Южная Корея планирует ограничить долю крупнейших акционеров четырех крупнейших виртуальных активных бирж, и Upbit, Bithumb могут столкнуться с серьезными реформами структуры управления

Правительство Южной Кореи планирует пересмотреть структуру управления криптобиржами, а финансовые регуляторы предложили ограничить долю основных акционеров четырёх крупнейших бирж виртуальных активов, что вызвало серьёзные опасения в отрасли по поводу управленческих прав и стабильности рынка.
(Резюме: гражданская война со стейблкоинами в Южной Корее: центральный банк и Комиссия по финансовым услугам спорят друг с другом, Сеул упускает возможность запустить его)
(Справочное дополнение: Южная Корея планирует внедрить «ультрастрогую борьбу с отмыванием денег» для борьбы с небольшими лазейками: сумма составляет менее 680 долларов США, а для сбора личной информации требуется KYC)

Согласно последнему отчету южнокорейского общественного вещателя «KBS», Комиссия по финансовым услугам Кореи (FSC) предложила крупное регуляторное предложение в «Законе о базовых цифровых активах», представленное Национальному собранию, намереваясь ограничить долю основных акционеров четырёх крупных отечественных бирж виртуальных активов Upbit, Bithumb, Coinone и Korbit, при этом предложенный верхний предел установлен в диапазоне от 15% до 20%.

Финансовая комиссия отметила, что эти биржи в настоящее время считаются «основной инфраструктурой» в системе обращения виртуальных активов, с общим числом пользователей достигающим десятков миллионов, однако их структура управления по-прежнему сильно сосредоточена в руках нескольких основателей и крупных акционеров, что может представлять риск для справедливости рынка и защиты пользователей.

Регуляторы считают, что при нынешней структуре огромный доход, получаемый биржами за счёт комиссий за обработку и другие средства, чрезмерно концентрирован на отдельных лицах или аффилированных компаниях, и необходимо установить более строгий «механизм проверки права на участие основных акционеров» в соответствии со стандартами альтернативных торговых систем (ATS) в Законе о рынках капитала для повышения прозрачности и децентрализации прав на управление.

Если ограничения на владение акциями будут введены, это может повлиять на управление биржей и план слияния и поглощения

Если ограничение на владение акциями будет окончательно принято законодательством, существующая структура акций многих крупных бирж в Южной Корее может столкнуться с резкими изменениями.

В случае Upbit, обладающей самой большой долей рынка, Сон Джи-хён, председатель её операционной компании Dunamu, в настоящее время владеет примерно 25% акций. Если новая система будет внедрена, Сун Чжихэну, возможно, придётся продать до 10% своих акций, что не только повлияет на его контроль над компанией, но и на основную стратегическую схему, которую продвигает Dunamu.

Дополнительная литература: Naver приобретет материнскую компанию Upbit, Dunamu, за 103 миллиарда долларов! Появилась корейская версия «PayPal+Coinbase»?

С другой стороны, масштаб противостояния Bithumb и Coinone может быть более значимым. В настоящее время около 73% Bithumb принадлежит Bithumb Holdings, и как только она должна будет соответствовать критериям диверсификации акционеров, она неизбежно столкнётся с масштабным давлением на выпуск и даже потрясёт существующую структуру управления. Coinone, из-за доли председателя до 54%, будет почти сложно сохранить существующие управленческие права, если ей потребуется сотрудничать с новой системой.

Отрасль обеспокоена: помимо предотвращения рисков, это может также навредить стабильности бизнеса

Что касается предложения Финансовой комиссии, в корейской индустрии виртуальных активов звучали разные мнения. Некоторые игроки отрасли считают, что шаг правительства превысил рыночный прогноз и может представлять собой чрезмерное вмешательство, тем самым ослабляя операционную гибкость и инновационный импульс предприятий.

Некоторые отмечают, что вторая фаза «Basic Digital Asset Act» изначально была направлена на стимулирование промышленного развития и усиление защиты инвесторов, но если крупные акционеры обязаны освободить большую часть акций, это может не только привести к нестабильности управленческих прав, но и к вмешательству в права частной собственности.