BitMine (BMNR) сообщила 28 декабря, что на прошлой неделе приобрела 44 463 ETH (примерно 1,3 миллиарда долларов США) с общим активом 4 110 525 ETH, что составляет 3,41% от общего объема ETH в обращении и имеет рыночную капитализацию примерно в 120,4 млрд долларов США. Из них 408 627 ETH участвовали в стейкинге, с годовой доходностью 2,81% и оценочной годовой доходностью в 3,74 миллиарда долларов.
Движок дохода от казначейства и стейкинга BitMine на $120 млн
Текущие активы BitMine в размере 4 110 525 ETH имеют рыночную капитализацию примерно $120,4 млн по текущим ценам, что делает компанию одним из крупнейших держателей Ethereum корпоративного уровня в мире. Что ещё важнее, компании не просто накапливают активы, а активно получают доход через стейкинг. В настоящее время 408 627 ETH развернуты у трёх поставщиков стейкинга, которые могут генерировать примерно $3,74 миллиарда дохода от стейкинга в год при годовой доходности 2,81%, что эквивалентно более $100 в день.
Эта модель доходности стейкинга революционизирует логику стоимости крипто-казначейских компаний. Традиционные компании по управлению цифровыми активами (DAT) полагаются исключительно на повышение цены токенов для получения прибыли, но BitMine создала стабильный поток денежного потока через стейкинг. Даже если цена ETH сместится в сторону или даже упадёт, годовой доход в $3,74 миллиарда всё равно может продолжать поступать, и такая структура дохода облегчает поддержание рыночной капитализации компании (mNAV) выше 1.
Председатель BitMine Томас Ли сказал: «Когда ETH Bitmine полностью стейкнет MAVAN и её партнёрами по стейкингу, комиссии за стейкинг ETH достигнут $3,74 миллиарда в год, или более $100 в день.» Это означает, что только около 10% (408 627 / 4 110 525) активов в настоящее время участвуют в стейкинге, и в будущем, с запуском MAVAN, коэффициент стейкинга может значительно вырасти, а масштаб дохода — увеличиться в несколько раз.
MAVAN (Native U.S. Verification Network) запланирован к запуску в первом квартале 2026 года, что является основой стратегии дифференциации BitMine. По сравнению с использованием сторонних сервисов стейкинга, MAVAN позволит BitMine напрямую управлять узлами валидатора, не только сохраняя весь доход от стейкинга, но и увеличивая контроль над сетью. С точки зрения управления сетью Ethereum, если организация, контролирующая 3,41% предложения, управляет большим числом узлов-валидаторов одновременно, это существенно повлияет на обновление протокола и решения по управлению.
BitMine также сообщил о владении 192 BTC, Worldcoin (WLD) на сумму $2,300, акций Eightco Holdings и наличным балансом в $10M. С общим объемом криптоактивов и денежных резервов в $132 миллиарда, это диверсифицированное распределение обеспечивает компании достаточные буферы ликвидности для поддержки её способности непрерывно покупать ETH.
Стратегия увеличения позиций по отношению к рынку и игра с налоговыми убытками в конце года
(Источник: PRNewswire)
Время покупки BitMine в 44 463 ETH на прошлой неделе требует глубокого анализа. Томас Ли признался: «По мере приближения праздничных дней активность рынка обычно замедляется. Распродажа, вызванная налоговыми потерями в конце года, может снизить цены на криптовалюты и акции криптовалют, и это влияние было наиболее выраженным с 26 по 30 декабря.» Такое трезвое осознание тайминга рынка говорит о том, что BitMine использует окно продаж в конце года, чтобы купить падение.
Сбор налоговых убытков — распространённая стратегия для американских инвесторов, чтобы компенсировать налог на прирост капитала за год, продавая убыточные активы до конца года. Эта концентрированная продажа создаёт краткосрочное давление на цены в последнюю неделю декабря, но также предоставляет возможность для покупки покупателям с достаточным количеством наличных. Денежные резервы BitMine в размере 10 миллионов долларов позволяют ей значительно накапливаться в это окно, не подвергаясь краткосрочным колебаниям цен.
Примечательно, что было приобретено 44 463 экземпляра, что составляет снижение более чем на 50% по сравнению с предыдущей неделей. Это может отражать два сценария: во-первых, BitMine считает, что текущая цена близка к разумному диапазону, замедляя темпы покупок; Во-вторых, компания резервирует материалы для предстоящего собрания акционеров и предложения по расширению акций, чтобы избежать чрезмерного расхода наличных до расширения акционерного капитала. Независимо от объяснения, сам факт регулярной покупки свидетельствует о уверенности в долгосрочной ценности ETH.
Согласно данным Coinglass, Ethereum зафиксировал ликвидацию на $7,720 за последние 24 часа, а на короткие сроки — целых $4,470. Такая структура ликвидации, доминируемая на шортах, означает, что несмотря на слабую цену ETH, на рынке всё ещё есть большое количество инвесторов, которые настроены медвежьи позиции и используют кредитное плечо для коротких позиций. Когда цена немного поднялась, эти короткие позиции были вынуждены закрыться, обеспечив поддержку покупки ETH. Продолжение покупок BitMine, возможно, использует этот эффект короткого сжатия.
Четыре ключевые резолюции на собрании акционеров 15 января
Одобрить предложение по расширению уставного капитала: Планируется увеличить количество разрешённых акций, чтобы обеспечить гибкость при будущем выпуске акций с целью привлечения средств на покупку большего количества ETH, что является ключом к достижению цели в 5% предложения.
Программа поощрения сотрудников и директоров: Запущен план стимулирования акций, чтобы объединить интересы руководства и акционеров и обеспечить долгосрочную приверженность команды стратегии накопления ETH.
Оптимизировать структуру корпоративного управления: Может включать корректировки мест в совете директоров или распределение веса голоса, обеспечивая поддержку быстрого принятия решений и управления капиталом.
Авторизация программы стейкинга MAVAN: Официальное разрешение для руководства на продвижение расширения бизнеса MAVAN в строительстве и стейкинге, что потенциально связано с капитальными вложениями в сотни миллионов долларов.
Техническая осуществимость и рыночное влияние цели в 5% предложения
BitMine ясно заявила, что её цель — удерживать 5% от общего предложения ETH, что является амбициозной стратегической целью. Текущая позиция в 3,41% означает, что необходимо приобрести около 1,9% предложения, что эквивалентно покупке примерно 228 ETH по текущей цене, что составляет около $670 млн по текущей цене.
Достижение этой цели требует постоянной поддержки капитала. Предложение о расширении разрешённого уставного капитала, продвигаемое на собрании акционеров, предоставит BitMine правовую основу для привлечения средств через выпуск дополнительных акций. Компания может принять модель конвертируемых облигаций, аналогичную стратегии, или выпускать частные размещения напрямую институциональным инвесторам. Хотя денежных резервов в 10 миллиардов долларов достаточно, это всё ещё капля в море по сравнению с целевой целью в 670 миллиардов, и продолжение финансовых возможностей определит, будет ли достигнута эта цель.
С точки зрения влияния на рынок, если BitMine достигнет цели предложения в 5%, это окажет глубокое влияние на структуру спроса и предложения ETH. Эти 5% ETH будут долгое время заблокированы в стейкинге, окончательно покинув оборотный рынок. Когда торговое предложение снижается на 5%, цена теоретически должна вырасти, даже если спрос остаётся постоянным. Что ещё важнее, это масштабное институциональное накопительство пошлёт на рынок сильный сигнал доверия, привлекая другие учреждения последовать за ним.
Однако технически слабая производительность ETH добавляет переменные в стратегию BitMine. За последнюю неделю ETH не смог эффективно прорваться выше 20-дневной EMA, быстро отступив после встречи с сопротивлением на верхней границе нисходящего треугольника. Если ETH удержит поддержку на уровне $2,880 и прорвёт сопротивление треугольника вблизи 50-дневной EMA, это может испытать $3,250. Напротив, прорыв ниже $2,770 может привести к падению около $2,620. И RSI, и стохастический осциллятор колеблются на нейтральных уровнях, что указывает на широкий баланс долгосрочного и короткого импульса.
BitMine продолжает покупать, когда техническая ситуация неопределённа, что указывает на то, что она распределяет акции на основе фундаментальных показателей, а не краткосрочных цен. Если эта контр-стратегия будет доказана, когда цена ETH восстановится, привлечёт больше имитаторов для выхода на рынок.
