Шифрование приложений переходит от доминирования технологических инноваций к конкуренции в области распределительных возможностей, больше не привлекая новых пользователей к адаптации к операциям в блокчейне, а трансформируясь в бекенд-сервисы, встроенные в другие продуктовые экосистемы. Контроль пользовательского трафика на фронтальных платформах займет большую долю ценности, а конкурентные барьеры сосредоточатся на распределительных возможностях, а не на ликвидности. Эта статья является адаптацией статьи, написанной Мэттом, и была собрана, переведена и написана Foresight News. （Предыстория: Артур Хейс предупреждает, что монета Monad может упасть на 99%: высокие оценки и низкая ликвидность у VC монет） (Фоновая информация: Monad официально запущен! $MON , поведение цены на монеты на открытии, токеномика, результаты публичной продажи Coinbase… все собрано)

Содержание статьи

• Техническая оптимизация попала в ловушку убывающей предельной полезности
• Переход от B2C к B2B2C
• Пример Coinbase подтверждает преимущества распределения
• Будущая конкуренция сосредоточится на способности распределения

Сегодня даже приложения для шифрования постепенно превращаются в стандартную инфраструктуру, обслуживающую пользователей с привычными интерфейсами Web2 и традиционных финансовых учреждений.

Каждый цикл шифрования криптовалют вызывает появление новой теории о том, «как ценность оседает в экосистеме шифрования», и эти теории в то время имеют свою разумность.

В 2016 году Джоэл Монеグро предложил теорию «Толстого соглашения»: ценность сосредоточивается на таких базовых блокчейнах, как Эфириум, через обмен данными, токенами и сетевыми эффектами.

В 2022 году Уэсти выдвинул теорию «Толстых приложений»: с значительным снижением затрат на транзакции благодаря вторичным сетям, такие приложения, как Uniswap, Aave и OpenSea, зарабатывают комиссионные, создавая ликвидность и барьеры для пользовательского опыта, которые даже превышают комиссионные их соответствующих платформ.

!

А к 2025 году индустрия официально вступила в новую стадию: применение шифрования само по себе стало альтернативным стандартизированным продуктом.

Техническая оптимизация попала в стадию убывающей отдачи

Причина этого изменения проста: индустрия шифрования вложила чрезмерные ресурсы в оптимизацию инфраструктуры и технологий. Мы сосредоточились на сложных алгоритмах автоматизированных маркетмейкеров (AMM), инновационных расчетных механизмах, индивидуальных соглашениях о консенсусе и оптимизации затрат на доказательства с нулевым знанием, но теперь мы столкнулись с уменьшением предельной полезности. Технологические улучшения в приложениях больше не воспринимаются конечными пользователями.

Пользователи вообще не интересуются снижением стоимости данных о предсказаниях на 1 базисный пункт, повышением процентной ставки по кредитам на 10 базисных пунктов или улучшением точности котировок в пуле ликвидности децентрализованной биржи; их на самом деле больше беспокоит использование интерфейса, который они уже давно доверяют и знают.

Из B2C в B2B2C

Эта тенденция становится все более очевидной: такие приложения, как Polymarket, Kalshi, Hyperliquid, Aave, Morpho, Fluid, начинают вкладывать больше времени и ресурсов в сотрудничество с B-стороной. Они больше не прилагают усилий для привлечения новых пользователей к сложным операциям в блокчейне, а трансформируются в бэкэнд-сервисы, интегрируясь в экосистемы других продуктов.

!

Убедить 25 миллионов новых пользователей скачать браузерное расширение, хранить приватные ключи, готовить Gas-оплату, производить кросс-чейн перевод активов, а также адаптироваться к сложным процессам в блокчейне; или позволить таким платформам, как Robinhood, добавить функцию «дохода», напрямую переводя депозиты пользователей на ваш рынок кредитования. Очевидно, что последнее проще осуществить.

Интеграция и сотрудничество в конечном итоге победят, каналы распределения в конечном итоге победят, интерфейсы на переднем плане в конечном итоге победят; а шифрование приложений станет просто каналом для流動性.

Пример Coinbase подтверждает преимущества распределения

Кейс Coinbase как раз подтверждает это: пользователи могут использовать свои биткойны (cbBTC) на платформе в качестве залога для получения USDC, а объем этой сделки будет направлен на рынок кредитования Morpho в блокчейне Base.

Несмотря на то, что Aave на базе в блокчейне и платформа Fluid предлагают значительно более выгодные ставки для заимствования стабильных монет под залог cbBTC, Morpho по-прежнему занимает доминирующее положение на рынке. Причина проста: пользователи Coinbase готовы платить дополнительную стоимость за «очевидные удобства операции».

!

Будущее конкурентной борьбы сосредоточено на способности распределения

Однако не все приложения станут невидимой инфраструктурой. Некоторые приложения все еще будут придерживаться B2C ( бизнеса к потребителям ), не рассматривая B2B2C ( бизнес к бизнесу к потребителям ) в качестве основной модели получения прибыли. Но они должны пройти полную трансформацию: скорректировать основные приоритеты, перестроить логику получения прибыли, создать новые конкурентные барьеры, оптимизировать маркетинговые стратегии и стратегию развития, а также заново понять основные пути входа пользователей в сферу шифрования.

Это не означает, что приложения инфраструктурного типа больше не могут создавать ценность, а говорит о том, что те фронтальные платформы, которые действительно контролируют пользовательский трафик, займут большую долю ценности.

В будущем конкурентные барьеры больше не будут строиться вокруг ликвидности или шифрования родного пользовательского опыта, а будут сосредоточены на способности распределения.