Как переосмыслить стартовую линию активов Web3 на рынке стоимостью сотни миллиардов

Недавние исследования, проведённые специализированным отделом HTX Research, принадлежащим к Huobi HTX, опубликовали последний аналитический отчёт «Экосистема торгов активами перед открытием рынка: механизмы эволюции, структура рынка и будущие тенденции за сотни миллиардов», в котором систематически изучаются причины формирования экосистемы предторговых операций на рынке криптовалют, структура активов, типичные модели и их глубокое влияние на выпуск проектов и систему бирж.

Отчёт фокусируется на одной ускоряющейся тенденции: на фоне ужесточения условий финансирования и удлинения циклов выпуска токенов, торговая активность перед TGE (Token Generation Event) постепенно переходит от разрозненных попыток к формированию «рынка уровня 1.5», соединяющего первичный и вторичный рынки, и постепенно становится важным самостоятельным уровнем в индустрии криптовалют.

От «пустого периода перед выпуском токенов» к предторговому рынку: новая структура между уровнем 1 и 2

HTX Research отмечает, что возникновение экосистемы предторговых операций не является случайностью. В условиях сокращения первичного финансирования и удлинения циклов выпуска проектов, команды начинают поддерживать активность сообщества через системы баллов, ожидания аирдропов, тестовые права и другие механизмы, а пользователи продолжают инвестировать время и средства перед TGE. В этом процессе «ранние вклады» и «будущие ожидания» начинают приобретать активную форму.

Одновременно снижается порог входа для выпуска токенов, и количество проектов резко возрастает, что делает внимание — ограниченным ресурсом. Механизмы предторговых операций, основанные на внимании, ожиданиях и будущих правах, начинают естественным образом развиваться и формируют промежуточный рынок, ранее существовавший только внутри венчурных фондов и бирж. Это формирующийся рынок уровня 1.5 (Pre-Market), который перестает быть лишь инструментом спекуляции и становится ключевой структурой для переосмысления запуска проектов и ранней ликвидности.

Три структуры активов, формирующие экосистему предторговых операций

Исходя из «метода фиксации будущей стоимости», HTX Research классифицирует активы перед рынком в три типа:

Первая — активы, связанные с будущей стоимостью токенов, включающие предторговой OTC, спотовую предторговлю и вечные предторговые контракты. Эти активы наиболее напрямую связаны с будущей ценой спота и выполняют функцию наиболее концентрированного определения цены на предторговом этапе.

Вторая — системы баллов, то есть пользовательские показатели активности и их финансовые производные. Уже сформировался стандартизированный рынок OTC по баллам. В рамках экономики аирдропов баллы несут нагрузку по стимулированию вклада пользователей и ожиданиям, а через механизмы торговли и разделения прибыли они заранее включаются в рыночное ценообразование.

Третья — активы, связанные с будущими правами на обмен, в виде NFT, сертификатов или BuildKey, которые превращают белые списки, ранний доступ, лимиты токенов и другие нефункциональные права в обращающиеся активы.

Эти три структуры совместно охватывают полный цикл «вклад пользователя — рыночные ожидания — закрепление прав — окончательная передача», превращая предторговый рынок из одностороннего инструмента в многоуровневую систему предварительных сделок.

Практический опыт Huobi HTX с вечными предторговыми контрактами

С расширением рыночного спроса и развитием экосистемы, предторговая торговля переходит от OTC и спотовых форматов к структурам деривативов. В качестве инновационного инструмента выступают вечные предторговые контракты, позволяющие пользователям, ещё до официального запуска токенов, использовать рычаги для спекуляций на будущей цене спота, что способствует более раннему выявлению цен. В настоящее время вечные предторговые контракты являются одним из самых популярных форм предторговых сделок по объёму.

В этом направлении Huobi HTX ранее, ещё до официального запуска проекта WLFI (World Liberty Financial), который вызвал высокий интерес на рынке в этом году, первым предложил предторговый вечный контракт на WLFI, предоставляя пользователям инструмент для участия в ценовых спекуляциях и управлении рисками перед TGE. Этот опыт подтверждает тенденцию, отмеченную в отчёте: роль бирж расширяется от «точки листинга» к «предварительному этапу выпуска», а предторговля становится важной частью продуктовой системы бирж.

Масштаб и структурные вызовы предторгового рынка

Предторговый рынок уже обладает ясной базой по объёму: ведущие проекты зачастую создают торговый спрос на сотни миллионов долларов, а суммарный объём предторговых сделок таких проектов, как WLFI и Monad, может превысить миллиард долларов, делая предторговлю рынком на сотни миллиардов и с потенциалом дальнейшего роста.

Однако вместе с тем, предторговый рынок сталкивается с очевидными структурными рисками: низкая ликвидность, склонность цен к сильным колебаниям под воздействием крупных инвесторов; высокая зависимость от команд проекта при расчетах и исполнении сделок, долгосрочная информационная асимметрия; отсутствие единых стандартов в правилах, исполнении и распределении рисков для различных активов. Эти проблемы определяют необходимость перехода предторгового рынка от «спекулятивной» к более институционализированной и скоординированной структуре.

Заключение

HTX Research считает, что предторговля — это не краткосрочный тренд, а структурная тенденция, движимая изменениями в условиях финансирования, эволюцией участия пользователей и расширением продуктовых возможностей платформ. Она переосмысливает пути запуска проектов, логику листинга на биржах и способы участия пользователей в ранних этапах рынка.

В этом процессе предторговля постепенно превращается из «серой зоны перед выпуском» в ключевую основу, соединяющую первичный и вторичный рынки. В конечном итоге, она может стать долгосрочной и систематизированной частью рынка криптовалют.

Об о HTX Research

HTX Research — это специализированный отдел исследований, входящий в состав Huobi HTX, занимающийся глубоким анализом криптовалют, блокчейн-технологий и новых рыночных трендов, подготовкой всесторонних отчётов и предоставлением профессиональных оценок. HTX Research стремится предоставлять аналитические инсайты и стратегические прогнозы на основе данных, играя ключевую роль в формировании отраслевых мнений и поддержке разумных решений в области цифровых активов. Благодаря строгим методам исследования и передовым аналитическим инструментам, HTX Research постоянно находится на передовой инноваций, формируя развитие индустрии и способствуя глубокому пониманию динамики рынка. Посетите наш сайт.

Если хотите связаться, пишите на research@htx-inc.com