые инфраструктуры и прозрачные измерения потоков.

Приближающиеся месяцы будут решающими для определения баланса между инновационным стимулом и требованиями финансовой стабильности. В конечном итоге, доверие к эмитентам и соответствие нормативным требованиям будут иметь решающее значение. Для связанных материалов на нашем сайте смотрите раздел стейблкоинов и практическое руководство по услугам денежных переводов.