Рауль Пал анализирует, как будет развиваться крипторынок после окончания правительственного шатдауна: Ликвидность洪水即将来袭

Генеральный директор Real Vision Раул Пэл выпустил последний обзор рынка после окончания правительственного простоя, прогнозируя, что общий счет Министерства финансов США (TGA) освободит огромную ликвидность, а ослабление доллара и расширение баланса могут привести к “ликвидному наводнению”. Несмотря на то, что Биткойн упал ниже отметки 100000 долларов после окончания простоя, Пэл остается оптимистом в отношении среднесрочной перспективы крипторынка, одновременно ожидая, что Закон о крипто-прозрачности будет продвигаться быстрее. Разногласия среди чиновников Федеральной резервной системы (ФРС) по вопросу снижения процентных ставок в декабре усиливают рыночную неопределенность, побуждая инвесторов ждать сигналов по политике на заседании FOMC 10 декабря.

Ликвидность и перспективы государственных расходов

Анализ Рауля Пала на платформе X указывает на то, что накопленные во время приостановки работы правительства финансовые расходы будут сосредоточенно высвобождены после возобновления работы, что приведет к значительному вливанию ликвидности. Общий счет Министерства финансов США (TGA) перед приостановкой имел баланс около 800 миллиардов долларов, эти средства будут по плану введены в экономический оборот, что может обратить вспять недавнюю тенденцию к ужесточению финансовых условий. Исторические данные показывают, что подобное высвобождение ликвидности обычно поддерживает рискованные активы.

С точки зрения сочетания денежно-кредитной политики, Пал ожидает, что Федеральная резервная система (ФРС) примет временные меры, такие как регулярное финансирование, чтобы смягчить напряженность с финансированием в конце года. Эта комбинация может сформировать так называемый “поток ликвидности”, о котором он говорит. Это суждение согласуется с недавней тенденцией снижения использования инструментов обратногоRepo, что показывает, что потребность банковской системы в ликвидности растет. Аналитики Goldman Sachs оценивают, что в течение шести недель после прекращения блокировки может быть высвобождено около 300 миллиардов долларов ликвидности, что эквивалентно среднему количеству количественного смягчения.

Глобальная координация политики и влияние на крипторынок

Анализ Pal не ограничивается Соединёнными Штатами, он также охватывает политические тенденции в основных экономиках. Он ожидает, что Китай продолжит расширение баланса, в то время как Европа может увеличить финансовые стимулы, и такая глобальная тенденция к смягчению создаёт благоприятную среду для рискованных активов, таких как шифрование. Особенно стоит обратить внимание на то, что инвестиции Китая в цифровой юань и инфраструктуру блокчейна могут ускориться, предоставляя косвенную поддержку крипторынку.

Что касается конкретного законодательного прогресса в криптоиндустрии, Пал оптимистично считает, что Законопроект о ясности в криптографии получит новый импульс. Этот законопроект был рассмотрен Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей до приостановки работы, и его цель состоит в том, чтобы предоставить четкую регуляторную классификацию и пути соблюдения для цифровых активов. Сотрудничество двух партий над решением проблемы приостановки работы правительства может создать быстрый проход для таких менее спорных технических законопроектов, устраняя неопределенность в регулировании, которая беспокоила индустрию на протяжении многих лет.

после периода остановки ключевые переменные рынка

• TGA освободила ликвидность: около 3000 миллиардов долларов (по оценкам)
• Федеральная резервная система (ФРС) активов и пассивов: ожидаемое расширение
• Вероятность снижения ставки в декабре: 50% (значительные разногласия)
• «Закон о шифровании»: ускоренное продвижение ожиданий
• Индекс доллара: медвежий тренд
• Глобальная ликвидность: скоординированная экспансия Китая, США и Европы

Разногласия в политике Федеральной резервной системы и затруднения в ценообразовании на рынке

В Федеральной резервной системе (ФРС) возникли редкие разногласия по поводу решения о процентных ставках в декабре, что усилило неопределенность на рынке. Член правления ФРС Стивен Миран поддерживает резкое снижение на 50 базисных пунктов, считая, что отсутствие дальнейшего смягчения является “краткосрочным”; в то время как президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дали и президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари заявили, что еще не приняли решение, подчеркивая, что смешанные экономические сигналы усложняют оценку.

Эта неопределенность в политике отражается на рынке фьючерсов по процентным ставкам, вероятность снижения ставки в декабре резко снизилась с 72% неделей ранее до 50%. Инструмент наблюдения за Федеральной резервной системой CME показывает, что трейдеры сейчас оценивают вероятность сохранения текущей ставки на уровне около 50% и вероятность снижения на 25 базисных пунктов также на уровне 50%, вероятность значительного снижения ставки практически исключена. Эта нерешительность контрастирует с решительными действиями по снижению ставок в сентябре и октябре, показывая влияние периода вакуума данных на принимающие решения.

Технический анализ крипторынка и направление институциональных денежных потоков

Несмотря на оптимистичные перспективы ликвидности, Биткойн все же упал ниже психологической отметки в 100 000 долларов после завершения остановки правительства, что показывает доминирование рынка “реализации фактов” в краткосрочной торговле. Технический анализ показывает, что ключевая поддержка Биткойна находится на уровне 93 000 долларов (50% уровня Фибоначчи), и если она будет пробита, возможно снижение до 88 000 долларов (100-недельная скользящая средняя). Эта техническая слабость согласуется с движением институциональных средств, поскольку за последние 11 торговых дней наблюдается 8 дней чистого оттока для Биткойн-ETF.

С точки зрения структуры рынка, такая корректировка может заложить здоровую основу для последующего роста. Леверидж на деривативном рынке снизился на 15%, финансирование бессрочных контрактов вернулось к нейтральному уровню, что уменьшает риск цепной реакции принудительных ликвидаций. В то же время, хотя долгосрочные держатели недавно сократили свои позиции на 815000 Биткойнов, реализованные убытки остаются на низком уровне, что указывает на то, что продажа является фиксацией прибыли, а не паническим распродажем, что способствует стабильности рынка.

Цикл ликвидности и новая стадия крипторынка

Прогноз “потока ликвидности” Рауля Пала описывает макросценарий, с которым сталкивается крипторынок в особый момент, когда заканчивается правительственный шатдаун. Когда финансовые расходы возобновляются и балансовые отчеты центрального банка снова расширяются, криптовалюты могут ожидать нового раунда роста, инициированного ликвидностью. Однако этот оптимистичный сценарий необходимо преодолеть с учетом краткосрочной технической слабости и неопределенности в политике Федеральной резервной системы (ФРС). На этом поворотном моменте ликвидного цикла крипторынок снова доказывает свою глубокую связь с глобальными капиталовложениями — он получает выгоду от роста аппетита к риску в условиях изобилия ликвидности и в то же время оказывается на переднем крае реакции на убегание в условиях сжатия ликвидности. С окончанием правительственного шатдауна криптовалюты, возможно, стоят на пороге нового раунда макродрайвов.