Сначала вывод: ближайшие три года будут временем большого бычьего рынка, управляемого институциональными инвесторами, что будет означать полное внедрение крипто- и блокчейн-технологий в бухгалтерский баланс Уолл-стрит, массовое принятие будет реализовано через революцию сверху вниз.
Массовое принятие криптовалюты не будет революцией децентрализации, как это изначально задумывал Сатоши Накамото, а станет обновлением глобальной финансовой инфраструктуры сверху вниз.
Розничные инвесторы — это潮, а институциональные инвесторы — это море.
Прилив может отступить, но море останется.
Обзор 2025: почему этот бычий рынок является «годом учреждений»?
Причина в том, что BTC/ETH средства почти полностью поступают от институциональных инвесторов, в то время как розничные инвесторы занимаются торговлей мемами и альткойнами.
В 2025 году все основные монеты достигнут исторического максимума: btc 126k, eth 4953, bnb 1375, sol 295
1. ETF и институциональный канал (, как взрыв DAT)
! Событие большого притока ETF
Событие крупного притока ETF в 2024-2025 годах
Чистый приток цифровых активов в фонды в 2024–2025 годах составит 44,2 миллиарда долларов, в то время как объем ETF на спотовый BTC достигнет 110–147 тысяч BTC ( составляет 5,7%–7,4% от общего объема обращения)
Это исторический первый случай, когда вход в биткойн был монополизирован ETF, и розничные инвесторы не участвовали в бычьем рынке.
2. А куда же ушли мелкие инвесторы?
Структурированные данные от TheBlock:
- В 2025 году доля институциональных инвестиций в BTC/ETH составит 67%
- Розничные инвесторы составляют всего 37%, и в основном они переходят к мемкоинам и краткосрочным активам без реальной ценности.
Розничные инвесторы не купили BTC/ETH, это институциональные инвесторы стали двигателем бычьего рынка BTC.
3. Бычий рынок как формируется
Сначала посмотрим на несколько данных:
- Баланс BTC на бирже упал до 6-летнего минимума: 245–283 тысячи монет
- ETF и хранение активов привели к снижению “торгуемого предложения” на 6.6%
- Крупные средства (>100 миллионов долларов США ) занимают исторически высокую долю в потоке на блокчейне.
Это典型ный «бычий рынок с ликвидностным шоком», небольшое количество торгуемых активов + постоянные институциональные покупки = очень сильный тренд.
Почему институции начнут массово входить на рынок в 2025 году?
Сначала вывод: законы вступили в силу, и спрос со стороны учреждений высок.
Американское регулирование стало ясным, впервые открыт “легальный вход для учреждений”
- Законопроект о стабильности и регуляторная рамка для стейблкоинов: банки могут законно использовать стабильные монеты типа USDC/TUSD для расчетов
- Одобрение ETF: полностью открывает шлюзы для пенсионных фондов и страховых компаний
Изменения на уровне регулирования позволили учреждениям законно, в соответствии с правилами, в масштабах войти в криптоактивы.
Спрос со стороны учреждений значительно превышает предложение: структурный дисбаланс нарастает
!
Обзор спроса и предложения BTC со стороны учреждений с 2020 по 2025 год, начиная с 2024 года ожидается разворот спроса и предложения.
Основные данные от Bitwise:
К 2025 году эффективный спрос институциональных инвесторов на BTC составит примерно $976, в то время как фактическое предложение на продажу составит всего $12B, а соотношение спроса и предложения будет 80:1.
Это означает, что без участия розничных инвесторов цена может быть легко увеличена в несколько раз.
Как в следующем большом бычьем рынке институциональные средства будут продолжать поступать?
Если 2025 год подтвердит зарождение “бычьего рынка, управляемого институтами”, то следующие три года станут периодом полного расцвета этой тенденции. Чтобы понять это, необходимо исходить из самой структуры традиционных финансовых активов.
Давайте посмотрим, сколько составляет общие активы традиционных финансов, а затем посмотрим на долю управления учреждениями, чтобы оценить порядок величины потенциальных притоков капитала.
Распределение активов в традиционных финансах определяет, кто является «настоящими деньгами»
Объем доступных для инвестирования активов (данные за 2024 год):
| Класс активов | Масштаб |
| Глобальная недвижимость (финансируемая часть) | ~$330T |
| Глобальный рынок облигаций | ~$130T |
| Глобальный фондовый рынок | ~$110T |
| Частный кредит / Частный капитал | ~$12T |
| Банковские депозиты и денежные эквиваленты | ~$40T |
| Итог | >$600T |
Из них 70%–80% находятся в руках институциональных инвесторов (пенсионные фонды, суверенные фонды, страховые компании, банки, хедж-фонды, управляющие компании).
Доля активов equity, принадлежащих учреждениям (данные 2017 года)
Когда базовая инфраструктура криптовалюты принимает традиционные активы на сумму более $400T( триллионов) (для сравнения, текущая рыночная капитализация BTC составляет 1,8T), объемы притока уже не будут такими, как раньше, когда это были десятки миллиардов розничных эмоций,
Каждое изменение распределения активов на 1% = перемещение средств на триллионы долларов = удвоение рыночной стоимости BTC.
Вот почему ETF/RWA = основная нарратив следующего большого бычьего рынка.
Долгосрочное влияние на основные активы
Простыми словами, это означает, что BTC становится золотым, а ETH - акционированным.
BTC: Резервный актив институций
- Доля ETF продолжает расти, ликвидность постоянно снижается
- Цены будут становиться все более институциональными, трендовыми и медленными бычьими.
- BTC стал настоящим “цифровым золотом”, центральные банки стран начали резервацию
ETH: “Активы капитала” в глобальной цепочке экономики
В отличие от “товарного актива” BTC (, ETH обладает свойствами, более близкими к “акции”:
- Инфляция/дефляция ETH, стремящаяся к дефляции
- Доход от стейкинга ETH – это “дивиденды” цепочной экономики.
- Стоимость ETH положительно связана с общим ВВП на блокчейне
- Логика оценки ETH основана на “масштабе сети × объёме использования”
Долгосрочная ценность ETH = Рыночная капитализация глобальной экономики на блокчейне × Модель налогообложения ETH.
Это сильнее, чем акции технологических гигантов, потому что это “акции уровня финансовой инфраструктуры”.
Какова будет роль розничных инвесторов?
Проще говоря, это значит, что мы стали следовать за ценами, а не создавать нарративы (только в отношении основных направлений, для спекуляций на мемах это другое дело). Розничные инвесторы больше не создают бычий рынок, они просто едут на попутном ветре.
Характеристики рынка, управляемого учреждениями:
- Тренд более стабилен (долгосрочные инвестиции)
- Ослабление влияния эмоций
- Ликвидность более низкая (ордеры на покупку и продажу доминируются китами)
Поэтому розничным инвесторам необходимо скорректировать свою стратегию:
- От эмоциональной торговли → Торговля по крупным капиталам
- От поиска ста кратных монет → к поиску структурных долгосрочных дорожек
- С перехода на краткосрочные → на межцикловые
Где возможности для венчурного капитала и предпринимателей?
В ближайшие три года несколько самых очевидных направлений для венчурного капитала:
1. Корпоративный Блокчейн
Простыми словами, никто не хочет, чтобы пенсии и банковские вклады находились на Эфириуме или Солане, поэтому необходимо иметь решения, ориентированные на потребности бизнеса.
Корпоративные требования включают:
- Приватность (публичные цепочки не могут обеспечить)
- Соответствие (KYC, AML и др.)
- Контролируемость (управление может быть обновлено, может быть отменено)
- Низкая стоимость & стабильность
Поэтому учреждения не могут использовать публичные блокчейны для основных бизнес-процессов, а вместо этого используют некоторые корпоративные решения Блокчейн (хотя это звучит как консорциумный блокчейн), такие как: Hyperledger Fabric и R3 Corda
Организации не будут вести основной бизнес на Ethereum, но будут покупать BTC/ETH на ETF, DAT, RWA. Активы на публичной цепочке, бизнес на корпоративной цепочке, мосты осуществляются через DeFi, вот какова архитектура будущего.
2. Мост + ZK (частный ↔️ публичный)
- Кросс-чейн
- Межрынок
- Кросс-региональные зоны/страны
- Кросс-активы (RWA ↔️ активы публичной цепи)
Корпоративный Блокчейн должен взаимодействовать с публичным Блокчейном для передачи данных, поэтому нужен Bridging, мост от частного блокчейна к публичному. Технология ZK может быть потенциальным техническим решением, я не эксперт в этой области, поэтому не буду делать дополнительных комментариев.
3. MPC, управление, инструменты для управления активами
Рост таких компаний, как Fireblocks, Copper, BitGo будет геометрическим.
4. RWA & уровень расчетов
- Государственные облигации
- Частное кредитование
- Товар
- Валюта
- Уровень расчетов (аналогичная версия сети SWIFT на блокчейне, эта часть касается платежей, очень сложная, есть возможность написать отдельную статью об этом)
VCer подчеркивает, что это возможность триллионного уровня.
Заключение
Следующий большой бычий рынок — это не победа Crypto, а победа Уолл-стрит.
В течение следующих трех лет вы увидите:
- JPM, BlackRock(, БлекРок), Citi(, 花旗) имеют онлайновый объем, превышающий большинство L1
- Влияние цен на основные монеты розничных инвесторов снизилось до исторического минимума
- Десятки триллионов долларов будут переведены в блокчейн через ETF, RWA и корпоративные цепочки.
- web3 из нарративной экономики → превратился в глобальную финансовую инфраструктуру
Массовое принятие криптовалюты уже произошло, но это не замена центральным банкам, а революция в обновлении финансовой инфраструктуры.
Написано в конце:
Розничные инвесторы мертвы, время для институциональных инвесторов.
Вместо того чтобы мечтать о сотнях кратных монет, лучше понять логику капитала. Следующий Бычий рынок будет определяться институциональным ценообразованием, движимым компаниями и определяемым инфраструктурой. Возможности для розничных инвесторов все еще существуют, просто способы изменились, понимание структурных тенденций, заранее занимая место, куда придут институциональные инвесторы.
Цитируя моего любимого трейдера cryptocred: не противься доминирующему тренду, будь другом тренда.
Следующий анонс: как выстроить систематическую логику долгосрочных инвестиций в BTC, ETH и BNB, заранее подготовиться. Обратите внимание на первоклассного инвестора и предпринимателя, который является “韭菜” https://x.com/chelsonw_ , регулярно публикует актуальные отраслевые аналитики.
