В условиях глобальных ожиданий ослабления денежно-кредитной политики ETH вошел в ценовую «зону удара»

2025-12-20 05:56:12

Автор: Trend Research

После обвала рынка в 1011 году весь рынок криптовалют остается вялым, маркет-мейкеры и инвесторы несут значительные убытки, восстановление капитала и настроения требует времени.

Но в рынке криптовалют самое богатое — это волатильность и возможности, мы по-прежнему остаемся оптимистами относительно будущего.

Поскольку тренд слияния криптоактивов и традиционных финансов не изменился, а наоборот, в периоды спада он быстро накапливает защитные барьеры.

1. Усиление консенсуса на Уолл-стрит

3 декабря председатель SEC США Пол Аткинс в интервью FOX, принадлежащем NYSE, заявил: «В ближайшие годы весь финансовый рынок США может перейти в блокчейн».

Аткинс отметил:

Основное преимущество токенизации в том, что если актив находится в блокчейне, структура собственности и свойства актива будут максимально прозрачными. В настоящее время публичные компании часто не знают, кто именно их акционеры, где они находятся, где их акции.
Токенизация также может реализовать расчет «T+0», заменив текущий цикл расчетов «T+1». В принципе, механизмы расчетов и платежей на цепочке (DVP/RVP) могут снизить рыночные риски и повысить прозрачность, а разница во времени между клирингом, расчетом и передачей средств — одна из причин системных рисков.
Считается, что токенизация — неизбежный тренд в финансовых услугах, основные банки и брокеры уже движутся в сторону токенизации. Весь мир, возможно, даже за 10 лет… или через несколько лет это станет реальностью. Мы активно внедряем новые технологии, чтобы США сохраняли лидерство в области криптовалют и смежных технологий.

На самом деле Уолл-стрит и Вашингтон уже создали глубокую сеть капиталовложений в криптовалюты, сформировав новую цепочку нарративов: элиты политики и экономики США → государственные облигации США → стейблкоины/криптовалютные хранилища → Ethereum + RWA + L2

На этой схеме видно, как семья Трампа, традиционные маркет-мейкеры облигаций, Минфин, технологические компании и криптовалютные фирмы тесно связаны друг с другом, причем зеленый эллипс соединений становится основой:

( 1. Стейблкоины (USDT, USDC, WLD, обеспеченные долларом и др.)

Основные резервы — краткосрочные облигации США и банковские депозиты, хранящиеся через брокеров типа Cantor.

(2) Облигации США

Выпускаются и управляются Казначейством / Bessent

Используются такими компаниями, как Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, для низкорискованных доходных активов.

Это также активы, за которыми охотятся стейблкоины и казначейские компании.

(3) RWA

От облигаций США, ипотечных кредитов, дебиторской задолженности до жилищного финансирования

Токенизация осуществляется через протоколы Ethereum L1 / L2.

) 4. ETH & права на ETH L2

Ethereum — основная цепочка для RWA, стейблкоинов, DeFi, AI-DeFi

Долевые/токеновые права L2 — это права на будущий объем транзакций и поток наличных от комиссий.

Эта цепочка выражает:

долларовую кредитоспособность → облигации США → резервы стейблкоинов → различные криптоказначейства / RWA-протоколы → в конечном итоге на ETH / L2.

По TVL RWA, по сравнению с другими публичными цепочками, после падения в 1011 ETH — единственная цепочка, которая быстро восстановилась и начала расти, текущий TVL — 12,4 млрд долларов, что составляет 64,5% от общего объема криптовалют.

( 2. Исследование ценности Ethereum

Недавнее обновление Fusaka не вызвало большого волнения на рынке, но с точки зрения эволюции сетевой структуры и экономической модели это — «ключевое событие». Fusaka — не просто расширение через EIP, такие как PeerDAS, а попытка решить проблему недостаточной захватной стоимости основной сети L1, возникшую после развития L2.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1f49f55154-60e9390859-153d09-6d5686###

Через EIP-7918 ETH вводит «динамическую минимальную цену» blob base fee, связывая ее нижнюю границу с базовой платой L1, требуя, чтобы blob платил минимум примерно 1/16 базовой платы L1 за DA-услуги; это означает, что Rollup больше не сможет занимать долгосрочную позицию по цене почти бесплатно.

Всего в Ethereum было три обновления, связанных с «сгоранием»:

(1) London( — только сжигание на уровне исполнения, ETH начинает структурно сгорать из-за использования L1

(2) Dencun (двухмерное + рынок blob отдельно): сжигается уровень исполнения + blob, при записи данных L2 в blob ETH также сгорает, но при низком спросе часть blob практически равна нулю.

(3( Fusaka (двухмерное + blob и привязка к L1): чтобы использовать L2 (blob), необходимо платить как минимум пропорционально базовой плате L1, которая сжигается, активность L2 более стабильно отображается в сгорании ETH.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2669b1ba32-a50d7a5320-153d09-6d5686)

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-696f82a365-04116966c2-153d09-6d5686(

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4bd775e3f8-f071c2f0e7-153d09-6d5686(

На 11 декабря расходы на blob fees за один час достигли 569,63 млрд раз до обновления Fusaka, сжигается 1527 ETH в сутки, что делает blob fees самой высокой частью сжигания — до 98%. Когда активность ETH L2 увеличится, это обновление может вернуть ETH к дефляции.

) 3. Техническое укрепление Ethereum

Во время падения в 1011 ETH фьючерсный леверидж был полностью очищен, в итоге ликвидированы позиции с использованием левериджа на спотовом рынке, а также многие инвесторы, не верящие в ETH, начали сокращать позиции и уходить. Согласно данным Coinbase, уровень спекулятивного левериджа в криптомире снизился до исторического минимума — 4%.

Большая часть медвежьего настроения по ETH связана с традиционной парной торговлей Long BTC / Short ETH, которая обычно хорошо работает в медвежьих рынках, но в этот раз произошел неожиданный разворот. Коэффициент ETH/BTC с ноября остается в боковом диапазоне.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7541953104-3acfbdbc0e-153d09-6d5686(

В настоящее время на биржах находится около 13 миллионов ETH, что примерно составляет 10% от общего объема, — это исторический минимум. После того, как парная торговля Long BTC / Short ETH перестала работать с ноября, при сильной панике на рынке появляется возможность «вынужденного шорт-сквиза».

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c862d48aa7-f2bb78cac0-153d09-6d5686(

В преддверии 2025–2026 годов, когда Китай и США будут реализовывать свои валютные и фискальные политики, уже звучат дружественные сигналы:

США в будущем активно снизит налоги, снизит ставки и ослабит регулирование криптовалют; Китай — будет умеренно стимулировать и стабилизировать финансы (контролировать волатильность).

При таких ожиданиях относительно мягкой политики США и Китая, в условиях подавления волатильности активов и при сильной панике, когда капитал и настроение еще не полностью восстановлены, ETH остается в «зоне хороших покупок».

(Весь вышеуказанный материал получен по лицензии от партнера PANews и опубликован с их разрешения, оригинальная ссылка | Источник: Cycle Trading)__**)

ETH-1,05%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .