Последняя линия защиты биржи: почему механизм автоматического сокращения позиции (ADL) заставляет меня выходить из сделки, когда я получаю прибыль?

11 числа на крипторынке произошло флеш-падение, в результате чего многие трейдеры столкнулись с принудительной ликвидацией автоматического Закрытия позиции (ADL) и были недовольны. Основатель Ambient Finance Дуг Колкит опубликовал сообщение, в котором систематически объяснил принципы, логику работы и смысл ADL, можно сказать, что это незаменимый механизм безопасности в функционировании рынка бессрочных фьючерсов.

В рынке бессрочных фьючерсов нет «реальных токенов»

Даг в первую очередь уточняет, что рынок бессрочных фьючерсов (perpetual futures) не держит никаких реальных активов. Например, в бессрочных фьючерсах на BTC ( как BTC-USDT) на рынке нет настоящих биткойнов, а только большой «денежный пул», состоящий из маржи трейдеров.

Структура продукта бессрочных фьючерсов

Основное правило всей системы заключается в том, что «длинные и короткие позиции должны быть полностью сбалансированы». Таким образом, когда цена меняется, кто-то получает прибыль, а кто-то теряет, наличные средства постоянно перераспределяются в этом пуле.

Недостаток ликвидности на рынке становится серьезной проблемой, и ADL становится последней линией обороны.

Когда рынок сильно колеблется, биржа сначала будет продавать принудительно закрытые позиции через обычный механизм ликвидации. Но если все ликвидируемые позиции уже закрыты, это указывает на недостаток ликвидности на рынке, и фонд страхования (vault) будет вмешиваться для поглощения рисков, что также является вторым уровнем защиты, который биржа часто использует для поддержания стабильности.

Официальный кошелек Hyperliquid HLP

Но если даже фонд страхования не в состоянии справиться, механизм «автоматического уменьшения позиции (ADL, Auto-Deleveraging)» будет активирован, это последний инструмент управления рисками.

(Hyperliquid HLP после повреждения скорректировала лимиты по кредитному плечу для BTC и ETH, подчеркивая конкурентоспособность рынка с прозрачными данными)

Совершенная метафора: места на рейсе перепроданы, кто-то должен покинуть самолет.

Дуг сравнил ADL с ситуацией, когда авиарейс переполнен, и авиакомпания сначала продолжает повышать компенсацию, ищет пассажиров, готовых изменить рейс, но если никто не согласен, всё равно приходится принудительно сажать кого-то. Логика ADL такова:

Если бы у быков не хватало капитала и никто не хотел бы входить в рынок, системе не оставалось бы ничего другого, кроме как позволить как минимум части медведей выйти и закрыть позиции. Что касается выбора и процесса ценообразования закрытия позиций, то у каждой биржи они разные.

( Данные о ликвидациях на Binance абсолютно неадекватны! Hyperliquid выпустила данные о ликвидациях, бросившие вызов Binance? )

Как работает ADL: кто будет подвергнут принудительной ликвидации?

Дуг объяснил, что система ADL будет определять, кто будет первым принудительно ликвидирован в зависимости от уровня прибыли, коэффициента плеча и размера позиции. ( можно обратиться к автоматическому сигналу о снижении позиции на контрактах у различных бирж ).

Сигнал ADL Bybit: правда о нулевых рынках: ADL является необходимой мерой для поддержания порядка в настоящее время.

Дуг признал, что бессрочный рынок по своей сути является игрой с нулевой суммой, никакая новая ценность не создается, и ни один настоящий BTC не покупается или продается.

Он описал: “Как в термодинамике, энергия ( капитал ) не исчезает, она просто перемещается между бычьими и медвежьими рынками.”

ADL является последним средством, которое может гарантировать, что эта закрытая система бессрочных фьючерсов не рухнет в крайних ситуациях.

Эта статья Последняя линия защиты биржи: почему механизм автоматического уменьшения позиции ADL заставляет меня выходить из сделки с прибылью? Впервые опубликовано в 链新闻 ABMedia.