Отчет Wintermute: Макроэкономическая ситуация остается позитивной, но Биткойну нужна динамика для широкого восстановления Крипто

Торговая компания Wintermute заявила, что недавняя распродажа криптовалют была в основном вызвана резким изменением ожиданий по снижению ставок ФРС в декабре — вероятность упала с 70% до 42% всего за семь дней на фоне вакуума макроэкономических данных и неоднозначных комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла. Эта корректировка выявила глубокие разногласия внутри FOMC и заставила рискованные активы упасть, при этом цифровые активы стали ведущими в падении.

Кросс-активная производительность: криптовалюта снова отстает от акций

Цифровые активы продолжали демонстрировать худшие результаты по сравнению с более широкими рынками, что началось в начале лета и отражает постоянный отрицательный бета по сравнению с акциями. Особенно стоит отметить, что Биткойн и Эфириум отстали от более широкого индекса альткойнов на этот раз — необычная динамика, объясненная:

• Альткоины, которые уже испытали длительные просадки
• Устойчивость в нишевых секторах, таких как приватные монеты и нарративы переключения комиссий

Wintermute подчеркнул, что текущее давление в значительной степени связано с тем, что крупные держатели (киты) корректируют свои позиции досрочно. Хотя извлечение прибыли в IV квартале – I квартале является сезонным, продажи в этом году выглядят предварительными, вызванными растущим согласием, что 2026 год может стать более спокойной фазой в теории четырехлетнего цикла. Это ожидание стало самоисполняющимся, усиливая волатильность даже без фундаментального ухудшения.

Макроокружение по-прежнему поддерживает — Моментум биткойна является недостающим элементом

Несмотря на снижение, Wintermute утверждает, что макроэкономическая обстановка остается конструктивной:

• Глобальное смягчение денежно-кредитной политики продолжается
• Количественное ужесточение в США близится к завершению
• Каналы фискального стимула остаются активными
• Ожидается, что условия ликвидности в первом квартале 2026 года улучшатся

В отчете подчеркивается, что текущее окружение не похоже на условия для продолжительного медвежьего рынка. Вместо этого основным недостающим катализатором является восстановление импульса Биткойна и возвращение к верхней границе его недавнего диапазона. Пока ведущий актив не стабилизируется и не продемонстрирует устойчивую силу, широта рынка останется узкой, а ротации нарративов будут недолговечными.

Как только Биткойн вновь утвердит свое ведущие позиции, Wintermute ожидает, что основа для широкого восстановления вновь появится, поддерживаемая благоприятными макроэкономическими факторами и улучшающейся ликвидностью.

В итоге, Wintermute рассматривает недавнюю продажу как коррекцию, вызванную макроэкономическими факторами и настроениями, а не как начало нового медвежьего рынка. При сохранении глобального смягчения и отсутствии очевидных фундаментальных трещин, способность Биткойна вернуть импульс будет определять, войдет ли криптовалютный рынок в фазу устойчивого восстановления или останется в диапазоне до 2026 года.