Исходное название: Двухуровневая K-образная экономика
Автор оригинала: arndxt
Исходный текст:
Перепечатка: Mars Finance
Американская экономика уже разделилась на два мира: с одной стороны, финансовые рынки процветают, с другой стороны, реальная экономика погружается в медленное упадок.
Индекс PMI в производственном секторе сокращается уже более 18 месяцев подряд, что является самым длительным периодом с времен Второй мировой войны, однако фондовый рынок продолжает расти, поскольку прибыль все больше сосредоточена в руках технологических гигантов и финансовых компаний. (Примечание: полный термин “индекс PMI в производственном секторе” — это “индекс деловой активности менеджеров по закупкам в производственном секторе”, который является “барометром” состояния производственного сектора.)
На самом деле это “инфляция баланса активов и пассивов”.
Ликвидность постоянно поднимает цены на аналогичные активы, тогда как рост зарплат, создание кредита и жизнеспособность малых предприятий остаются в стагнации.
Результат привел к экономическому расколу, в процессе восстановления или экономического цикла разные сферы движутся в совершенно противоположных направлениях:
С одной стороны: капитальный рынок, владельцы активов, технологическая отрасль и крупные компании стремительно растут (прибыль, цены на акции, богатство).
С одной стороны: рабочий класс, малый бизнес, синий воротничок → падение или стагнация.
Рост и трудности существуют одновременно.
Политика не сработала
Денежно-кредитная политика больше не может действительно принести пользу реальной экономике.
Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы привело к росту цен на акции и облигации, но не принесло новых рабочих мест и увеличения зарплат. Количественное смягчение облегчило крупным компаниям получение кредитов, но не помогло развитию малых предприятий.
Финансовая политика также подходит к концу.
В настоящее время почти четверть государственных доходов используется только для выплаты процентов по государственному долгу.
Политики оказались в дилемме:
Ужесточение политики для борьбы с инфляцией приводит к стагнации рынка; ослабление политики для стимулирования роста ведет к росту цен. Эта система уже сама себя воспроизводит: как только пытаются снизить рычаги и сократить баланс, это наносит удар по стоимости активов, на которых она основывается для стабильности.
Структура рынка: эффективный сбор
Пассивные денежные потоки и арбитраж высокочастотных данных превратили открытый рынок в замкнутую ликвидностную машину.
Распределение позиций и волатильность предложения важнее, чем фундаментальные показатели. Розничные инвесторы фактически стали контрагентами институциональных игроков. Это объясняет, почему защитные сектора были заброшены, а оценки акций технологий взлетели, структура рынка вознаграждает за покупку на рост, а не за ценность.
Мы создали рынок с высокой ценовой эффективностью, но с низкой капитальной эффективностью.
Открытый рынок стал самоподдерживающейся ликвидностной машиной.
Автоматическое движение средств → Через индексные фонды, ETF и алгоритмическую торговлю → Формирует постоянное давление на покупку, независимо от фундаментальных факторов.
Цены движутся под влиянием потоков капитала, а не стоимости.
Высокочастотная торговля и систематические фонды доминируют в ежедневных сделках, в то время как розничные инвесторы на самом деле находятся по ту сторону торговли. Цены акций зависят от размещения позиций и механизмов волатильности.
Поэтому технологические акции продолжают расти, в то время как защитные сектора отстают.
Обратная реакция общества: политическая цена ликвидности
Создание богатства в этот период сосредоточено на верхнем уровне.
Самые богатые 10% населения владеют более чем 90% финансовых активов; чем выше растет фондовый рынок, тем больше увеличивается разрыв между бедными и богатыми. Политика, способствующая росту цен на активы, одновременно подрывает покупательную способность большинства.
Отсутствие реального роста зарплат и невозможность купить жильё заставят избирателей искать изменения, либо через перераспределение богатства, либо через политическую нестабильность. Оба варианта усугубляют финансовое давление и повышают инфляцию.
Для законодателей стратегия ясна: поддерживать избыток ликвидности, накачивать рынок, заявлять о восстановлении экономики. Заменить фактические реформы мнимым благосостоянием. Экономика все еще хрупка, но, по крайней мере, данные могут продержаться до следующих выборов.
Криптовалюта как предохранительный клапан
Криптовалюта — это одна из немногих областей, которая не зависит от банков или правительства и также может хранить и передавать ценность.
Традиционный рынок стал закрытой системой, крупный капитал давно забрал большую часть прибыли через частные размещения до выхода на рынок. Для молодого поколения биткойн больше не просто спекуляция, а возможность участия. Когда вся система кажется манипулируемой, как минимум здесь есть шанс.
Хотя многие розничные инвесторы пострадали от завышенных оценок токенов и распродаж со стороны венчурных капиталистов, основной спрос остается сильным: люди стремятся к открытому, справедливому финансовому систем, которым они могут управлять.
перспектива
Экономика США циклически проходит через «условный рефлекс»: ужесточение → рецессия → паника из-за политики → вливание денег → инфляция → повтор.
В 2026 году может начаться следующий цикл смягчения, поскольку рост замедляется, а дефицит увеличивается. Фондовый рынок будет недолговечно праздновать, но реальная экономика не улучшится, если капитал не перейдет от поддержки активов к производственным инвестициям.
В настоящее время мы являемся свидетелями поздней стадии финансовой экономики:
· Ликвидность выступает в роли ВВП
· Рынок стал инструментом политики
· Биткойн стал клапаном общественного давления
Пока система продолжает превращать долги в активные пузыри, мы не сможем добиться настоящего восстановления, только медленная стагнация, скрытая под ростом номинальных цифр.
