Постепенно успокаивающиеся инвесторы в криптовалюты в Южной Корее… Аналитика Exilist о изменениях на рынке к 2025 году

Согласно анализу (Exilist), рынок криптовалют Южной Кореи 2025 года, несмотря на внешнюю активность, в целом является годом устойчивого внутреннего изменения. Несмотря на приток проектов и занятость индустрии, традиционный механизм «спекуляций», ориентированный на ликвидность, ослабел, а модели поведения участников рынка претерпели значительные изменения. Уникальный шарм южнокорейского рынка по-прежнему сохраняется, но фокус смещается в сторону рычагов, регуляторных рамок и базовой ценности практических приложений.

Традиционно глобальные проекты обращают внимание на рынок Южной Кореи из-за его высокого объема торгов и волатильности цен. Особенно выделяются феномены резкого роста цен активов после листинга и концентрации входящих средств в определенные монеты, что вместе с концепцией «Upbit溢价» привлекает большое внимание. Однако Exilist диагностирует, что в 2025 году, несмотря на запуск большим количеством новых проектов на Upbit и Bithumb, перегрев на начальных этапах листинга снизился, а рассеивание ликвидности ускоряется.

Эта тенденция связана с рядом структурных изменений. Возможность проведения правительственного одобрения листинга, а также структурные перестановки бирж, вызванные, например, полной сменой акционерного состава между Naver и Dunamu, привели к изменениям в политиках листинга, что стало одной из причин снижения характерной концентрации ликвидности на рынке Южной Кореи. В результате связь между обращением токенов и вниманием к ним стала менее очевидной, чем раньше.

Особое внимание заслуживают изменения в поведении розничных инвесторов. Согласно анализу, цитируемому Exilist, по данным Финансового комитета, на первую половину 2025 года количество пользователей виртуальных активов выросло, однако средняя сумма сделок и остатки на счетах снизились. Это свидетельствует не о снижении активности участников рынка, а о росте склонности к избеганию рисков. Решения о покупке новых монет стали более консервативными, а стратегия «получил — сразу продал» при аирдропах стала распространенной.

Эта рыночная атмосфера также повлияла на операционные модели проектов. Традиционная схема «VC-инвестиции → запуск → маркетинг → аирдроп → TGE → листинг» больше не вызывает доверия. Особенно это выявляется в неспособности маркетинговых методов, ориентированных на краткосрочную спекуляцию, преобразовать ликвидность в устойчивый поток. Стратегии, такие как Yapping и Infopi, сосредоточенные на краткосрочной экспозиции, не смогли сформировать фан-базу или привлечь долгосрочных пользователей, что подтверждается ростом оттока пользователей Kaito Yapping.

В конечном итоге исчезает промежуточная зона роста альткоинов, основанных на доверии рынка, проявляющаяся в явной поляризации — «токены с практической ценностью» и «токены, движимые краткосрочной спекуляцией». В этом процессе структура вирусного распространения через Telegram постепенно вызывает насмешки у розничных инвесторов, и выражение «не становиться умнее, а становиться спокойнее» хорошо отражает суть этого явления.

Exilist особо отмечает, что отсутствие альткоинов — ключевой ограничивающий фактор этой структуры. Концентрация ликвидности в определенных спекулятивных сферах и неспособность нарративов влиять на реальные инвестиционные решения вызывают усталость рынка. В условиях ограниченных возможностей для честного участия и расширения входных барьеров возрастает, и инвесторы начинают сомневаться в доверии к системе вознаграждений.

Тем не менее, рынок Южной Кореи все еще содержит нераскрытые возможности. В то время как зарегистрировано около 10 миллионов пользователей Upbit, активных розничных пользователей на платформах вроде Telegram оценивается примерно в 50 тысяч. В качестве решения для сокращения этого разрыва поднимается идея стабильной криптовалюты на южнокорейском воне, а также возможное переосмысление крупных технологических компаний внутри страны, которые могут реорганизовать кошельковые сервисы и экосистемы привлечения пользователей. Очевидно, что это может стать переломным моментом для привлечения новых Web2-пользователей в криптовалюту.

Кроме того, структура экосистемы, способная генерировать доход, удерживать пользователей и выдерживать регуляторное давление, становится стандартом оценки ценности проектов. Exilist прогнозирует, что после 2026 года команды, соответствующие этим стандартам, займут центральное место в следующем цикле, и в анализе подчеркивается, что в постромантическом рынке «кто переустановит стандарты» станет важнейшим фактором конкуренции.